德赛内幕交易案：申万研究所投行部抢业务被整顿

　　据理财周报报道，2月22日，证监会网站上发布要闻，通报德赛电池原总经理冯大明内幕交易，其中涉及申万研究所。

　　德赛电池此前筹备重大资产重组事项。德赛电池内部由时任总经理的冯大明负责相关事宜，申银万国研究所为德赛电池提供财务顾问服务，申银万国研究所企业 客户部总经理王文芳负责该项目，冯大明和王文芳将德赛电池资产重组内幕消息泄露，构成内幕交易。

　　目前国内提供财务顾问服务的研究所鲜有，申银万国和华泰联合研究所是仅有的少数。一般来说，券商内部提供财务顾问服务的多数是投行部门，此前给企业提供财务顾问服务的主要是申万研究所企业客户部，而去年年底，该部门已被划转到总公司。

　　证监会信息显示，2011年11－12月，冯大明伙同相关人员谢晖利用新开立的刘某、张某证券账户以及借用的李某、车某证券账户，合计买入“德赛电池”股票200余万股，买入金额4500余万元。2012年4－7月陆续卖出股票，实际获利1800余万元。

　　而王文芳是为德赛电池重大资产重组项目提供财务顾问服务的中介机构的项目负责人，掌握德赛电池重组再融资项目的进展情况和重大事项，为内幕信息知情人。徐双全与王文芳为大学同学。德赛电池股票停牌前，王文芳涉嫌将该内幕信息泄露给徐双全。2012年2月6-8日，徐双全利用其控制的徐双全、陈某、唐某、徐某账户买入“德赛电池”股票62余万股，买入金额1300余万元。2012年6月卖出股票，实际获利700余万元。

　　2004年，德赛电池曾实施过一次资产重组，当时合作的中介机构是国泰君安，而这次是申银万国研究所。一般来说，给企业提供财务咨询顾问的是券商的投行部门，鲜有研究所。申银万国研究所是国内最早开展此业务的券商研究所，也是国内少数几家之一。

　　“终止的这次资产重组最先是申银万国研究所先介入，后来还有申万的投行参与。”德赛电池董秘表示，对于当时选取中介机构的过程，她表示很复杂不方便讲述。

　　“申万研究所研究水平有很高的知名度，它们做财务顾问，有强有力的研究支持，同时潜在的客户网络中，都是财务顾问发展的重要资源。

　　“研究所担任财务顾问，等于和投行抢生意啊，有区别吗？”一接近申万的业内人士说道。

　　沪上一大型券商投行人士说道，“研究所的财务顾问主要是提供报告分析，投行的财务顾问是怎么做方案，怎么开会，怎么讨论以及和各方监管机构沟通等。”

　　“研究所和投行做财务顾问差异在于，双方背后支持的力量不一样。申万研究所企业客户部的服务对象主要是上市公司，围绕上市公司提供市值管理等服务。该业务和总公司投行有重叠，去年年底研究所已经把企业客户中心划转到总公司去了。”一知情人士透露。