借道信托 信用卡应收款证券化呼之欲出

　　借道信托，银行正在酝酿资产证券化新形式，信用卡应收账款证券化有望尝新。通过证券化，数以亿计的信用卡以及数以万亿计的应偿余额，将为银行在增强资产流动性、扩大贷款规模、增加融资渠道、增加中间业务收入等诸多方面带来突破。

　　《第一财经日报》从多家银行内部了解到，各信用卡中心均已经开始着手信用卡应收账款资产证券化相关工作，具体产品也在研发当中，进度稍快的部分银行该项工作已经接近尾声。虽然各家银行发卡规模有所不同，信用卡透支余额大小也差别各异，但在将应收账款资产证券化这一过程中，采取的“手段”比较相似，即都将借助信托公司的平台来进行。

　　本报记者从一家正在准备该类产品的信托公司了解到，其与某家银行已经进行了比较充分的沟通，合作框架已基本达成。“虽然涉及到的方方面面有很多，但简单来说，无非就是将信用卡账户所产生的应收账款转移至应收账款受托人，设立专项信托。”

　　一名信托业专业人士对本报表示，这一模式在国外早已出现，在国内由于受信用卡起步晚、资产证券化手段相对比较单一等因素影响，并无银行先行作出尝试。“比较通行的做法是，银行将约定的信用卡应收账款资产转让给信托，组建信用卡应收账款信托资产池；再由信托公司通过发行信托计划，将资金用于受让银行信用卡应收账款。目前正在做准备的银行，采取的也就是这一模式。”

　　信用卡资产支持证券（Credit Card Asset-backed Securities，credit card ABS）是以信用卡应收账款作为资产支持的证券。自1987年在美国首次发行以来，已经迅速发展成为资产支持证券最为重要的品种之一。以资产证券化最为发达的美国为例，Dealogic数据显示，至2012年三季度末，美国信用卡资产支持证券的发行量已超过300亿美元，几乎是2011年同期的四倍水平。

　　而对于信用卡资产证券化产品标的资产的选择，上述信托业人士对本报称，银行大多会挑选出“合适”的标的基础资产，“这里说的"合适"是指那些贷款质量正常、能够在未来产生可预测的现金流量、提前还款可能性小、历史记录较好的业务放入前面所说的"资产池"中。”

　　资产证券化业务对信托公司来说是一项长期利好的业务。事实上，银监会目前已经批准了部分信托公司开展资产证券化业务的资格。中国信托业协会也在去年年底发布了《信托公司开展资产证券化业务自律公约》来进一步规范相关市场行为，充分发挥其业务主动管理能力，进一步推进资产证券化业务的发展。

　　选择银行优质的信贷资产证券化，是发达国家银行普遍采用的融资方式。

　　中国人民银行副行长刘士余在上周参加2013年首届诺贝尔奖经济学家中国峰会时称，过去五年为了维持经济的增长，银行贷款增长已经占用大量资本金，未来五年可能还要补充资本金。“这是非常大的数字，就是说银行贷款增长和资本的补充，基本上类似于"水多加面、面多加水"的关系，这本身也是不可持续的。唯一的出路和办法就是大力发展资产证券化，把银行的表内资产，通过资产证券化转到更多的市场投资者。”

　　央行数据显示，截至2012年末，全国信用卡累计发卡量为3.31亿张，较上年末增长16.0%，增速放缓8.3个百分点。同期信用卡授信总额3.49万亿元，较上年末增加8843.37亿元，增长34.0%；期末应偿信贷总额1.14万亿元，较上年末增加3257.13亿元，增长40.1%。信用卡逾期半年未偿信贷总额146.59亿元，较上年末增加36.28亿元，增长32.9%；信用卡逾期半年未偿信贷总额占期末应偿信贷总额的1.3%，占比回落0.1个百分点。