恒安国际净利增三成 生活用纸产能过剩隐现

　　在大宗纸业景气度不佳的2012年，国内生活用纸行业的巨头收获颇丰。昨日，恒安国际（01044.HK）和维达国际（03331.HK）相继公布的年报迥异于造纸行业的整体业绩下滑，收入和净利润双增。

　　2012年，在整体产能过剩和需求低迷的影响下，造纸行业相关上市公司的经营惨淡，晨鸣纸业 、山鹰纸业、青山纸业、岳阳林纸等公司的业绩或大幅下滑，或亏损。

　　但和大宗工业用纸行业不同，生活用纸的刚性需求似乎并未让企业受到重创。

　　恒安国际2012年收入为185.2亿港元，同比增加8.6%，归属于上市公司股东的净利润为35.2亿港元，同比增加32.8%。维达国际的全年收入为60.2亿港元，同比增26.4%，归属于上市公司股东的净利润5.4亿港元，同比增32.3%。

　　而位列生活用纸行业第一梯队的中顺洁柔（002511.SZ）的2012年业绩更是暴增，中顺洁柔的业绩快报显示，2012年归属于上市公司股东的净利润为1.6亿元，同比增加94.53%。

　　受益于原材料价格的回落，恒安国际全年毛利率从2011年的39.9%上升到44.9%，而维达国际的毛利率也从2011年的27.2%上升到30.8%。恒安国际的纸巾、卫生巾、纸尿裤的毛利率等均有不同程度的增长，其中卫生巾的毛利率已经上升到65.8%。

　　“去年生活用纸需求相对较好，造纸企业都往这个领域扩产，加紧抢占市场，未来两三年阶段性产能过剩将不可避免。”一名造纸行业分析师对记者说。

　　根据国信证券的数据，到2015年，包括恒安国际、维达国际、金红叶、中顺洁柔在内的四大生活用纸厂商的新增产能预计将比2012年多出约一倍。而除了这些企业，晨鸣纸业、太阳纸业、景兴纸业等企业也都相继在近两年进入了生活用纸领域。

　　根据中国生活用纸行业协会的数据，2012年新增产能151.3万吨，总产能达733.3万吨，新增需求预计为49.1万吨。根据国信证券的估算，2012年总需求约为723.1万吨，因此2012年基本供需平衡。

　　但是，2013年仍有135万吨新增产能要投放，同期的新增需求则预计在56.2万吨。而和急剧扩张的产能不同，生活用纸行业的消费平均增速仅为8%~12%。

　　“产能过剩以后，大企业间的价格战是可预见的，但目前还不会发生，因为他们正忙着抢占中小企业的市场份额。”上述分析师告诉记者，目前四大生活用纸厂商的市场份额还不到30%，市场集中度有待提升，而当行业集中度提升到一定程度，未来大企业间的竞争主要聚焦在渠道渗透力和品牌号召力上。

　　事实上，地方上的中小型造纸企业，已经感受到了这种压力。

　　“去年销售很吃力，产能远大于销售，区域市场的价格战很激烈，毛利率还不到20%。”成都一家卫生纸厂商的华东华中和华北区域销售经理告诉记者。来源第一财经日报)