公开市场延续温和回笼操作 后续货币政策料将保持“中性”

　　中国人民银行28日以利率招标方式开展了300亿元28天期正回购操作，中标利率持稳于2.75%。

　　鉴于本周有正回购到期50亿元，最终实现资金净回笼570亿元，幅度较上周略有放大。

　　虽然本周是季末最后一周，但由于近期人民币兑美元仍在小幅走强，企业结汇需求偏强可能推 动外汇占款继续恢复，加上财政存款的投放，周初以来银行间资金面仍较为宽松。

　　中债提供的数据显示，截至3月26日收盘，银行间隔夜回购利率仍在1.727%位置，7天回购利率维持在3%以内，跨季末品种资金利率虽有上攀，但升幅有限。

　　业界普遍预计，银行间资金面会平稳度过季末时间段。

　　银行固定收益研究人士指出，从宏观层面看，银监会公布了中国银监会《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》，管理层正着手整顿“影子银行”的发展。在此背景下，资金面估计不会出现大幅紧张的状态。

　　据介绍，银行理财产品的期限均较短，而非标准化产品的投资期限比较长，银行将短期的负债转化为长期资产，即实行“期限错配”。因此，如果在整顿“影子银行”的过程中出现资金链断裂，那么将带来非常大的流动性风险。

　　一位券商研究员向记者表示，“进入二季度，外汇占款增量可能会较一季度减少、财政存款会出现季节性上升从而收紧流动性、二季度超储率往往也会低于一季度。上述因素均在一定程度上推升了投资者对未来流动性逐渐收紧的担忧。不过，从短期来看，外汇占款仍保持较高的增长，流动性当前也相对宽松，预计二季度资金面大幅收紧的可能性十分有限。”

　　在兴业银行首席经济学家鲁政委看来，后续货币政策仍将延续“中性”调节状态，预计4月不会有利率和准备金率的调整，公开市场会正、逆回购同时询价、夹杂出现、均衡操作，以便保持市场流动性松紧适度的“中性”状态。

　　作者：杨溢仁来源新华社)