国债利率上升扰动加息预期

　　3月10日，我国发行的3年期和5年期国债票面年利率分别为5%和5.41%，与去年底发行的同类国债相比，利率分别提高了0.24和0.09个百分点。与“上浮至顶”的同期限存款利率相比，3年期和5年期国债利率分别高出0.325和0.185个百分点。此次国债一经发行，立即受到市场追捧。许 多银行网点发行的国债在一个多小时内就已售罄。

　　作为重要基准利率的国债收益率(国债利率)，一向是资本利率市场的指南针。此次3年期和5年期国债利率超过同期银行利率，增加了下半年央行加息的市场预期。

　　与此同时，2月份全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨3.2%，涨幅较1月份扩大1.2个百分点，为去年4月以来最高水平。虽然专家纷纷表示，今年通胀压力不大，未来的物价走势不会出现大幅上涨行情，但老百姓面对我国2月末广义货币供应量(M2)余额99.86万亿元的超量规模，还是心存忧虑。自去年开始，房价已连续9个月上扬，由此带来的对终端物价的传导效应开始显现，且在短期内难以消化。尤其如天然气、水、油、铁路货运等部分公共产品服务价格的涨势或将进一步加剧物价上涨的压力。影响今年CPI上行的货币条件显示，市场流动性已相当充裕，国内货币政策稍有不慎，将引发物价的全面上涨。

　　另外，一个消息值得重点关注。2月份，国家统计局发布的2012年统计公报指出，2012年末，我国大陆15岁~59岁的劳动年龄人口为93727万人，比前年末减少345万人；占总人口的69.2%，比前年末下降0.6个百分点。国家统计局局长马建堂表示，这是相当长时期以来，我国劳动年龄人口绝对数量的首次下降。

　　劳动年龄人口绝对值和人口占比的双下降，意味我国人口红利已经走到尽头，我国基本人工工资在未来将呈现刚性增长。国家统计局的数据显示，2012年全年城镇居民工资性收入较前年名义增长12.5%，全年农村居民工资性收入比前年名义增长16.3%。我国人口红利的结束，已经使用工紧缺的现象由沿海城市蔓延至中西部的内陆城镇，普工的日薪达100~120元，甚至更高。在百姓日常生活中，洗车费、保姆工资均现大幅上涨，2月食品价格则同比上涨6%。

　　3月1日出台的“新国五条”阻挡了部分炒房资金的入市热情。在炒房被打压之后，这部分投机资金将流向哪里？会否重演2010年国十条出台之后我国“蒜你狠”、“豆你玩”、“糖高宗”等农产品大涨的情形？

　　全国政协委员、央行货币政策委员会委员钱颖一日前表示，相比去年，今年将通胀率控制在3.5%不容易。由于劳动力等要素价格以及农产品和服务类价格均存在上涨压力，今年通胀压力较大。此外，由于部分国家相继推出宽松政策，输入型通胀压力也将加大。谈及加息问题，钱颖一称“不能排除这个可能”。央行顾问陈雨露在3月初亦表示，我国在下半年将面临巨大的通胀压力，而加息与否将取决于经济数据。 来源国际商报)