设立“走出去”外汇基金

　　目前中国企业“走出去”很多以工程承包类项目为主，其方式大多是“建完即走”。要想走得更扎实、更深入，就要进一步提高“走出去”直接投资比重，推动企业实现从工程承包商到境外经营者的身份转换，通过长期经营带动当地经济发展，与当地社会实现更加深入的融合。而企业在“走出去”长期经营过程中所需要的长期外汇资金支持，却是现阶段所缺乏的。

　　从贷款情况来看，目前支持“走出去”外汇贷款期限多为三至五年，十年以上的长期贷款几乎没有。主要因为国内银行外汇资金来源渠道较为单一，期限较短，成本较高，银行也有盈利要求和风险约束，特别是目前大一点的银行都是上市银行，不可能赔本放贷。因此，在人民币始终存在升值预期和美元利率加点不断走低的情况下，国内银行很难提供与企业需求相匹配的长期外汇资金支持。

　　从股权融资来看，“走出去”境外并购一般都是杠杆收购，资本金较为缺乏。国内银行在分业经营体制下无法提供此类融资，国内商业化股权投资基金也同样面临着长期外汇资金缺乏的问题。因此，其解决途径通常是由国外投行提供短期搭桥性质的股本融资，企业需要付出高额财务成本。

　　另一方面，中国持有的巨额外汇储备也有拓宽运用渠道的需求。中国的巨额外汇储备面临保值风险，给人民币造成了升值压力，也压缩了国内货币政策的调控空间。但在中国经济依然较多依赖投资和出口的情况下，今后外贸保持较大顺差、外商直接投资继续净流入仍是大概率事件。因此，只有从资本和金融项目着手，鼓励企业“走出去”对外投资，才能有效缓解外汇储备继续增长的压力。

　　综上所述，建议从国家外汇储备中拿出一部分专项资金，设立支持企业“走出去”外汇基金，解决企业“走出去”长期经营所需的外汇资金。建议方案如下：(一)基金性质：股权、债权混合型基金。(二)基金规模：500亿至1000亿美元，可根据“走出去”项目资金需求情况分期注资。(三)基金投向：企业“走出去”长期外汇贷款以及“走出去”并购股权融资。其中，长期外汇贷款资金规模600亿美元，贷款期限10年至20年，贷款利率在考虑市场利率水平的基础上给予适当优惠，不低于外汇储备资金历史平均收益；并购股权融资资金规模400亿美元，帮助“走出去”企业补足并购资本金，增加股权收购比例，重点支持在能源产业、先进制造业、高科技产业、农林畜牧业等行业的并购需求。(四)管理方式：委托商业银行管理，遵循商业化运作原则。同时为保证国家外汇储备资金安全，可考虑由商业银行提供保本承诺。(五)存续期限：不设定固定期限。建议每十年由外汇储备管理部门根据基金使用情况和风险回报情况，与商业银行协商确定基金是否存续。(六)收益分配：可供分配的收益包括长期外汇贷款利息、股权分红以及股权退出后的资本增殖。具体分配方式和分配比例由外汇储备管理部门和委托管理机构商定。(七)管理机构：根据商业银行提供的“走出去”项目情况、风险管理设想和收益分配建议，由外汇储备管理部门选定管理机构。

　　作者：全国政协委员　张红力