标普称“影子银行”不会动摇中国金融体系

　　“影子银行”是否会动摇中国正规的银行体系？

　　评级机构标准普尔在昨日发布的报告中的回答是“不”。

　　“中资银行的资本、盈利和流动性状况提供了一个合理的缓冲空间，足以消化“影子银行”以及更广泛经济体内信用风险带来的任何可能冲击。”报告指出。

　　政府融

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• 中国银行

资平台和开发贷是

　　中国金融体系的主要威胁

　　标准普尔在这份报告中称，中国“影子银行”更多是一种症状，而非引发银行业和广泛经济体系统性风险的诱因。中国经济体杠杆水平的大幅上升主要由地方政府融资平台和房地产开发商导致，且主要由银行贷款推动。常规银行体系对政府融资平台和开发商的信用敞口已处在高位，这构成中国金融体系的主要威胁。

　　“当中央政府试图控制这一风险时，影子银行就蓬勃发展。”报告称。

　　标准普尔估计，截至2012年底中国“影子银行”的信用规模为22.9万亿元人民币。这相当于2012年中国银行业贷款总额的34%，2012年中国国内生产总值(GDP)的44%。

　　标普估算，自2010年底以来，“影子银行”市场信贷规模的年复合增长率在34%，此后增速会稍许放缓，但未来几年仍可能强劲增长。

　　“目前而言，影子银行还不足以动摇国内银行业，以及更为广泛的中国经济。主要是因为：一是，相对正规体系，影子银行目前的规模还是中等规模；二是，不同影子银行产品的各种风险特征迥异，并非所有影子银行产品都处于高风险类别。” 标准普尔金融机构评级董事廖强说。

　　在此基础上，标普认为，目前国内“影子银行”信贷质量一半以上比银行贷款风险要好，至少不低于银行贷款的金融风险。此外，标准普尔预计，在债券市场公开发行的企业债券的平均信用质量优于银行贷款，这是因为债券发行人通常为大型企业或可获得政府特别支持的地方政府融资平台。

　　根据标普的划分，“影子银行”中集合信托计划、单一资金信托（费银行理财产品通道）、民间借贷具有较高的风险，截至2012年末，此三项产品的估测规模分别为1.9万亿、2.6万亿和4.6万亿。

　　其中理财产品的规模在2012年增长56%至7.12万亿元，相当于2012年末银行系统内存款总额的7.6%。标普认为这些理财产品所投资产的65%-70%为企业信用敞口，包括贷款、企业债券和其他变相信用敞口。

　　银行业不会面临重大风险

　　3月27日，中国银监会发布规范理财投资运作的通知，要求商业银行理财产品投资应实现理财产品与所投资资产(标的物)一一对应，应比照自营贷款管理流程对非标准化债权类投资，并要求银行理财资金投资非标准化债权资产的比例不得高于理财产品余额的35%或总资产的4%。

　　针对上述新规。标普分析师廖强表示，银监会的新监管措施对于现有银行理财的规模影响不是那么大，新规主要是为避免来未来银行理财大幅增长，但相对小的银行会有更大压力。

　　根据标普统计，在7.1万亿的银行理财产品中，其中4.8万亿左右是信贷类的，并且4.8万亿中约2亿多是投资于公司债券资产，这部分理财产品不包括在新规限制的范围中，也就是说投资于非标准化债权类资产的理财资金规模在2万亿附近。

　　标普进一步认为，未来三至五年内，中国“影子银行”可能会对银行业的财务稳健性产生重大且深远的影响。

　　从正面影响看，若“影子银行”市场的发展促进资本的有效配置，因此降低政府在融资市场的主导地位，则其有序发展，尤其是以债券资本市场的深化和功能化的形势，或令银行业受益。

　　若银行向陷入困境的“影子银行”借款人（例如地方政府融资平台或重要雇主）提供流动性，则银行业面临的受波及风险可能变得显著。

　　“不过我们不认为银行业会面临重大风险，在数个案例中，非银行机构发起的理财产品发生违约后，银行决定不向投资者提供支持。”标普指出，预计今年此类第三方发起的产品违约情况会快速增长，分销银行不太可能会提供流动性支持或承担损失。

　　作者：张飒