沪铜周报：铜价短暂横盘

　　摘要：

　　3月11－15日一周中国内外铜价振荡偏强。沪铜指数周收盘57121点，较上周上涨393点或0.69%。伦铜周收盘7758.5点，基本与上周持平。

　　3月初以来铜价进入振荡横盘，沪铜的振荡区间56000点至57000点。而在此之前的两周多时间里，沪铜自60000点一线下跌至最低56000点，跌幅4000点或6.77%。

　　近期宏观方面总的来看是可以暂时乐观的。大的方面都是好的：美国经济总体形势良好、欧债问题基本稳定、中国两会后新政府政策预期良好。我们可以相对乐观。

　　本周现货铜窄幅震荡，有企稳迹象。周五上海铜现货报价5670－56950元/吨，较上周的56500－56700元/吨，上涨250元/吨。本周废铜市场也波动不大。

　　本周国外铜库存大幅增加。3月15日LME库存52.58万吨，较上周增加1.64万吨或3.22%。沪铜库存23.29万吨，较上周增加6456吨或2.86%。

　　本周现货市场出现些许的转暖迹象，期货市场也销上涨。建议关注两会因素和可能的中国春季需求，建议偏多操作。建议将建仓价位上调至目前位置，以56000点为止损建立适量多单。如行情向上有效突破57000，更要追随买入。

　　一、伦铜、沪铜走势

　　国内外主要期货合约收盘数据及上海现货铜价

　　合约 3月8日收盘价 3月15日收盘价 涨跌 周涨跌幅

　　LME三月铜（美元/吨） 7750 7758.5 8.5 0.11%

　　COMEX铜指数(美元/盎司) 3.52 3.53 0.01 0.28%

　　铜指数（元/吨） 56728 57121 393 0.69%

　　上海铜现货（元/吨） 56600 56850 250 0.44%

　　图1、沪铜指数走势

　　图2、伦敦铜走势

　　二、行情分析

　　3月11－15日一周中国内外铜价振荡偏强。沪铜指数周收盘57121点，较上周上涨393点或0.69%。伦铜也振荡偏强，但周五回落约50多点，三月合约周收盘7758.5点，基本与上周持平。

　　3月初以来铜价进入振荡横盘，沪铜的振荡区间为56000点至57000点，本周稍有涨破。而在此之前的两周多时间里，沪铜自60000点一线下跌至最低56000点，跌幅4000点或6.77%；外盘铜由8300点下跌至最低7650点，跌幅650点或接近8%。这与铜价平常时缓慢振荡波动行情相比，走势相当凌厉。

　　（一）、宏观基本面及金融市场表现

　　近期宏观方面总的来看是可以暂时乐观的。目前美国经济总体形势偏乐观，美国房地产业的各项指标表明它已经稳步复苏，美国就业形势在好转，失业率在下降。美国2月新增非农就业23.6万，已连续4个月在20万以上，失业率已降至7.7%以下。也正是基于此，美联储开始考虑量化宽松政策的退出问题。当然，现在美国白宫与国会之间就国债上限问题的分歧仍令市场担心。欧洲最大的问题是债务问题，现在已趋于平稳，因此尽管经济形势不乐观、意大利政局不稳，但是在中短期内产生大的系统性风险的可能性已经降低。中国方面，中国政府一直在寻找机会给经济以刺激，只是房价和物价两个因素需要它更为谨慎。房价近期频频异动，政府果断祭出国五条，相应的经济刺激政策也暂缓推出。如果后期房价能稳住，中央政府一定会给出经济刺激政策的。因此我们应该看到在宏观经济面上，大的方面都是好的：美国经济总体形势良好、欧债问题基本稳定、中国两会后新政府政策预期良好。我们可以相对乐观。

