上海医药增持青春宝

    上海医药又有大动作。继去年收购常州药业13.2%的少数股东股权后，上海医药利用H股募集资金出资4.444亿元收购正大青春宝20%的少数股东股权。值得注意的是，此前因不满公司管理层纷争而辞职的上海医药前副总裁葛剑秋近期对上海医药十分看好，他表示青春宝营运

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　　青春宝明年可望接手丹参酮IIA代理权

　　正大青春宝主要产品包括参麦注射液、丹参注射液、青春宝抗衰老片、青春宝美容胶囊、青春宝永真片等。2012年1-12月，正大青春宝实现营收108297.96万元，净利润18517.17万元；2012年末公司净资产99767.52万元，净资产评估值为22.22亿元(已扣除1.8亿元未分配利润)，标的股权的收购对价为4.444亿元。

　　按照上述数据推算，此次上海医药对正大青春宝的收购PB是2.4倍，PE是12.97倍。“静态看估值并不便宜”，上海医药前副总裁葛剑秋十分看好，“用疯狂的价格收购一个可遇不可求的平台，它现在貌似是温吞水，没有什么亮点，但我确信我能够把它烧开，并最终把它打造成中国医药行业的明星企业。”他认为，青春宝的优势在于，营运质量远高于上药旗下绝大部分企业，有上千人的心血管药物终端推广队伍，明年初丹参酮IIA总代合同到期后，如果青春宝能接手，只此一项上药就赚大了。

　　本次交易完成后，上海医药对正大青春宝的持股比例从55%上升到75%。昨日，上海医药证券办工作人员表示，此次收购将进一步增强对正大青春宝的控制力，进一步聚合产业链核心资源，并充分发挥上海医药整合协同效应。公司将充分利用正大青春宝覆盖全国的心血管优势终端营销能力，做大做强上海医药心血管领域，提高公司核心竞争力。上海医药还借此大力发展大健康产业。

　　不过，葛剑秋也表示，收购后后续整合到位、实现协同效应才能价值最大化。

　　手持60亿现金继续收购

　　“自去年上海医药领导更迭以后，强调要做好医药工业相关业务，上海医药内部势必将要对医药工业产品线进行梳理，而正大青春宝是集团内重要的医药工业企业。”上海一家券商的医药研究员向南都记者透露，目前上海医药手里有60亿左右的现金。

　　深圳太和投资有限公司投资总监王亮也表示，今年该公司至少还要进行两项收购，虽然这不是公司的主业，但收购独家药品，能成为公司的增长点。

　　上海医药目前的主业是医药商业，这方面公司也有亮点。上海市实施医药分开改革试点的医院都选择了上药作为合作伙伴。中金公司的一份报告指出，试点医院施行药品零差价，与分销企业采取药房合作模式。公司具体负责物流，信息系统改造，采购环节，这有助于在变革过程中提前对未来市场进行布局。

　　对资本市场有诉求

　　值得注意的是，该公司此前一直深受“内斗”风波不断困扰。本月下旬，该公司要进行管理层换届。王亮近期与多家研究员沟通的共识是，大股东上实集团方面的代表可能会减少，新换的领导团队只要团结，公司的运作就会较平稳。王亮分析称，首先，公司设置奖励基金，业绩增长20%以上，管理层才可以拿到奖励。

　　“公司的董秘此前也担任过投行的职务”，王亮称，一定程度上表示了公司将对资本市场有诉求，上药和复星医药都是特别懂资本市场的，当它们对资本市场有诉求的时候，肯定会不断释放各种利好，满足市场的各种需求。此外，该公司可能在一定程度上隐藏业绩。该公司表示，该公司董事会秘书韩敏的确曾经在多家金融机构任职，不过，该公司否认了隐藏业绩的说法。

　　上海医药作为传统的基金重仓股，王亮表示，节前广东一家券商医药研究员在北京、深圳组织了几家大基金公司的人员见面，节后，中金医药和申万都推荐了上海医药，显然是公司对股价有诉求。

　　南都记者 王涛 实习生 陈凯佳