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特锐德董事长承诺屡屡失信复合增长率30%目标落空

2013年03月25日05:51
来源:证券日报
原标题 [特锐德董事长承诺屡屡失信复合增长率30%目标落空]
  本报记者 陈慕鸿 实习生 胡永宁

  2009年10月30日,特锐德顶着“中国创业板第一股”的光环在深交所挂牌上市。上市之初,公司董事长于德翔在《给特锐德股东的一封信》中表示,“未来三年,公司将实现年复合增长率不低于30%的目标”。如今看来,这一承诺已经成了一句空 话。

  2013年2月28日,特锐德发布2012年业绩快报显示,公司2012年实现营业利润8750万元,同比下降16.57%;营业收入66687万元,同比仅增长3.87%,每股净收益0.44元。

  对此,公司解释称,受前三季度中国宏观经济环境影响,公司所处铁路、煤炭等行业的投资和发展情况持续低迷,公司在铁路、煤炭市场订单出现下滑。

  资料显示,特锐德2010年、2011年基本每股收益分别为0.85元、0.52元,营业利润分别为12713、11939万元。从2011年开始,公司利润连续下滑。特锐德高管称,“2011年公司本该顺势而上,但铁道部人员变动、建设施工节奏放缓、动车事故给公司的发展当头一棒,特别是动车事故发生后的几个月内,公司在铁路市场获得的订单几乎只有2010年同期的一成”。

  2011年成业绩分水岭

  在2011年3月12日第二封《给特锐德股东的一封信》中,于德翔重申“公司将实现年复合增长率不低于30%的目标”,并表示,这是公司董事会“审慎分析市场发展环境”之后的结果。

  这种乐观情绪来自于公司上市前的表现。2004年,特锐德成立,经过六年艰苦奋斗,公司资产从800万元发展到上市之前的10.68亿元,资产增长133倍,市值50亿元,股东权益增长了625倍,销售收入达到4亿元,增长了35倍,年复合增长率超过100%,成为中国最大的箱式变电站生产研发基地。

  此外,受益于国家大力投资建设高铁项目,特锐德在2008年国际金融危机之后仍保持了30%以上的增长速度。公司当时预计2010年至2014年将是高铁远动箱变市场发展的高峰阶段。

  不过,当公司抛出“未来三年复合增长率目标30%”的同时,公司股价却上涨乏力,2009年、2010年分别仅上涨0.5%和2.32%。与此同时,公司的经营环境在2011年发生了剧烈改变。特锐德高管称,“动车事故发生后的几个月内,公司在铁路市场获得的订单几乎只有2010年同期的一成”。

  2011年的甬温动车事故等一系列变动沉重打击了A股高铁板块,当年A股高铁板块股价整体下跌58.22%。特锐德也一改之前两年净利润35%以上的增长速度,出现了7%的下滑。

  公司2011年度的分红方案为,每10股分红2元(税前),明显低于2010年“每10股转增5股,同时每10股分红3元(税前)”的方案。

  更为严重的是,2011年、2012年,公司股价分别下跌51.28%、24.18%,明显高于同时期创业板综指35.88%、2.14%的跌幅。

  此外,投资者也开始纷纷质疑公司“三年平均复合增长率30%目标”的承诺。

  主营高铁转电力

  在2012年4月26日第三封《给特锐德股东的一封信》中,于德翔已对“30%的平均复合增长率”闭口不谈,转而提到公司2011年度在电力市场实现了125%的收入增长和120%的合同增长。

  2011年底,于德翔倡议青岛本地四家电力设备行业上市公司汉缆股份东方铁塔东软载波以及恒顺电气,成立中国首家上市公司俱乐部“青岛电力设备上市公司俱乐部”。

  特锐德董秘刘甲坤在接受记者采访时表示,“公司加入这一俱乐部,主要目的是希望利用资源集中的优势,加强同其他几家公司在电力系统的合作,其次是避免竞争”。

  不过,记者在与其他几家公司交流时,有公司高层透露出另外一层意思,“这是于德翔看着高铁系统越来越不景气,希望利用我们的渠道,发展电力系统业务”。

  在特锐德2012年中报中,公司的三项主营收入构成排名依次为电力系统、铁路系统和煤炭系统。其中,电力系统占比56.02%,铁路系统占比26.38%。而在2011年,电力系统在公司主营收入构成中占比35.76%,铁路系统占比41.66%。

  数据显示,2012年1月-6月份,来自电力系统的订单占据公司订单总额的60%,电力系统收入为1.58亿元,同比大幅增长74.64%,电力系统占主营收入55.66%。

  而在2013年1月公布的2012年度业绩快报中,特锐德也称,电力行业订单增长迅速,已成为公司最大订单市场来源。

  公司也在1月25日发布的公告中称,公司预中标约1.12亿元国家电网公司各省(地区)2013年第一批配(农)网设备协议库存招标采购项目,上述项目金额(税后)约占公司2012年度销售收入的15%。

  不难看出,公司已经在积极布局电力方面的业务。3月19日,公司使用7500万超募资金增资乐山一拉得电网自动化公司,增资后持有一拉得51.6%的股权。数据显示,一拉得公司2012年净利润不低于2800万。

  随着公司向电力系统的倾斜,对资金的需求愈发强烈。有媒体报道称,大股东将增发1亿短期融资券力挺特锐德。很快,公司发布澄清公告称,“公司第一大股东德锐投资发行1亿短期融资券属实,但主要目的是作为自身资金储备”。同时,特锐德也承认,这笔资金在“公司资金流状况出现重大不利状况时可以以借款的方式予以资助”。

  除此之外,从2011年2月27日至2012年4月8日,一年多时间里,特锐德已从4亿元超募资金中累计提出1.5亿元用于“永久补充流动资金”。数据显示,目前公司超募资金余额为12928.3万元。

  刘甲坤表示,“公司将着眼于产品市场的均衡发展,电力系统收入增长是因为目前电力系统占公司产品的比重最大,至于未来电力系统增长到什么程度,不好说”。

  五大业务抗风险

  铁路市场订单萎缩之时,特锐德还一度扩大了煤炭系统的销售额。

  公司年报显示,2010年特锐德来自煤炭系统的主营业务收入达1.1亿元,同比暴增122.58%,2011年收入1.96亿元。

  然而,随着煤炭行业黄金十年的结束,特锐德在煤炭系统的业务量也开始下滑。公司2012年中报显示,公司煤炭营收4949.6万元,占公司总营收比重为17.6%。去年同期,该比重为22.57%。

  于德翔在第三封《给特锐德股东的一封信》中表示,“特锐德需要在电力、煤炭、铁路、石油及国外市场上全面、均衡发展,增强抗风险能力”。

  目前数据显示,石油与国外市场在特锐德的主营收入中仅占比0.63%。刘甲坤也表示,公司下一步将向石油及国外市场倾斜。

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