家用电器：关注一季报预期改善股 荐5股

　　行业运行情况

　　空调： 1 月空调总销量为898 万台，同比增长27%(出口同比增长31%，内销同比增加22%)

　　洗衣机： 1 月洗衣机总销量为508 万台，同比下降2%(出口同比下降6.5%，内销与去年同期基本持平)

　　冰箱：1 月冰箱总销量为537 万台，同比增加7.9%(出口同比增长1 7.4%，内销同比增加5%)

　　彩电： 1 月液晶电视总销量847 万台，同比增3%(内销同比增16%，出口同比降13%)

　　原材料：进入13 年以来，32 寸、42 寸液晶面板价格降幅分别为4.6%和4.4%，3 月铜均价环比降低3%，3 月铝均价环比下降2%，塑料价格近一个月环比下降1%左右。

　　市场表现回顾

　　自2 月7 日至3 月13 日，家用电器行业指数下跌3.33%，同期沪深300跌幅为8.95%，行业跑赢市场，位居23 个申万一级行业涨跌幅第13 位。

　　投资策略

　　从估值来看，截止3 月13 日渤海家电(行情 专区)板块整体法TTM 市盈率为13.56 倍，沪深300 的市盈率为10.76 倍，估值溢价率为26%，自2 月初估值溢价率达到13 年新低后近一个多月估值修复较为明显，我们认为房地产新政在一定程度上抑制了估值继续向上修复的动力，随着负面消息逐渐被市场吸收，长期内仍有向上的空间。1 月出货数据显示行业继续回暖，春节错位可能导致数据失真，复苏趋势不变，力度有望进一步验证，我们维持行业“中性”评级不变。

　　月度股票推荐主要遵循以下两点：一是看好空调行业的复苏，继续关注格力、美的和海尔。二是关注一季报业绩预期改善的个股，如海信电器(春节销售较好加之上游面板价格下降导致一季度业绩同比增长较为确定)，九阳股份(12 年四季度营收同比由负转正，春节消费周小家电旺销，产品和渠道的调整使得一季度业绩继续改善的可能性较大).