五证监系统代表委员共话 交易所酝酿改制

　　“希望证券法能够修改完善”，“希望期货法能够尽快出台”，“希望上市公司监督管理条例能够尽快落地”……全国两会期间，证监系统的代表委员们提出的这些“希望”，也许将成为未来资本市场的新变化。

　　交易所酝酿改制

　　在落实资本市场改革上，全国政协委员、上海 证券交易所(下称“上交所”)理事长桂敏杰表示，退市制度已经全面公布，今年将开始实施，以后退市制度将成为常态。上交所一方面要加强和地方政府、各地证监局的配合、合作，同时也要求退市公司充分披露风险、大幅度提升风险警示的作用，让投资者注意到投资方面的风险。

　　全国人大代表、深圳证券交易所(下称“深交所”)总经理宋丽萍表示，今年要配合新股发行制度改革，实施深化遏制炒新的专项行动。她直言，新股发行存在的问题凸显证券中介机构的业务缺陷，以及我国资本市场的会计基础、法制基础薄弱，诚信、法制、约束缺失，不得不过于依赖行政监管的力量。下一步，新股发行要继续坚持信息披露为中心的方向，推动归位尽责，在加强监管强化约束的同时，必须加大力度培育市场主体特别是中介机构和核心投资者。

　　在业务创新上，桂敏杰表示，今年上交所将扩大报价回购、融资融券、股票融质押回购业务以及完成转融券试点，推出股票质押回购，ETF(交易所交易基金)回购，加快跨境ETF产品开发等，同时为争取推出个股期权做好全面的准备。

　　宋丽萍则介绍，深交所今年将搭建基金市场，做大做强ETF、分级基金等传统品种，大力发展跨市场跨境ETF、黄金ETF、货币ETF等产品。

　　《中国经济周刊》亦从上海期货交易所了解到，上海期货交易所(下称“上期所”)已就原油期货与国家有关部委和行业进行了研究设计，在交易所层面已经完成了原油期货品种合约的设计交割等一些基本细则，原油期货有望推出。

　　全国人大代表、上期所理事长杨迈军表示，交易所下一步将由商品期货交易所向综合性衍生品交易所转型，在传统的工业品、大宗商品交易基础上开发金融性更强的产品，比如有色指数期货、商品期货期权等。

　　此外，另一个重要的问题就是交易所改制。目前交易所采用的是会员制，较多的市场人士认为公司制是改革的方向。

　　桂敏杰透露，目前上交所的监事会筹备组已经成立，下一步将对交易所体制改革进行深入研究，就改革方案的细化和市场沟通。

　　杨迈军表示，改制过程中会涉及到会员权益、交易所资产，以及如何完善治理结构、提升核心竞争力等问题。对交易所来说，目前正在进行改制的研究，妥善考虑交易所处理好市场化和社会公益性的要求。

　　宋丽萍表示，改制的问题，证监会有统一部署，第一步要先筹建监事会，第二步要按照公司制一步步往前走。但要注意研究国外经验，充分分析利弊。

　　“新三板”不设门槛，转板有门槛

　　全国政协委员、证监会市场部副主任王娴坦承，目前“新三板”服务实体经济，尤其是服务中小型科技企业的覆盖面还非常窄。“下一阶段，场外市场建设的重要目标就是扩大覆盖面，最终目标是要扩大到全国非上市股份公司。现在不管是全国中小企业股份转让系统，还是作为监管者的我们都在积极配合推动扩大试点的启动，但现在还无法确认时间表。”

　　王娴表示，接下来“新三板”建设遵循三个方面。一是不设门槛，使大量业态丰富，业务产品、服务方式新颖且有健全制度和规范运作的中小企业能够得以挂牌；二是简化环节，依靠中介力量，保证挂牌公司质量，降低行政审批的程序和时间，进一步降低企业负担；三是坚持投资者适当性制度。中小企业的基本特点是高风险，在试点初期还必须坚持较高投资者准入门槛。

　　事实上，自IPO财务核查节奏放缓以来，市场人士一直揣测挂牌“新三板”的企业是否有绿色通道，不通过IPO排队，直接转板进入股票市场。

　　“"新三板"开业时间不长，只有几个月时间，目前还在初步磨合过程中，在检验和完善它的规则。会不会出现"新三板"的公司直接到交易所挂牌，这涉及一系列问题，需要三板管理者、交易所和证监会研究。”上交所理事长桂敏杰说。

　　深交所总经理宋丽萍指出，申请转板的公司，必须要达到一定的挂牌年限和一定程度的股权分散度，以及公司治理和信息披露等方面的合规要求。同时，还必须有一定的财务门槛。“转板上市的企业和退市企业的重新上市、借壳上市的主要财务标准原则上应该是一样的。”

　　不过，宋丽萍表示，“新三板”最重要的作用是规范中小企业，企业如果要到“新三板”挂牌，首先得股份制改制和信息披露。中小板和创业板的问题，反映出很多民营企业很难适应由私营企业到公众公司的转变，中小企业股份转让系统是促使企业规范化的一个很好的平台。

　　做空监管规则还在研究中

　　“对市场违规行为零容忍”，“一定严厉打击证券市场违法违规行为，保护投资者合法权益”……这是证监系统代表委员有关市场监管言论中出现频率最高的观点。

　　近期发生在资本市场上的上市公司万福生科(300268.SZ)财务造假事件，产生了恶劣影响。证监会将如何处理这一事件备受市场关注。

　　全国人大代表、证监会上市公司一部主任欧阳泽华透露，万福生科在去年9月份因为财务问题立案调查，监管层要求上市公司在不同阶段，披露它可能存在的风险以提示投资者。目前万福生科的情况还在调查中，证监会下一步将根据调查核实结果做出进一步的动作，如果有违法的，将按照具体行政规定来进行处理，如果涉嫌犯罪，将移交公安机关。

　　为了更好地监管上市公司，欧阳泽华还建议尽快出台上市公司监督管理条例，以期对上市公司的信息披露进行具体化，完善公司治理结构和约束大股东行为规范，规范化和具体化并购重组以及提高法律效力。

　　此外，随着转融通的推出，A股做空机制逐渐完善，市场上也出现对某些股票蓄意做空的传言，“浑水模式”也渐渐引起市场的注意。

　　王娴在接受《中国经济周刊》记者采访时表示，随着融资融券推出必然会出现这种现象，有的也不一定是恶意的。“对此证监会对媒体比较关注的相关事件已经组织交易所进行了认真研究，对于交易量排名前十的账户都进行了一一排查，目前还没有发现明显的利用发布虚假信息操纵股价的行为。”

　　王娴表示，随着新的媒体工具出现，可能有一些机构或个人利用新的传播途径去做空股票，证监会一直对证券市场的违规或操纵行为保持高压态势，零容忍，会坚决打击市场上发现的任何违法违规行为。

　　不过当《中国经济周刊》记者问及如果发布真实的信息而进行做空，这样的行为是否合规时，王娴表示，“对这种情况正在研究中。” (来源：中国经济周刊)