肖钢履新十日：资本市场如何镀上“肖氏元素”？

　　大智慧阿思达克通讯社3月27日讯，转眼间，肖钢履新证监会已满十日。

　　十天前的3月17日下午，中组部会议在证监会召开。会议开始前，在富凯大厦的大厅里，郭树清和肖钢进行了短暂交谈。

　　为时仅半小时的会议，肖钢入主证监会尘埃落定。

　　3月17日之后，证监会开始 迎来IPO在审企业上报财务自查材料的高峰，伴随着的则是密集的IPO开闸传闻。

　　新任证监会主席肖钢对“IPO重启”的态度，成了目前资本市场最关心的动向。

　　有业内人士向大智慧通讯社透露，肖钢具有典型湖南人的特征，有思想且强势，本次上任，是高层既定资本市场发展政策的延续，也将具有鲜明的“肖氏特征”，IPO的重启，是他必须解决的第一项任务，同时又要平缓郭树清的激进式改革。

　　在满是传闻的市场下，静下心来看肖钢履任十日的动作，不难看出肖钢的态度已一点一滴呈现在市场面前。

　　第一日：A股大跌1.68%

　　虽然肖钢上任即表态称“将保持政策的连续性”，但他上任首日A股仍然在担忧中以大跌1.68%迈入“肖钢时代”。此后的数个交易日均展现出多空踟蹰地态势。

　　有业内人士指出，之所以出现这种状况，主要是证监会换帅后，无论是希望出现新官上任三把火的普通股民，还是寄希望尽快IPO开闸的券商投行，以及市场多空双方都在等待新掌门人表态，但是肖钢迟迟没有动作，多空就不敢贸然大举做多或者做空。

　　对于多数投资者，都在揣摩监管层的意思，IPO是否放行像一把利剑悬在多空双方头顶，谁都不敢轻举妄动。

　　多名投资人士指出，此时最佳对策是静待政策面明朗。

　　第三日：会见香港特首梁振英，继续与香港资本市场加强合作

　　接任证监会主席后的第三天，肖钢在北京会见了香港特别行政区行政长官梁振英。肖钢的这次露面，或将进一步促进内地与香港资本市场的深度合作，包括RQFII、跨境ETF和IPO等内地与香港资本市场之间的多项合作将加速推进。

　　而这一系列举动也正是秉承了郭树清在任时的政策导向。

　　有业内人士向大智慧通讯社透露，此举是为了开放港澳居民投资A股的限制，同时进一步鼓励内地企业到香港上市。还有部分PE和投行人士对大智慧通讯社表示，中国香港监管层将放开对内地企业IPO审核标准。

　　其实这已经是不到半年内证监会第二次接待香港特区高官。去年10月底，时任证监会主席的郭树清曾会见香港特区政府财政司司长曾开、财经事务及库务局局长陈家强和金管局总裁陈德霖一行。这次会议最主要的成果一是扩大人民币QFII的额度，二是促进内地民营企业赴香港上市。

　　内地与香港资本市场的合作，还可以体现在内地企业赴港上市，或者是香港企业赴内地上市。其实，在推进企业赴港上市方面，证监会在去年下半年就出台了新的境外上市管理办法，取消了过去一直施行的硬性财务门槛，即业界俗称的“四五六”：净资产规模在4亿元人民币以上，融资规模不低于5000万美元，年净利润不低于6000万元人民币。

　　取消“四五六”门槛，显然有利于内地企业赴港上市。因为在过去的很长一段时间内，能够满足这些条件的只有一些大型国企，那些数量众多的中小企业想要赴港上市，很难拿到监管层开出的“无异议函”。

　　应该说，降低内地企业赴香港上市门槛，可以缓解内地上市排队难题，分流一部分排队企业到境外上市。同时，内地企业赴港上市法律架构更顺畅后，也不需要设立离岸公司后再赴境外上市。

　　此外，人民币QFII的放开速度也十分迅速。去年11月13日，证监会协调央行和外汇局，在原有700亿人民币额度的基础上，又增加了2000亿元。

　　目前，尚有一项内地与香港之间拟推动的事项尚未落实。去年证监会相关负责人曾透露，正在与香港监管部门就“基金跨境认可”进行研究。这项政策将允许受到两地证券监管部门批准认可的基金产品，无需进一步审批即可进入对方市场募集。类似政策已经在欧盟各国之间实行多年。

　　这一“双向互惠”型的政策突破，将对现有的RQFII(QFII)和QDII制度都带来深远的影响，大幅度提高内地和香港资本市场之间的有机联系。

　　更值得注意的是，在郭树清离任前夕，监管层也紧急发布文件宣布，从4月1日起，境内居住的港澳台居民可以开立A股帐户。

　　为了加强对港澳台居民的保护,证监会要求,证券公司在开户环节应改进服务开展各种形式的境内证券市场的宣传培训,发放境内证券市场基本知识等相关宣传册。港、澳、台投资者开户时需要书面确认已知晓境内证券市场的相关法规知识和风险。

　　证监会有关部门负责人说,为港澳台居民直接开立A股账户创造条件,提供便利,使其能依法合规、平等参与证券市场投资,有利于保护港澳台居民在证券市场的合法权益,也有利证券市场的健康发展。

