交行：出口增长保持高速进口增速创下新低

　　2013年2月，我国进出口总值2634.9亿美元。其中，出口1393.7亿美元，同比增长21.8%，虽增速较1月份略有回落，但依然保持了较强的增长态势；进口1241.2亿美元，同比下降15.2%，增速较1月份大幅回落，创近13个月新低；2月贸易顺差降至152.5亿美元。

　　我国2月份出口增速 略有回落，但仍保持了较高增长态势的主要原因有两点：

　　一是春节错位形成的低基数效应。依据我国历年出口的经验数据看，受节后出口企业“返工率、开工率”明显不足的影响，春节结束的下一个月整体出口规模将出现大幅回落；由于我国2012年春节是在1月份，因而去年2月出口规模大幅降至了年内最低点。受春节错位的低基数效应推动，我国2月份出口同比增速仍保持了较高增长态势。

　　二是受近期美国经济进一步复苏的拉动，全球整体有效需求开始趋势性好转，从而推动了我国对外出口的稳定增长。虽然2月份受春节期间假日因素影响，当月企业实际有效工作天数明显削减，但从分国别、区域的出口数据看，当月我国对传统和新兴经济体的出口都录得了明显的增长。2月份我国对第一大贸易伙伴国美国出口同比增速进一步回升至15.68%；与此同时，2月份对新型经济体中俄罗斯和南非的出口更是同比大升至39.73%、95.56%。2月我国对传统发达经济体和新兴经济体的双边贸易同时出现了大幅的增长。

　　我国2月份进口增速同比下降15.2%。国际大宗商品价格回落叠加新一轮的人民币被动升值，是2月份进口增速同比负增长的主要原因。

　　首先，从2月份国际大宗商品价格走势看，受近期美国经济好转推动美元指数走强的影响，国际大宗商品价格回落明显。受进口商品价格下跌对进口总金额的拉低作用，2月我国进口增速创下了近13个月的新低。

　　其次，从2月人民币对美元和一揽子货币的汇率走势看，受近期日元、英镑等国际货币竞争性贬值推动，人民币面临了新一轮的被动升值压力。人民币汇率的升值在一定程度上降低了进口商品的价格水平，从而引致了2月份进口的同比负增长。

　　此外，春节期间实际工作天数的明显缩减，也在一定程度上拉低了进口商品的数量，从而导致了2月份进口增速同比负增长。

　　预计3月份出口同比增速将保持增长态势，但增速会略有回落。

　　我们认为海外传统出口市场和新兴市场有效需求的进一步回暖，将从根本上推动我国对外出口继续保持增长。不过考虑到外围市场竞争性货币贬值带来的汇率升值压力，可能会在一定程度上加大外贸企业的出口成本，短期内我国外贸增速仍有回调压力。

　　预计3月份进口同比将明显回升。

　　我们认为随着两会后国内投资项目的进一步上马，预计固定资产投资累计同比将继续回升，进口商品的需求很可能逐步增加。同时，春节后微观企业主体逐步进入开工旺季，也将促使进口商品的需求将进一步增加。此外，受贸易顺差有所扩大的影响，为平衡贸易收支，预计未来政府仍将可能继续推动鼓励进口的政策。整体来看，进口规模或将有所扩大。

　　综合以上判断，我们认为年内进出口贸易将维持回升态势，考虑到国内需求企稳对进口增速的拉动作用，我们预计3月份月度贸易顺差可能有所收窄。

　　考虑在我国对外贸易中，出口贸易规模的基数远高于进口，因此综合进出口贸易的规模基数和贸易增速状况，我们预计2013年贸易顺差将稳中略降至2230亿美元左右，顺差性失衡问题将略有减轻。

　　交通银行金融研究中心

　　作者：交行