央行预警：物价走势存不确定性

　　历经十几个月的物价下行周期之后，中国或已经进入了物价上行周期。

　　近日，央行货币政策委员会2013年第一季度例会在北京召开。会议称，当前我国经济金融运行总体保持了稳定增长态势，物价形势基本稳定，但未来走势仍存在一定不确定性。

　　无独有偶，根据央行营业管理部第一季度对北京市城镇储户的调查，居民当期物价满意指数为18.6，较上季下降1.7点。其中，64.5%的居民认为当前物价水平“高，难以接受”，较上季上升4个百分点。

　　对于今后的货币政策，央行上述例会称，继续实施稳健的货币政策，维持货币环境的稳定。此外，例会还称，要密切关注国际国内经济金融最新动向和国际资本流动的变化。

　　2月CPI创10个月新高

　　统计局公布的数据显示，2013年2月，CPI同比增长3.2%，超出预期，并创下10个月新高。

　　交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟称，从物价运行周期来看，去年10月份1.7%的CPI同比应该就是本轮物价运行的低点，2013年CPI同比已经开始酝酿新的上升周期。

　　中国银行公布的一份研究报告则列举了未来一段时间，通货膨胀的压力依然较大的四点理由。其一，食品尤其是猪肉价格上涨是大概率事件；其二，房价上涨带动居住价格上涨；其三，全球量化宽松政策可能导致输入型通胀压力增大；其四，外贸顺差增大、人民币升值和FDI恢复正增长，都将使我国外汇占款增多，加大通胀压力。

　　事实上，今年“两会”期间，央行行长周小川也曾公开表示，2月份CPI增长高于预期，表明通货膨胀需要高度警惕。央行历来高度重视消费物价指数。“我们打算通过货币政策等措施，稳定物价和通胀预期。”

　　上述例会强调，继续实施稳健的货币政策，保持政策连续性和稳定性，增强前瞻性、针对性和灵活性，处理好稳增长、调结构、控通胀、防风险的关系，维持货币环境的稳定。

　　在具体操作上，要加强和改善流动性管理，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长。优化金融资源配置，有效缓解信贷资金供求结构性矛盾。

　　交通银行金融研究中心分析师鄂永健预计，2013年全年，新增贷款约在9万亿~9.5万亿元。而出于对中外利差过大加剧资本流入的担心等因素，基准利率保持稳定的可能性较大。

　　关注国际资本流动变化

　　“全球经济有所好转，但形势依然错综复杂。”上述例会称，要密切关注国际国内经济金融最新动向和国际资本流动的变化。

　　就在上周，人民币汇率还连续多天创出新高。招商银行金融市场部高级分析师刘东亮认为，近期中国的出口、PMI（采购经理人指数）等数据相对不错，在一定程度上缓解了之前市场对中国经济动力不足的担忧，这可能是人民币近期走强的逻辑。

　　而对于人民币走强的影响，刘东亮认为，短期肯定会吸引国际资本进入中国，加大国内对流动性调控的难度；中长期看，一是会给出口部门带来压力，二是在现行汇率形成机制下，如果美元进入升值周期，会造成人民币追随美元被高估，引发资本外流和投机。

　　而据媒体报道，对于国际热钱流入国内的趋势，中国社科院学部委员余永定就称，中国可能面临外资大规模流入的情况。他认为，现在资金主要流入巴西、印度尼西亚，准备要进入中国。

　　上述例会称，要进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　其实3月末召开的国务院常务会议也指出，金融改革要在推动利率和汇率市场化、发展多层次资本市场方面推出新的举措。

　　农行首席经济学家向松祚指出了下一步利率市场化改革需要主攻的四件事：一是建立存款保险制度；二是建立和完善征信体系；三是建立和完善信用评级体系；四是全力发展多层次债券市场，以形成一条真正的收益率曲线。

　　作者：聂伟柱来源第一财经日报)