伊恩坎贝尔：信心重建不足 欧洲央行须立刻行动

　　马里奥德拉吉知道应该怎样去表现出紧迫感。眼下他又展示了一次。但是，这位欧洲央行行长对欧元区经济低迷的反应开始呈现出迟缓之态了。把欧洲央行基准利率下调25个基点的做法已经过期了。

　　根据欧洲央行最近的预测，欧元区今年的GDP预计缩水0.5个百分点；2014年的增幅将介于0-2%之前。单就这一点就足以说明，部分货币政策是必要的。通胀预期今年只有1.6%，2014年为1.3%，给了欧元区当局更多理由采取行动。危险的是，欧元区正在接近通缩轨道，虽然欧元央行给出的通胀目标是2%。

　　去年夏天，德拉吉曾挥舞过一个格外有效的魔杖，称他将“做任何能做的事情”让市场相信欧元这个单一货币是稳健的。之后他提出了一项有望实现从欧元区成员国直接购买国债的政策，从而帮助降低了欧元区债券的收益率、提升了欧元汇率。前者是有帮助作用的，后者则不然。

　　现在，面临着一个经济危机，他需要的可不单单是“信心的把戏”了。若美国、日本或英国的经济数据同样疲软，届时列入讨论议题的就是量化宽松了。但是，在碎片化的欧元区，因为德国的债券收益率格外地低，而深陷萧条的西班牙和意大利，国债收益率又高得离谱，通过印钱购买政府债券的做法面临技术上的挑战。

　　启动直接货币交易（OMT）的债券购买计划也很难轻松解决问题。欧洲央行只能从那些接受改革方案的国家中购买债券，意味着这些国家可能需要出台不怎么受欢迎的政策。意大利显然可以列入候选国。但是，要是意大利选民反对紧缩，什么样的项目能让罗马政府接受？

　　欧元区即将迎来的唯一一个新鲜的刺激因素似乎是：随着美国复苏迹象日益明显，欧元兑美元汇率走低。德拉吉对负利率政策持谨慎态度，这可以理解。但是欧洲央行还没有做出削减基准政策利率的动作，这是事实，值得注意。德拉吉需要尽早采取行动。

　　伊恩坎贝尔是Breakingviews专栏撰稿人。曾是荷兰银行新兴市场部门的首席经济学家，经济学人智库拉丁美洲的区域主管。2000年成为新闻从业者，开始为《华盛顿邮报》、《泰晤士报》、《独立报》、《经济学家》等刊物撰写文章。

　　作者为路透Breakingviews专栏作家，本文仅为个人观点；更多独立评论和分析请访问breakingviews.reuters.com；Breakingviews专栏译文由财经网独自担责，中文版权归财经网独家使用，谢绝一切转载。（编译：yan）

　　作者：伊恩坎贝尔