　　就本周而言，美国经济数据喜忧参半。就业市场复苏良好，当周初请失业金人数持续下降至五年来第二低位水平，并且截止3月2日当周的持续领取失业金人数下降8.9万人，显示了市场对美国经济的信心。商业零售稳步上升，2月零售销售额月率上升1.1%，远超市场预期，1月该数据为上升0.2%，为连续4个月上升。工业产出大幅回升。2月工业产出升幅大幅超出预期，产出月率增加0.7%，预期值为增加0.4%，同时2月产能利用率也有所上升，说明在自动减支政策的不利影响下，制造业仍正在加速复苏。通货膨胀仍然可控。

　　欧元区经济仍显疲弱。虽然德国企稳迹象明显，但其他国家的经济复苏力度仍较艰难。英国1月工业产出和制造业产出月率双双下降，1月商品贸易帐赤字收窄至81.95亿英镑，为2012年7月以来最小赤字。货币政策方面，欧央行保持利率不变，政策仍将保持宽松。最新的欧央行预测调低了2013和2014年欧元区经济增长和通胀的预测值。

　　（二）、国内现货市场

　　本周现货铜窄幅震荡，有企稳迹象。本周现货铜升水逐渐提高，周四午后升水一度达到120元/吨。贸易商逐渐出现惜售的情绪，中间商搬货积极，市场货源相对偏少。但下游企业对价格仍不认同，成交不足。不过下游需求在缓慢复苏的过程之中。周五上海铜现货报价5670－56950元/吨，较上周的56500－56700元/吨，上涨250元/吨。广东南储华南地区1#电解铜报价56600－56800元/吨，较上周的56400-56600元/吨上涨200元/吨。

　　本周废铜市场起伏不大，佛山市场光亮线为主废紫铜暂报51900-52200，较上周五上涨200-400每吨，市场成交情况不理想。本周初两个交易日南北市场废铜基本持稳，少有叫价异常的商家，不过买卖双方情绪相对较紧张，因此市场有效成交始终不好；周三市场有略微好转的迹象，大部分市场光亮线为主的产品上涨200左右，但并未能得到持续，很快就回落至原位，直到目前市场再度上涨；连续三日涨跌在200左右，波幅过于平淡而导致货主观望情绪没有明显的改善，但是总体上较买家相对较多，而货主持续了本年以来的不足的迹象。

　　（三）、期货库存

　　本周国外铜库存大幅增加。3月15日LME库存52.58万吨，较上周增加1.64万吨或3.22%。沪铜库存23.29万吨，较上周增加6456吨或2.86%。

　　品种 3月8日库存 3月15日库存 库存增减 库存增减

　　LME铜 509425 525825 16400 3.22%

　　COMEX铜 75273 75596 323 0。.05%

　　SHFE铜库存 225416 231872 6456 2.86%

　　SHFE铜仓单 86344 86545 201 0.23%

　　三、下周行情操作建议

　　本周现货市场出现些许的转暖迹象，期货市场也销上涨。建议关注两会因素和可能的中国春季需求，建议偏多操作。建议将建仓价位上调至目前位置，以56000点为止损建立适量多单。如行情向上突破57000，更要追随买入。

　　四、行业信息汇总

　　1、 国家统计局3月12日公布数据显示；中国2月份精炼铜产量为483，000吨，同比增加10.8%；上个月产量为492，000吨，环比减少1.8%，1-2月总产量为975，000吨；同比增加11.9%

　　2、智利《信使报》报道，基于美国房地产业增长、中国经济发展及市场流动资金进入等因素影响，国际主要投行预计国际市场铜价将上涨，年底将达到4.1美元/磅。其中，摩根大通预计今年四季度铜价将为4.18美元/磅，2014年底为4.5美元/磅；高盛预计年底国际市场铜价为4.09美元/磅；摩根士丹利预计年底铜价将为3.88美元/磅。

　　4、赞比亚矿业部长3月14日称，到2015年赞比亚铜产量将增加逾30%，政府需要更多的投资以带动产量进一步增加。铜对赞比亚经济至关重要，铜收入占该国每年国内生产总值的11%。赞比亚矿业部长Yamfwa Mukanga称，去年赞比亚铜产量为81.9万吨，到2015年有望达到110万吨。产量将会增加，因几个大型项目将投产，包括第一量子公司的Sentinel矿。

　　作者：格林期货 刘立斌