天齐锂业扣非净利同比增6% 全面收购泰利森后值得期待(图)

　　3月25日晚间，天齐锂业（002466.SZ）公布2012年报。

　　2012年，天齐锂业实现营业收入3.97亿元，同比减少1.47%；实现净利润4173.42万元，同比增长3.75%；扣除非经常性损益的净利润3554.00万元，同比增加6.05%。

　　正如年报中所述，2012年对于天齐锂 业是机遇和挑战并存的一年：一方面随着《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》的出台，新材料、新能源及新能源汽车等战略性新兴产业开局良好，为锂电新能源、新材料企业的进一步转型升级和快速发展提供了历史机遇；另一方面在利好政策的刺激下，同行业争相扩大基础锂产品产能规模，加之全球经济形势错综复杂，基础锂产品的传统市场竞争日益激烈。

　　年报显示，在2012年，天齐锂业项目建设正在扎实推进，其中募集资金投资项目“年产5000吨电池级碳酸锂技改扩能项目”后工段已竣工投产，前工段“600吨/天锂辉石烧成线”单机试车顺利，即将进行联动试车，“年产20000吨碳酸锂酸化生产线”设备安装接近尾声，力争2013年6月底竣工试生产，公司产能将逐渐释放，产品品种调节能力将会增强；技术中心扩建项目已于2013年1月底投入试用；超募资金投资项目“年产5000吨氢氧化锂”已在2012年12月完成单联试车和负荷试车，目前正在进行设备调试，预计于2013年3月底完工进入试生产。

　　更值得投资者期待的或许还是天齐锂业拟通过非公开发行股票募集资金购买泰利森一事，而天齐锂业在年报重要位置给出了关于此次收购的风险提示，并将再融资工作列为公司2013年的工作重点之一。

　　对此，华泰证券近期研报也表示，收购泰利森后，天齐锂业公司性质及盈利来源均会发生质变，由单纯的冶炼加工企业蜕变为世界范围内的集矿业和加工业为一体的产业巨头，且其盈利能力将主要来自矿山，公司2013-2014年的EPS跃升至1.08元、1.41元（合并摊薄后，其中2013年备考，2014年合并），现股价对应的PE为33、25倍，显著低于锂行业平均100X左右的估值水平，具有明显的相对估值优势；同时公司业绩弹性亦随之显著提升，在整体行业呈现“需求加速增长、供应有序释放”景气度长期向上的情况下，公司有望尽享锂产业景气提升向公司盈利的转化，成为锂行业的首选投资标的，维持“增持”评级。

　　(关欣)

　　作者：关欣来源中国资本证劵网)