融资融券个人开户门槛“暗降”

　　关注两融

　　今年农历春节过后，券商陆续接到监管“窗口指导”：券商可以根据自己的客户情况，适度调低个人投资者的开户资金门槛。但监管层并未明确指出可以调降的幅度。早报记者获悉，目前融资融券开户门槛从50万元降至20万-35万元。

　　早报记者 忻尚伦

　　今

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　　降幅不一

　　一沪上营业部负责人表示，在农历春节后接到的“窗口通知”显示，融资融券开闸3年以来运行平稳，为了激活交易活跃度和投资者普及度，各家券商可以根据自己的客户情况，适度调低个人投资者的开户资金门槛。但监管层并未明确指出可以调降的幅度。

　　早报记者目前从沪上各券商处了解到的信息显示，招商证券已将个人投资者开户门槛降至35万元，海通证券降至30万元。不过，也有尚未调降的券商，比如中信证券，依然将门槛设置在50万元。

　　中信证券一营业部负责人坦言：“保证金业务有风险，钱可以少赚，但不能亏。我们没必要为了20万元资产的客户去担这个风险。”但在融券利率上，中信已将特定客户的借券利率，从此前的8.6%下调至最低5.5%。

　　除了资金门槛外，个人投资者开户6个月的限制并没有发生变化。在去年年底，投资者在营业部的开户门槛从此前的18个月降到了6个月。

　　由于融资融券中的融券业务对大盘具有做空作用，再加上该交易模式拥有2倍左右的杠杆，在开闸之初，相关业务条款均定得非常谨慎。

　　50万元的个人投资者资金门槛的设立，意在将一部分散户排除在该业务之外。但当时就有业内人士提出，希望监管层早日放开限制，因准入设定有违市场公平原则。以融资业务为例，证券公司提供的融资成本以8.6%的年利率计算，投资者按天付息，随借随还，资金成本并不高。“这就让有钱的人掌握了比散户更多、成本更低的交易工具。在我们运作过程中，实际上一些股票账户资金不高、但投资理念较成熟的投资者对融资融券也是很感兴趣的。”海通证券一营业部负责人说道。

　　在采访中早报记者发现，在两融交易并不活跃的地区，如福建、辽宁等地证监局，最早在去年下半年便悄然放开了资金门槛限制。国海证券福州和华泰证券沈阳地区的营业部，均将门槛设定在20万元。

　　推动市场化竞争

　　一营业部负责人笑称：“以前股票佣金的价格战，现在又要在两融上打了。”

　　实际上，设定适当投资者准入门槛，不仅是对业务风险的考量，相当程度上也是为了遏制券商之间的恶性竞争。

　　2010年3月，两融交易规定，开展业务投资者必须在同一营业部有18个月的连续股票交易记录；后该期限降至6个月。上述券商称，根据市场化改革的主导方向，这种行业规范迟早会逐步取消，很担忧会引发新一轮的白热化争夺战。

　　同质化和市场化，是监管层必须面对的券商行业始终存在的两难命题。此前，券商股票佣金放开了行政限制，让券商进入完全自由定价的市场，结果却引发了一场低价抢夺的佣金混战，打得券商两败俱伤。

　　“中国证券业的发展是美国的10倍速”，海通证券副总裁金晓斌曾指出，佣金管制在美国行使了100年，在中国，却在不到10年的时间里就已经放开。

　　但值得庆幸的是，对比当年，现在券商可选择的差异化道路更为广阔。3月15日中国证券业协会发布了离柜开户的指引，互联网券商也已经飞快成型；“两会”期间证监会明确表示，今年将大力推进专业券商的设立。

　　海通证券上述负责人坦言，现在券商传统的经纪业务已全然无优势可言，“现在我们最重视的业务在两块代销和两融。”

　　沪深交易所数据显示，截至3月13日，融资融券余额突破了1500亿元大关；到3月18日，余额已经达到了1544.35亿元。从去年12月份至今，两融交易活跃度明显加速。两融余额在近3个半月的时间里，增幅达到了100%，已经翻番。去年全年的增幅为150%。