2317亿元基建信托被点刹后记：地方财政承诺仍隐现

　　本报记者 徐天晓

　　2012年底，由财政部等四部委联合下发的《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》（下称“通知”）使去年发行火热的基础产业信托跌入冰点。用益信托发布的数据显示，仅集合类基础产业信托去年便发行2317亿元，平均每月成立近200亿元，但今年一月 份仅成立142亿元。随着《通知》效应的发酵，今年基础产业信托发行势头明显缩减，而目前部分正在发行的产品中仍能见到地方财政担保的印记，分析人士指出，地方政府融资需求巨大，地方政府与信托公司的合作中可能仍会或明或暗的提供财政方面的还款承诺，同时不同地方政府对政策的执行力度可能也会有所不同。

　　地方财政承诺隐现

　　虽然《通知》中指出，各地方政府、机关事业单位等，不得出具担保函、承诺函、安慰函等直接或变相担保协议。不过部分信托公司的信托产品中仍有关于财政担保方面的内容。

　　《证券日报》记者在方正东亚信托官网上看到了一款信托产品方正东亚·方兴26号新沂交投债权投资集合资金信托计划的成立公告，但是其官方网站并无产品的其他信息。记者从其他网上搜寻到的信息显示，该产品是用于受让新沂市交通投资有限公司对新沂市财政局已经形成的应收账款，给新沂市交通投资有限公司用于205国道新沂段改扩建项目建设。其信托收益来源便包括新沂市财政局履行《新沂市205国道新沂段改扩建项目委托代建及回购协议》中约定的回购义务，在信托的增信措施中提到：新沂市财政局、政府和人大出具文件，承诺将本期信托本息纳入财政预算，如果交投到期无力偿还信托本息，将部署市财政局无条件承担补足义务。

　　方正信托内部人士承认了该产品确实有地方财政承诺的增信措施。据方正信托内部人士介绍，目前该产品仍然可以购买，“产品没有委托外面的渠道来发售，完全是公司内部做直销。”

　　此外，仍有信托公司的基建信托项目中或明或暗存在地方财政承诺的内容，分析人士指出，地方政府融资需求巨大，地方政府与信托公司的合作中地方可能仍会或明或暗的提供财政方面的还款承诺。同时，不同地方政府对政策的执行力度可能也会有所不同。

　　今年1月份，五矿信托曾有一款信政合作信托项目“中建六局应收账款债权投资集合资金信托计划”因考虑到后续政策风险中止募集。基础产业信托在今年1月份进入发行低谷，与去年月度近200亿元的成立规模相比，今年1月份成立规模下降超过26%

　　基建信托去年火爆

　　与2011年相比，去年各季度基础产业信托余额及占比均升上了一个新的台阶。中国信托业协会专家理事周小明指出，“这与今年地方政府因融资平台限制和土地财政吃紧而催生的融资需求加大的市场效应有关。”

　　用益信托发布的数据显示，2012年集合类基础产业信托成立1062款，融资规模达到2317亿元，平均每个产品的融资规模为2.18亿元。与2011年相比，2012年基础产业信托产品的成立规模增加了267.22%，并且，产品的平均融资规模也增加了14.45%。基础产业信托产品平均期限为1.83年，平均预期收益率为9.26%。

　　不过，基建信托在去年四季度已经出现了退烧的苗头。2012年四季度，基础产业产品的成立规模环比下降了24.46%，平均融资规模比去年三季度下降了22.96%，主要是在去年四季度基础产业信托发行降温后，成立规模也相应减少。由于去年前三个季度基础产业发行规模的高速增长，监管层开始关注其风险问题，银监会在去年11月对基建类信托进行窗口指导，原则上不批新项目。受到监管政策收紧的影响，去年四季度基础产业信托发行火爆的势头开始减弱，而由于受到去年底《通知》的影响，今年来基建信托发行规模持续疲软，1月份成立规模下降超过26%。

　　2012年基础产业信托产品中，发行规模最大的是城市基础设施类产品，共发行了9929.96亿元，占总规模的37.29%。地方城投公司类产品发行规模位居第二，拟募集资金867.4亿元元，占总规模的32.58%。另外，交通类产品以410.04亿元的发行规模位居第三，占总规模的15.40%。