长海股份毛利率创新低 且存货零计提过于激进

　　【财经网专稿】记者 杨雯

　　尽管2012年玻纤行业总体形势不乐观，但是玻纤产业链下游企业效益却比较良好。长海股份(300196.SZ)去年也实现了净利润增长52%的好成绩，只不过，公司毛利率并没能与净利增长同步，存货零计提更是被投资者质疑过于激进。

　　长海股份年报显 示， 2012年第4季度公司实现收入2.04亿元，同比上升68%；实现净利润2701万元，同比上升57%。公司全年实现营业收入6.02亿元，同比增长36%；完成净利润8884万元，同比增长52%；EPS为0.74元。

　　总体来看，长海股份的业绩表现算是不错，2012年第四季度营业收入和净利润均创3年新高。只不过，在营业收入上升的同时，毛利率却没能实现同比增长。年报显示，长海股份2012年第四季度毛利率仅为24%，环比下降10个百分点，毛利率创3年新低。

　　对此，中金公司分析师高兵表示：“（毛利率降低）主要原因在于2012年4季度外购原材料价格提高以及薄毡新产能投放带来的资本开支的提高。”

　　只不过，高兵同时认为，虽然新产能投放使得毛利率暂时有所降低，但是能极大地丰富公司的产品线，后续长海股份还不断有新产品投放市场并能取得可观回报。

　　值得注意的是，在营业收入和净利润同比增长的同时，公司存货也随之攀升，由2011年期末的3783.94万元上涨至2012年期末的4370.26万元，增幅达15.5%。其中，原材料为991.3万元，同比增长35.5%；库存商品为2769.8万元，同比增长11.5%。

　　可是，对于这占流动资产3.69%的存货，长海股份却没有计提任何跌价准备。相形之下，玻纤行业另外两家上市公司中国玻纤(600176.SH)及中材科技(002080.SZ)均对存货进行了一定的计提。

　　长海股份21日下跌0.19%，报收21.09元。

　　（证券市场周刊供稿）