利空仍占主导 商品内盘弱势震荡

　　受诸多宏观经济和金融形势利空因素压制，昨日内盘期市弱势震荡，局部涨跌互现。上涨品种中涨幅较大的是棉花和黄金，涨幅分别为0.93%和0.6%，均不超过1%；跌幅较大的依次是天胶、棕榈油、玻璃、豆油、螺纹钢和焦炭指数，分别下跌3.15%、3.12%、2.7%、1.87%、1.64%和1.04 %，全日总成交量大幅增加200.9万余手至1810.3万余手，持仓量净增12.3万余手至1208.2万余手，盘面呈多空增量资金增仓激烈争夺格局。

　　美国1月批发库存增长1.2%，超过预期的0.4%增幅，而12月份库存上修至增长0.1%，对比初值下滑0.1%。批发销售下滑0.8%，由于非耐用品销售下滑2.1%超过耐用品销售增长0.7%。耐用商品和非耐用商品库存分别增长1.2%和1.1%。1月份库存/销售比为1.21，对比12月份为1.19。2月份计划裁员人数为55356，较1月份的40430和去年2月的51728增加，但前2月计划裁员人数较去年同期下降9%。1月份制造商品新订单同比缩减2%至4729亿美元，减幅为96亿美元，这是近3个月来第二个月出现下滑。说明美国经济复苏中有回调迹象，继而对商品构成偏空影响。

　　德国2月份消费者价格指数（CPI）升幅为1.5%，仍远低于欧洲央行设定的接近但低于2%的目标，并创下2010年12月以来的同比最小升幅，而1月份升幅为1.7%。德国1月份工业产量年率下降1.3%，法国1月份工业产出月率下降1.2%，1月份制造业产出月率下降1.4%，1月份商品贸易赤字扩阔，升至5个月新高58.62亿欧元，希腊1~2月预算赤字达8.13亿欧元（10.6亿美元），上年同期为4.95亿欧元，意大利选举政治僵局仍未解决，英国经济数据疲软，引发英镑并带动欧元大幅深跌，由此对商品均构成偏空作用。

　　国内机构预测，按照目前国际油价走势，预计3月下旬三地变化率将突破-4%的红线，成品油价有望年内首次下调，幅度约为300元/吨。上调后即下调，时间相距不过1个月，这种频繁调价或将成为今后常态。发改委表示，国家正在研究新成品油定价机制，将缩短调价周期，取消4%涨跌幅限制，该调就调。国际原油易跌难涨，三地（迪拜、布伦特、辛塔）原油变化率也于近日由正转负，原油3月5日移动平均价格变化率为-0.58%，已连续3个工作日走负，均价变化率将在3月26日跌破-4%。国内成品油价格下跌，将对工业品、农产品、能源化工等板块构成全面利空。

　　汇丰银行发布数据显示，2月中国服务业PMI终值为52.1，较1月数值54滑落1.9，但仍处在荣枯分水岭上方，显示服务业经营活动小幅扩张，但增速环比放缓。此外，2月份中国服务业用工规模继续增加，但当月整体扩张率尚小，而且环比有所放缓。国内经济增长趋势明显减缓，对商品市场构成偏空影响。

　　（作者为兴业期货高级研究员）