安邦：证监会换帅？人走政不息

　　继央行行长周小川留任后，证监会主席的归属也接近尘埃落定。据国内媒体3月17日援引证监会消息报道，原中国银行董事长肖钢已确认接任中国证监会主席、党委书记。在当日证监会系统举行的局级干部会议上，中组部一位副部长宣布了上述决定，并肯定了郭树清在证监会期间的 工作。肖钢则表示，将保持政策的连续性。虽然这一传闻仍有待于正式确认，但传闻如此之炽，市场就不能不做个准备。

　　回顾自1992年创设以来的6位证监会主席，如果郭树清真的调职，他将是其中任职时间最短的一位。从2011年10月29日到2013年3月17日，前后不到18个月。在郭树清主政证监会的一年多期间，证监会推出多项大刀阔斧的改革，诸如鼓励上市公司分红、内幕交易零容忍、IPO制度改革、打击炒新、完善退市制度、引入长期投资者、降低交易和监管费用、推动开办新三板市场、恢复国债期货交易、推出转融通业务等各项政策、办法，多达70余条。而对于高度敏感的国际板，则采取搁置态度。

　　对于上述改革举措，市场颇有争议，但大多认可这种姿态。诸多改革中，争议最大的当属IPO改革，郭树清主席以行政手段卡住A股市场发行，形成IPO市场的“堰塞湖”，并在今年初启动“史上最严财务核查”，迫使多家上市公司临阵撤回上市申请。截至3月14日，今年共有42家主板及创业板拟上市公司撤回上市申请。未来一周将迎来排队企业递交自查材料的高峰期，预计将有更多企业加入撤材料行列。对于新任证监会主席肖钢来说，能否坚持严查IPO的财务数据，提高审核的透明度，也将成为检验其是否如承诺般保持政策连续性的重要依据。

　　除IPO改革外，新任证监会主席能否继续鼓励金融创新，也是未来中国资本市场改革的重要看点。在此之前，在郭树清的推动下，中国资本市场的各项金融创新多点开花，尤其以开办“新三板”市场、推出中小企业私募债及转融通等多项政策备受市场瞩目。当前中国经济已行至转型期，亟需通过大规模金融创新，盘活存量资源，为中国经济的转型与发展提供坚实的保障。“两会”期间，中央财金高层也多希望通过金融创新，有效解决新型城镇化建设的融资问题。在这一点上，肖钢的一些表态有可能会令市场犹豫，他曾形容银行理财是“庞氏骗局”。这似乎表明，在对待金融创新方面，肖钢更注重风险控制，风格略微保守。今年5月，中国证券业协会将召开证券公司业务创新大会，会上也许能传来更多的信息。

　　今年1月14日，时任证监会主席郭树清在香港出席亚洲金融论坛时表示，中国QFII（合格的境外机构投资者）和RQFII（人民币合格境外投资者）未来会进一步开放和扩大，可以将QFII和RQFII额度提高10倍。随着证监会换帅，此番承诺已无法在郭树清任内完成，将作为可以量化的指标，考验新任证监会主席的改革决心。当前，中国政府正在有条不紊地推动资本项目开放，QFII、RQFII、QFII2、QDII、QDII2等，都需要证监会的主持与参与。3月7日，证监会副主席姚刚表示，由于资本是双向的，证监会需要考虑不同市场和投资者的情况，QFII2、QDII2的推出还在研究中。

　　这些对外开放的政策，也需要在新一任证监会主席的领导下得到延续与深化。

　　如果肖钢真地如传闻一样出任中国证监会主席，他的履历或许能给市场带来信心。肖钢历经金融系统的磨练，从央行副行长，到银行高管，如果未来再转任证监会主席，他在中国金融圈子里是涉足领域最广的人之一。值得注意的是1997年亚洲金融危机爆发时的经历，肖钢急调央行广东分行出任行长，协助当时临危受命赴广东的王岐山处理该省的金融乱局。当时，王岐山在处理有政府信用担保的广国投案时，曾坚决放任广国投破产，一时传为中国市场经济改革路程中的佳话。作为事件的亲历者与参与者，可能对肖钢主政证监会后的各项市场化改革提供一些经验准备。

　　证监会换帅一事如果尘埃落定，中国的资本市场也将迎来“肖钢时代”。中国经济的转型与发展内生要求资本市场需要延续与深化改革，这是新一任中国证监会主席所面临的最重要的责任，人走，但政不能息。

　　作者：安邦