保利地产关联贷款利率高于同行 财务费用率上升

　　【财经网专稿】记者 王姣

　　保利地产(600048.SH)2012年全年销售额首次超千亿，其财务费用率也首次超过1%升至1.29%，《证券市场周刊》记者发现，导致财务费用率上升的贷款中，公司向实际控制人中国保利集团公司（下称“保利集团”）借取的一笔委托贷款利率为11.54%， 明显高于华侨城等同行业上市公司向大股东的委托贷款利率。

　　保利地产3月26日公布的2012年年报显示，保利集团和关联方保利财务有限公司（下称“保利财务”）向上市公司提供贷款共计42.5亿元，其中一笔20亿元的两年期贷款利率为11.54%，由保利集团通过保利财务以委托贷款的形式借给上市公司。

　　11.54%的利率标准是保利地产近年来从关联方贷款的最高利率。公开资料显示，2004年以来，保利地产向关联方的贷款利率多按同期人民银行贷款基准利率确定，2012年，保利地产向关联方的4笔贷款利率按同期贷款基准利率上浮5%、6%不等，一笔4亿元的一年期贷款按一年期贷款基准利率加1%，一笔6亿元的两年期贷款按五年以上贷款基准利率下浮3.5%后加1%，还有一笔3亿元的三年期贷款收取6.2%的利率。与此同时，截至2012年末，保利地产存放于保利财务的存款余额共22.3亿元，存款利率按照人民银行的相关规定执行。

　　据记者查证，11.54%的委托贷款利率远高于同行向大股东委托贷款的利率。截止2012年12月31日，华侨城通过银行获得控股股东华侨城集团公司委托贷款的余额为131.7亿元，贷款利率不高于公司同期向金融机构贷款的利率。同样是委托贷款，南京高科（600064.SH）子公司高科置业向控股股东南京新港开发总公司借了6亿元的三年期委托贷款，委托贷款利息按照同期银行贷款基准利率计算。格力地产（600185.SH）通过银行获得控股股东格力集团的委托贷款也按同期基准利率浮动。公开资料显示，2012年6月8日，一至三年（含3年）贷款利率调整为6.4%，2012年7月6日，一至三年（含3年）贷款利率调整为6.15%。

　　11.54%的委托贷款利率甚至高于万科A(000002.SZ)的关联信托贷款利率，2012年，万科A向关联方华润深国投信托有限公司分别申请了三笔信托贷款，一笔11亿元的1.5年期贷款固定年利率为6.75%，一笔10亿元的两年期贷款固定年利率为10.6%，一笔20亿元的两年期贷款固定年利率为10.5%。即使从普通关联贷款来看，保利地产向关联方的贷款利率也高于部分可比上市公司。资料显示，2012年，云南城投(600239.SH)控股股东云南省城市建设投资有限公司向其提供资金11.69亿元，资金成本按不超过一年期商业银行实际贷款利率计算。

　　由于总部贷款等不符合资本化条件的贷款增加，保利地产2012年财务费用同比增长达到128.72%，从3.9亿元增至8.92亿元，财务费用率同比上升0.46个百分点至1.29%，使得公司营业利润率较去年降低了1.74个百分点。与此同时，由于财务实力受限及财务费用上升对利润率造成压力，管理层预计未来几年公司增长步伐将放缓，2013年新开工面积将同比增长13%、合同销售同比增长20%，低于前几年20-30%的增速。

　　（证券市场周刊供稿）