全年业绩亏损近20亿 李宁称全行业正寻路突破困局

　　经济观察网记者王芳

　　3月26日，李宁（2331，HK）发布了2012年全年业绩报告， 收入为67.39亿元人民币，同比减少24.5%。毛利为25.50亿，同比减少36.9%。权益持有人应占溢利减少至亏损19.79亿元人民币。

　　当天中午，刚刚结束香港发布会的集团创始人兼执行主席李宁表示，中国体育用品行业正经历最严重的下调周期，多年来的扩张导致经销商积压大量库存，反过来影响了零售店铺的经营和盈利能力，整个行业都在寻找突破困局的出路。

　　针对上市八年来首次巨亏的财务表现，集团执行副主席金珍君在接受采访时称，“我们在2012年年底把所有风险都做了清理，这不是2012年真正的亏损，而是一次性清理，此后才能使得2013和2014年得以重新开始。”

　　就亏损的具体原因，报告显示部分原因在于减少批发销售、应收账款及库存的拨备、推行变革计划及渠道复兴计划的相关成本以及其他重组性成本。2012年，李宁公司采取措施来减少渠道库存，以缓解经销商的销售压力，改善经销商财务状况和现金流，这是导致收入同比减少21.90亿人民币的部分原因。

　　除此之外，涉及包括渠道复兴计划在内的变革计划的相关费用、库存拨备（毛利降低3.997亿元人民币，毛利率减少5.9%至37.8%），应收账款的拨备（而引致行政开支增加9.332亿元人民币），乐途商标特许签署协议的重新修订（59.5百万元人民币），以及其他架构重整成本等费用，均对于报告期内的盈利水平产生重大影响。

　　金珍君补充称，关店20%以及库存的减少都对当期营业额造成了影响。

　　至2012年底，李宁牌常规店、旗舰店、工厂店及折扣店的店铺总数为6434间，较2011年12月31日净减少了1821间。“关掉的是在店效和盈利这两方面都较差的店铺。”金珍君说。

　　李宁透露：“整个复兴计划预算是14~18亿元人民币，2012年花费了两个多亿，加上目前已经与部分经销商签订的协议还将花费几个亿，所以14—18亿的整体预算目前已经有一半都做了安排。”

　　金珍君在回答经济观察网记者提问时表示，与经销商签订的协议是复兴计划的一部分，针对每个经销商协议有所不同，“对参与度高的，不仅仅是回收和清理库存，还有更全面的支持；对参与度低的，主要通过返利政策，清理回收库存来提高他们的效率。”

　　引入世界领先的私募投资公司TPG作为战略投资者后，2012年7月，李宁集团宣布了一项全面变革计划，旨在系统全面地解决当前问题。但是很快，李宁公司意识到需要执行更大规模、更彻底的渠道清理举措，因此于2012年12月推出了变革计划中关键部分的渠道复兴计划，在多个方面帮助经销商，包括清理及回购库存、减少批发销售、合理化销售网络、调整渠道政策以及制定计划重整应收账款。

　　李宁在访问中强调，变革计划的目标是使得李宁公司从过去的批发为主转变成为零售运营与体育营销相结合的业务模式。

　　金珍君表示，“未来我们将继续更大范围地推进目前各项举措。预期在短期内，优化店铺数量、批发销售的减少，仍将对公司收入构成影响。然而，随着近期实施提高渠道效益及快速补货的措施，公司的现金流将可渐趋稳健，为达到可持续增长奠定基础。”

　　展望未来业绩，李宁表示市场和行业环境依然困难，预计公司的财务表现至少在2013年上半年会继续面临挑战。预计2013年全年营运表现将逐步企稳，使现金流及经营业绩开始有所改善。