零售业：行业估值水平趋于合理 荐6股

　　一周行情走势.

　　市场表现概况:本周商贸零售指数上涨1.02%,上周下跌6.32%,本周该指数跑输沪深300指数1.76个百分点。百货上涨0.50%,超市上涨0.97%,连锁店下跌1.20%。本周零售股涨幅前五:汉商集团(11.11%)/南京中商(7.58%)/老凤祥(7.53%)/新华都(4.71%)/文峰股份(4.45%) ;本周零售股涨幅后五:苏宁电器(-5.35%)/银座股份(-5.30%)/杭州解百(-4.68%)/兰州民百(-4.21%)/海印股份(-2.48%)。

　　一周国内资讯.

　　国内商贸零售行业:截止3月1日,公布2012年年报的零售企业营业收入同比增长10.5%。各核心省市零售数据:12年主要城市社零总额同比增长最快:南昌(18.4%)、长沙(18.0%)、昆明(17.5%);一线城市:北京(11.6%)、上海(9%)、广州(15%)、深圳(16.5%)。子行业及公司新闻:仲量联行预计到2015年部分省市消费者数量足够消化新增购物中心供应量;沃尔玛、麦德龙、欧尚等外资超市分别进驻县域;万得城宣布退出中国,关闭上海7家店;顺丰开通上广深常温食品配送;顺风在西部地区首选WOWO便利店试点快递业务。

　　一周重要公告.

　　人人乐、步步高、苏宁电器、新华都公布12年业绩快报;成商集团、杭州解百、天虹商场发布12年年报;大商股份停牌;永辉超市13年1季度业绩预增100%,非公开发行方案获有条件通过;天虹商场增加4亿元自有资金购买理财产品;武汉中商以2008万元向控股子公司黄冈中商增资。

　　周观点.

　　12年12月以来,在零售板块估值较低以及消费增速向好的双重因素下,行业估值水平小幅回升至目前水平(13年行业一致预期PE约15倍)。而随着一季度步入尾声,从草根调研情况来看,预计13年1-2月的消费增速较低,而考虑到去年2季度为全年消费增速高点,我们判断13年上半年行业增速大幅转暖概率较小,维持行业13年收入增速落入10-15%的预期不变,目前行业估值水平趋于合理,维持行业中性评级。建议精选个股:1)区域增速较快的商业龙头企业,有望在年报以及1季报录得较高业绩增速;2)处于快速成长期内的专业连锁企业。推荐:海宁皮城,永辉超市;友阿股份、欧亚集团;重庆百货,鄂武商。（长江证券）