　　第五天：可转债铺路IPO

　　在接任证监会主席的第五天，证监会公告将于3月37日对260亿元平安可转债过会审核。这仍与证监会今年来通过可转债铺路IPO一脉相承。除了今年民生转债在2月7日收到证监会核准批文，并于3月成功发行之外，主板发行审核委员会于2013年1月16日审核通过长园集团股份有限公司可转债融资计划。

　　可转债虽为债券直接融资，但发行审核同为证监会发审委，与股票IPO无异。可转债虽为债券，但因其转股特性，最终仍大概率转变为股权融资，被业内视为准股权融资。同时无论是200亿元规模的民生转债，或是260亿元的平安转债，发行规模都足够大得用以测试市场对准股权融资的承受度。

　　3月15日，200亿元民生转债已经成功发行，民生银行此次可转债发行是过去两年来全球最大的可转债发行，也是18个月以来A股市场最大的公开发行项目。

　　民生转债的发行异常成功，机构网上网下认购踊跃。从结果看，网下A类申购达242倍超额认购倍数，网下B类及网上申购达272倍超额认购，都创造了2007年以来A股市场50亿元以上规模可转债发行的超额认购纪录。

　　业内人士认为，中国平安260亿元可转债酝酿已久，大概率将在周三审核过会，被否概率极小。

　　第八日：*ST炎黄财务造假遭罚，成新规退市第一股

　　对于资本市场，郭树清一直本着“零容忍”的态度。在郭树清新政下证监会2012年查办案件创历史新高。2月22日，证监会通报2012年稽查执法情况，包括万福生科（300268.SZ）、中国宝安（000009.SZ）和华工科技（000988.SZ）等案件在内，共受理违法违规线索380件，新增案件调查316件。其中195名当事人遭到行政处罚。

　　肖钢上任后，监管层“零容忍”的态度依然没有改变。

　　3月25日晚间，*st炎黄（000805.SZ）发布公告称，收到深交所出具的终止上市决定，公司股票将于3月27日摘牌。

　　从3月17日到3月27日，正是肖钢履任满十天的日子。 *ST炎黄成为退市新规下的两市退市第一股，冥冥中透露出新监管层对资本市场的态度。

　　据深交所消息，*ST炎黄发布的股票终止上市公告显示，公司于2012年12月31日收到深圳证券交易所出具的《关于江苏炎黄在线物流股份有限公司股票终止上市的决定》(深证上【2012】464号)。决定内容如下：“你公司报送的股票恢复上市的申请及相关文件收悉。经本所第七届上市委员会第十二次会议审议，根据《深圳证券交易所股票上市规则(2008年修订)》第十四章的相关规定，本所决定你公司股票终止上市。请你公司按照相关规定，做好股票终止上市以及后续工作。”

　　*ST炎黄表示，已与中国银河证券股份有限公司签署了《委托代办股份转让协议书》。公司原流通股份将于股票摘牌后45个工作日内进入全国中小企业股份转让系统交易。

　　此外，*ST炎黄公告称，近日，公司收到证监会出具的《行政复议决定书》(【2013】1号)，认定本公司的违法事实成立，维持《行政处罚决定书》(【2012】48号)对本公司作出的行政处罚决定。

　　公开信息显示，*ST炎黄于2012年12月收到证监会行政处罚决定书，决定书认定*ST炎黄2006年存在“未按规定披露关联关系及关联交易”、“虚增物流代理收入”、“虚增债权转让收入”等违法违规行为。公司已于2012年12月24日向中证监会提交了《行政复议申请书》，请求相关撤销行政处罚决定书。

　　不过，近日，公司收到中国证监会出具的《行政复议决定书》，认定公司的违法事实成立，维持《行政处罚决定书》对公司作出的行政处罚决定。

　　按照行政处罚决定书的要求显示，基于对*ST炎黄上述违法行为的认定，证监会对公司提出责令改正，给予警告并处30万元罚款的处罚决定。此外，证监会认定王云、何为民、陈晓峰、李世界是上述违法行为的责任人，对王云给予警告，并处以10万元罚款；对何为民、陈晓峰、李世界给予警告，并分别处以5万元罚款。

　　投资者寄语新主席

　　郭树清主席离任，肖钢履新证监会第七任主席。受伤的散户们期待肖钢履新证监会后，能不负众望地推动证券市场逐步踏上健康发展的轨道。

　　肖钢接任证监会主席，将面临哪些方面的难题呢？媒体总结肖钢的4点挑战，首先，如何突破前任。第二，如何给IPO放行。第三，如何快速赢得投资者的信任。第四，如何面对可能出现的外部压力，敢不敢再继续向利益集团开刀。

　　一封给证监会新主席肖钢的公开信在网上热传，信中提到对新主席的期待：包括实行完善的新股发行政策、已分红总额低于已融资总额的公司禁止再融资、强制上市公司按季现金分红、将基金公司管理费由按基金规模提取改为按基金运营利润的50%提取，其余50%全部给基民分红等等。

　　业内人士对肖钢的履新看法则趋务实。汇丰中国首席经济学家屈宏斌认为，预计肖钢会延续证券市场的此前的改革趋势。“看好肖钢”，这是英大证券交易所所长李大霄写在其微博上的。对于肖钢即将展开的举措，李大霄分析指出：“在大的方向上，应该会保持三个平衡，即融资者利益与投资者利益的平衡；一级市场与二级市场的平衡；融资速度与引资速度的平衡。来确保市场的健康发展。”

　　作者：高欣 孔驰 洗家康来源大智慧阿思达克通讯社)