债务上限助推金银牛市

　　“财政悬崖”阴霾尚未烟消云散，“债务上限”问题近期再度袭来。对于美国政府而言，该问题能否得到一个良好的解决，将事关未来数年美国经济的发展，而后者更是与贵金属的市场命运息息相关。

　　今年年初，美国国债再次突破了2011年国会提高所设定的16.39万亿美元的法定上限，如果不能再次提高这一数字，美国将面临巨大经济风险。对世界经济而言，该事件的影响也不会小于困扰欧洲数年之久的欧债危机，势必将对全球宏观经济造成重大冲击，再次大衰退或不可逆转。

　　据最近消息：美国众议院已经通过了将债务上限延长至5月中旬的法案，该法案在参议院也是有惊无险的过关，只待总统奥巴马的签字生效。这已经是第二次向后推移解决时间，然而“拖字诀”无法解决问题，只有直面该风险并解决该风险，才不会使得美国政府只能通过挪移账单等非常规手段举步维艰。

　　自布雷顿森林体系瓦解之后，美元虽然失去了与黄金的直接挂钩地位，但美国有世界最大经济体作为其后盾，美元一直是以“信用”和“无风险”著称。时过境迁，即使欧盟的成立也没有打破“一超多强”的政治格局、经济格局或者说是货币格局。美元到了如此境地，“财政悬崖一波未平，债务上限一波又起”，击败美国人的不是别人，而是他们自己。美元长久以来一直在“最佳避险货币”的宝座上养尊处优，使得我们忽视了美国长久以来日积月累的信用风险。

　　债务上限尽管可以一而再、再而三的被提高，但其越来越庞大的数字已经将信用风险推到了桌面上。该问题无法被解决，或者说无法将其扭转到良性的发展道路上，美元的避险地位势必将被市场所质疑，进而所抛弃。那么黄金作为“终极避险”工具，势必会受到投资者的追捧，大量买盘将为其价格提供巨大推动力。再加之市场对美元失去信任后的抛售，标价货币名义价格下跌也会为黄金价格的水涨船高添砖加瓦。

　　美国债务问题虽然影响巨大，但却不是全球经济问题的全部。全球性经济危机也已经引致了全球性的货币战争，越来越多的国家已经动起来，使用自己的政策工具来对抗所面临的经济困局。美国第三轮量化宽松尚未结束又叠加第四轮量化宽松，欧盟更是打出长期再融资操作、购债计划、降息的组合拳，安倍上台日本量化宽松无休无止，中国经济也面临了“有增资(M2)，无增长”的“类滞胀”局面，经济风险在悄无声息间不停发酵这一事实已经无可争辩。

　　因此，在近年来，随着中国经济发展，居民收入的提高，财富保值的需求水涨船高，“购金热”便是该需求的体现之一。在货币滥发、全球经济复苏无力的今天，金银价格在高位徘徊并不是金银牛市结束的表现，而恰恰是蓄力谋求再次大幅上攻的前兆。当传统避险“三大选择”中的美债和美元在美国经济的持续萎靡中逐渐被市场抛弃时，贵金属独特的迷人光芒将更加耀眼。

　　作者：世元金行 沈汇川来源中国证券报)