财通证券：A股震荡调整即将进入尾声

　　上周大盘宽幅震荡，受制于20、30日均线后回调，短期震荡休整仍在延续。技术上，上证指数从2444点开始的调整可能以A、B、C三浪展开，目前处于小C浪调整，2280点至2300点前期平台的支撑继续有效，当然大盘震荡调整的时间即将结束，有望展开一波上攻行情。

　　基本面上，政府工作报告中提出2013年国内生产总值（GDP）目标为7.5%左右（与2012年相比不变），消费者物价指数（CPI）涨幅3.5%左右（有所下调）；广义货币供应量（M2）预期增长目标为13%左右（下调）。政府工作报告还提出，“促进资本市场稳定健康发展”。总体上看，上述目标组合为价格改革留有一定空间，未来通胀风险主要来自政府投资冲动抑制失效，政府融资活动重新开闸。

　　政府工作报告还首次提出，以提高经济增长质量和效益为中心，实现经济持续健康发展。中央强调稳妥、有序、质量等关键词，表明调结构与转型仍为重中之重。不过国务院出台房地产“国五条”细则，二手房交易征收20%的所得税，提高房价上涨过快城市第二套住房贷款的首付款比例和贷款利率，其行政调控的力度与时点超市场预期，政策逐渐向德国房地产调控模式倾斜。

　　上周四，A股市场出现大幅震荡，源于对于新股发行（IPO）重启时点的担心。不过，监管层快速予以澄清：IPO重启须待在审企业财务专项检查工作的自查阶段、抽查阶段整体完成之后（在6月底前），才可能重启IPO。我们认为，今年6月份之后的某个时点重启IPO是必然的，甚至是批量过会发行。市场终将面对此事实，不过3月份还不必在此问题上过于纠结。

　　证监会还出台了人民币合格境外机构投资者（RQFII）新规：境内商业银行、保险公司等香港子公司的金融机构将可以参与试点；允许机构根据市场情况自主决定产品类型。上述政策表明，监管层注重A股的健康发展，双向扩容是解决问题的正道，增加资金与筹码是同时进行的。

　　目前市场正经历一个换挡的过程，即从原先的依靠政策预期和流动性推升，过渡为依靠经济复苏预期和盈利改善为驱动力。3月份中国经济即将进入旺季，在经济复苏得到验证的同时，市场仍具有回升的动力，市场情绪不会马上熄灭。

　　技术面上，上证指数从1949点开始的反弹与2003年11月之后的逼空行情（整个行情运行了13个子浪）极为相似，1949低点至2444高点已运行了9个子浪上攻，目前正展开第10子浪调整。虽然大盘有形成头肩顶的雏形，但短期2280点一线前期平台将具有支撑，1949点低点至2444高点的0.382、0.5黄金分割回调位分别为2255点和2197点，目前年线位在2226点，40周均线在2187点，因此2255点至2200点区域将有强支撑。2444点开始的调整已展开了C浪，预期可能在2200点之上结束。我们认为，目前大盘的震荡调整为投资者提供了较好的调仓买入机会，因为按最坏预期，上证指数也会形成双头形态，才会展开新的下跌。

　　在具体操作上，我们认为，由于基金仓位已高，随着两会进入后期，主题投资将成为保持市场活跃度的理性选择，小市值的主题投资品种仍是市场关注的焦点。投资者可继续关注美丽中国（大环保板块）、军费增长（军工板块）、大部制改革（铁路运输、食品安全、文化传媒板块），调结构（TMT、物联网）以及促民生（医药）等主题的投资机会。

　　作者：陈健来源财通证券)