威孚高科年报符合预期 将进入爆发式增长期

　　刚刚过去的一周，受多重利空冲击，大盘五个交易日收出四根阴线，沪指2200点面临考验。由于周末楼市新政细则开始出台，这一利空对A股还将有一定冲击。不过，随着各地实施细则的出台，高悬在A股头上的楼市调控这一利空已经出尽。但A股头上的另一个重大利空IPO重启问题， 至今依然没有明确消息，这也成为压制大盘反弹的沉重枷锁。市场普遍预计，IPO重启这一利空，很可能将沪指打压到2200点以下。不过，一旦IPO重启的消息最终确定，也就是所有重大利空出尽之时，也是大盘见底之时。建议投资者在2200点下方不宜太过悲观。

　　东江环保内生增长与外延扩张并重

　　东江环保（002672）日前发布2012年年报，年报显示，2012年公司实现营收15.22亿元，同比增长1.36%；剔除新纳入报表合并公司的影响，公司2012年营业收入同比下降4.28%，主要是由于经济疲软，国内金属价格下降，工业废物资源化利用产品销售收入下降等原因造成的。2012年公司实现归属于母公司股东净利润2.67亿元，同比增长30.91%，主要是由于成本控制变严使得毛利率上升2.1个百分点至36.92%。公司拟10转5派4元（含税）。

　　长城证券研究员郑川江（执业编号S1070512110001）表示，内生增长方面，2013年有望投产的项目主要有粤北危废10万吨、深圳龙岗2.4万吨、江门工废20万吨以及嘉兴德达0.9万吨升6万吨的技改，这些项目的投产将大幅提升公司的规模和盈利；外延式扩张方面，公司2012年收购嘉兴德达进军浙江工业固废市场，同时还收购了东江松藻和亚洲气候。收购可以使企业快速进入异地市场，拓展规模和盈利，完善企业的市场布局。未来外延式扩张仍将是东江值得期待的增长点。

　　预计公司2013-2014年EPS分别为1.6元和2.0元，对应PE分别为28倍和22倍。公司具有立足广东，布局长三角，辐射全国的较为完整的市场布局，且公司在固废处理领域具有技术和资质优势，有望获得超出行业平均的增长速度，业绩有望超预期，维持“推荐”的投资评级。

　　青龙管业订单持续快速增长 业绩掉头向上

　　青龙管业（002457）是北方综合性管道供应商，产品在城镇建设、水利建设中有着广泛用途，随着城镇建设、水利建设投入的不断加码，青龙管业将充分受益。仅仅以水利建设为例，根据水利部规划，“十二五”期间水资源配置和城乡供水保障工程建设投资达6300亿。以PCCP管道的投资占比10%计算，年均PCCP管市场容量达126亿，年均复合增长35%左右。

　　国金证券研究员贺国文（执业编号S1130512040001）表示，受到经济、政策的多方面影响，2012年水利建设没有达到预期，公司业绩受到一些影响。但从去年第四季度开始，受益于南水北调工程的陆续招标，公司PCCP订单出现快速增长，公司全年新签12亿以上合同，结转至2013年的金额约有8~9亿，而2011年结转至2012年的量仅为2～3亿。加上1月份签订的河南1.6亿订单，目前在手订单约10亿，占2012年收入的130%左右。根据项目的进度规划，2013年大部分在手订单均可以实现确认。此外，青龙管业在西北、华北耕耘已久，2012年大量中标河南配套段工程说明公司已跻身核心企业队列。展望未来，河北配套段已陆续招标，山西大水网预计年内开始招标，内蒙、甘肃、宁夏、新疆等地的引水工程也正在项目前期，公司未来订单持续增长可期。

　　得益于“十二五”期间各省市重点水利项目的实施，订单持续增长可期，预计2012～2014年公司EPS分别为0.23、0.49、0.63元，维持“增持”评级。

　　威孚高科年报符合预期将进入爆发式增长期

　　威孚高科（000581）日前发布年报显示，2012年威孚高科实现净利润8.9亿元，同比下滑26.2%，折合每股收益1.31元，业绩符合预期。公司拟每10股派送现金红利3元（含税），送红股5股。

　　中银国际研究员胡文洲（执业编号S1300510120004）表示，2012年，受重卡市场深度回调影响，公司多缸泵、喷油器产品销量分别下滑15.2%和30.4%，同时毛利率持续走低，使得公司传统燃油喷射系统业务成业绩下滑重灾区。加上博世汽柴投资收益贡献大幅下滑31.7%，造成公司2012年净利下滑。不过，重型商用车国排放标准如期实施已无悬念，在社会舆论对于商用车尾气污染的密切关注下，未来新排放标准有望从严实施。这使得未来两年公司高压共轨系统及SCR系统有望实现快速放量，公司业绩将进入爆发式增长期，未来公司还有望受益于轻型商用车国标准的实施。

　　预计2012-2014年公司业绩的复合增速将达到42%，公司股价对应2013年22倍预期市盈率。考虑到公司的持续成长性以及环保属性，估值并不算贵。维持公司A股目标价55.10元，维持买入评级。

　　上期回顾

　　本栏目上期介绍的三只个股，分别是歌尔声学、焦作万方和碧水源，上周这三只个股的周涨幅分别为4.35%、-6.01%和1.11%，而上周受银行、地产等蓝筹板块的拖累，沪指的周跌幅达3.94%。显然，小盘业绩优良的个股即使在大盘重压之下也会有较好的表现。年报披露进入高峰期，市场焦点集中在年报表现上，建议投资者继续关注业绩大幅增长的个股。

　　南方日报记者 田志明 来源南方日报)