广发证券：二季度周期股有望引领反弹

　　3月中旬起，广发证券(行情 股吧 买卖点)研究发展中心启动“验证美丽复苏”调研活动，首周深入调研了华东地区地产、建筑、建材、有色、柴油机、电力(行情 专区)设备、港口、环保等行业。有别于目前市场普遍的悲观预期，广发证券经实地调研后表示，二季度以后周期性行业会出现盈利拐点，市场有望出现一波由周期股引领的反弹。

　　二季度周期性行业将复苏

　　今年一季度，市场在“美丽中国”的概念驱动下，以环保股为代表的成长性股票表现优异。同时，受宏观面低于预期，周期股的表现不如人意，A股市场并未迎来“春季攻势”。在此之下，市场在迈入二季度后仍有两大疑惑，包括估值提升的环保股是否具备业绩支撑，周期股是否已出现投资价值？

　　在调研中，广发证券发现大部分企业的经营状况并未在一季度改善，部分企业甚至出现进一步恶化。此外，近期房地产(行情 专区)市场调控也令市场担忧周期品的需求复苏受到影响。

　　不过，广发证券发现二季度投资与出口将有所复苏，旺季有延后的迹象。调研信息显示，一月份的较差局面或将在进入二季度以后得到改善，包括：地产中介跟踪的标杆房企库销比处于近五年最低水平；建筑企业在2月底开始逐步执行去年四季度的订单；传统订单旺季是1-2月的柴油机企业，3月订单开始出现恢复；港口企业表示近期对欧出口从金融危机以来首次出现由负转正。广发证券认为，二季度以后周期性行业会出现盈利拐点，二季度市场将出现一波周期股引领的反弹。

　　警惕四季度通胀卷土重来

　　事实上，相比经济下行风险，广发证券认为真正需要担心的是货币政策。

　　广发证券表示，货币政策的风险将可能在今年四季度出现，影响货币政策的最核心因素还是通胀。目前来看，通胀的压力从今年3月到7月之间并不会太大，因此今年二、三季度是相对乐观的窗口。但在8月以后，随着海外经济改善带来大宗商品价格上涨以及国内“猪周期”再次启动，四季度则需要提高警惕的是通胀可能会卷土重来。