在一样与不一样中寻求机会(图)

　　策者，出谋划策也。面对变幻莫测的资本市场，投资者尤其是小投资者非常需要权威专家的资本策。（本期主持人 莫迟）

　　上周二的一根止跌小阳线，随即一根改变趋势的大阳线，这走势对投资者来说似曾相识，在本轮行情启动初期，即去年底12月4日和5日两日的走势与此有异曲同工的效果。两次行情都是在大盘中线技术面要构造头肩顶的形态、都是在重大会议之后、都是以单日大幅上涨、更都是以启动银行为市场上涨动力，因此自然而然就会想到，是不是新一轮逼空行情又要来临？在试图回答上述问题的同时，更要强调的是行情中长线的原因和性质，以谋全局发展。

　　笔者一直不太认同目前分析市场的所谓主流观点，即把经济增长幅度作为研判股市上涨的主要指标。假设将经济作为本轮行情的晴雨表，会发现A股行情的启动明显滞后于经济面。如果再结合2444.8点以来股指波动、调整和经济数据的关系，其实经济数据好与坏对市场的影响在不断弱化。如果分析人士能从传统的、常规的分析逻辑中摆脱出来，就能清晰的认识到，中国经济面临发展模式的变革，历史的分析构架已经陈旧和不适合市场现状。同时，在经济的转型期，中央政府已经明确未来要重视经济发展的质量、效应、可持续性的情况下，再把观察股市的聚焦点放在GDP的速度上就会显得十分可笑，同时也错过了把握市场脉络的核心。

　　那么，什么才是主导A股市场发展的核心力量？那就是改革带来的红利，新政府工作作风转变带来的大众信心的恢复。两会后行情再次启动与十八大后市场的大幅上涨，都是在强化换届行情的主线。因此，本轮行情不是春节行情，不是经济触动反弹行情、更不是什么估值修复行情，而是政府换届、改革红利不断释放的长期行情。

　　虽然目前上涨与去年12月初的上涨行情发展的性质是一样的，但是因为股指的位置、周边市场环境、影响市场的中、短期因素存在着一定的差别，因此，行情的演绎也会有所不同。突出表现为空间和大小盘股的切换速率的差异，大盘所处点位以及周边市场上涨环境的优势；股指一气呵成上涨了逾20%，目前位置的优势（实质是估值的优势）已经不是很突出，周边市场也是阴晴不定，因此预期目前的上涨空间在10%以内，创新高的几率不是很高。上一轮的热点前期主要是大盘蓝筹股，股指上升到2350点以上才切换到高成长的小盘股；而目前无论蓝筹股和高成长小盘股都不具备明显的连续上升动力，因此频繁在大盘蓝筹和小盘成长中进行切换推高股指可能会是主要方式。投资者要领悟这一空间、运行方式特征，才能把握更好的获利机会。

　　谈到市场热点，其实李克强总理在记者招待会上的讲话已经指明了方向，那就是：改革的红利、消费的潜力、创新的活力。因此，每次行情发展到关键时刻，改革的红利就将发挥作用，市值较大的股票就有可能异军突起，改变颓势；而消费是未来中国经济转型的方向，所以，在消费板块中不断挖掘，必将获取长期、稳定的收益。创新将大大提高劳动生产率、造就新的市场模式、改变人民传统的生活习惯、完成高附加值产品的进口替代、融入到高科技产品全球化生产的产业链等等，在不缺少想象力的A股市场中，会不断造就新热点、新机会、新的板块行情。因此综合上述三个层面，既可以通过把握市场波动而获利（贝塔行情），也可以根据投资者的不同偏好，把握住个性机会（阿尔法行情）。