流动性、企业盈利、收入倍增三轮驱动：A股能否复制美股走势？

　　美股道指周二创下自1896年以来的历史新高。比较而言，尽管中国的经济自去年底以来也开始缓慢复苏，A股尽管自去年12月以来有所反弹，但目前2347点（周二收盘）距离五年多前的历史高位6124点差距巨大，那A股未来是否也能像美股那样在经济复苏的带动下出现长牛走势，甚至 创下历史新高？尽管短期来看，创新高的难度很大，但市场存在巨大的上行空间却是不争的事实。

　　资金面暂时无忧

　　股市的上涨需要资金面的支持，A股自去年12月以来的回升自然也脱离不了这一规律。

　　随着A股的持续走低，其投资价值也开始凸显，这一点在去年底以来外资持续看好A股的态度中得到充分的体现，这一点从QFII额度开始供不应求中得到体现，甚至使得监管部门不得不大幅提高QFII和RQFII的额度，这在一定程度上使得A股在沉寂许久之后获得了大量的源头活水，这使得股指的反弹得以快速实现。

　　而央行最近公布的1月外汇占款数据也从一个侧面印证了这一点。数据显示，2013年1月全国金融机构新增外汇占款6836.59亿元，增长规模呈现巨大反弹，当月增量就已超过去年全年增量总和。这一数据成为外汇占款有记录以来最大月度增幅，也大大超出了市场预期。2012年全年外汇占款新增4947亿元，月平均增长412亿元。

　　招商证券研究报告称，2012年12月底外汇市场逐渐恢复正常之后，企业此前被抑制的结汇需求爆发出来；相应的，今年1月企业结汇量增加，购汇规模减少，金融机构外汇占款也会相应增多。此外，并不能由1月外汇占款增量较高推断出国际资金主要在1月份强劲流入国内，实际上去年年底资金流入规模已显著增加。

　　作为央行此前最主要的投放渠道，外汇占款曾在数年内占据基础货币投放的主渠道地位，尽管去年外汇占款的降低使得其一度让出了这一地位，但1月的天量数据无疑使得市场对于其今年在基础货币投放中的作用增添了更多的期待。

　　而对于部分市场人士对此前央行收缩货币政策的担忧，有市场人士认为，央行之所以在春节后开始大幅回收市场的流动性，其实也是在另一个侧面说明央行认为目前市场的流动性不是紧张，而是过于宽松了，这种流动性相对宽松的局面应该还会持续一段时间，对股市的运行应该是有利的。

　　上市公司盈利增速反弹

　　除了市场流动性整体宽松的局面短期不会改变之外，中国经济缓慢恢复和上市公司盈利的增长也成为了支撑A股回升的重要内因。

　　尽管由于受到春节因素的影响，2月PMI数据较1月有所下滑，但仍然保持在50的分界线之上，而随着“两会”后各项经济刺激政策的出台和建设项目的全面启动，PMI将回升，经济复苏的势头进一步延续仍然占据市场人士的主流观点。

　　大通证券宏观分析师郭世涛认为，我国经济已经软着陆，预计一季度国内生产总值同比增长8%；3月工业生产趋稳，同比增长10.2%；新开工项目拉动固定资产投资稳健增长，1~3月固定资产投资增长20.7%；收入分配改革利于消费保持稳定增长，3月社会消费品零售总额增长15%；出口保持平稳增长，3月份我国出口和进口的同比增长速度分别为9%、6%。3月居民消费价格指数同比涨幅为2.5%，工业生产者出厂价格降幅趋缓。

　　经济持续复苏预期之下，市场对于今年上市公司盈利的增速也较去年出现大幅上行。根据浙商证券研究，市场对A股市场2472家上市公司2012~2013年净利润的一致预期分别是20192亿元、23857亿元，增长率分别是4%、18%。而从一致预期的调整来看，上周全部A股2012年净利润一致预期下调108.43亿元，其中沪深300板块下调75.65亿元，中小板下调7.03亿元，创业板下调0.15亿元。这也使得上市公司2013年的业绩增速存在很大的上调空间。

　　“收入倍增”添源头活水

　　除了经济基本面和市场流动性对A股走势的助力之外，党的“十八大”提出的“城乡居民收入倍增”计划，也给A股市场的走好带来了强力利好。

　　随着居民收入的增加，在目前楼市投资受到政策调控的背景下，再结合国内目前相对较为贫乏的投资渠道，股票在大类资产配置的价值开始凸显，这部分增量资金会在多大程度上流入股市将成为指数能上升多少的决定性变量之一。而近来热议的各地公积金入市的消息其实也在一定程度上预示着这一前景。

　　此外，收入倍增将带来的消费升级趋势较为明显，从必需消费品到可选消费品，以及衣帽、医疗、教育、休闲娱乐等子项中的变化都充分体现了这一点，而把握这种消费的变动趋势，将更有助于投资者选择能顺应这一趋势性变化的上市公司进行布局，分享收入倍增计划带来的消费升级盛宴。

　　由于中国农民的庞大基数，“收入倍增”计划的最重要目标就是提高广大农民的收入，而对于他们而言，收入的主要来源较为单一，这也意味着农产品价格的提升将是其收入增长的重要来源，其中蕴含的机会巨大。一些新兴绿色农业、水产养殖等行业也值得投资者关注。而考虑到中国现实的食品安全环境，一些与食品安全提升的产业也是投资者应该重点关注的领域。

　　而随着人们收入的增加，其对环境的要求也会日益提升，“十八大”提出的“美丽中国”概念更是深入人心，这也要求投资者要高度关注与环保相关的行业，其广阔的行业增长空间无疑将是股市黑马孕育的最好“温床”。

　　作者：张志斌来源第一财经日报)