A股对H股八成溢价 小市值公司最离谱

　　证券时报记者 钟恬

　　近期A股强、H股弱的格局，已使恒生AH股溢价指数企稳于100之上。A股市场和香港市场整体估值水平正在拉开差距，该指数从2012年底的101上升至昨日收盘约107点，意味着A股相对H股的溢价水平已从1%上升至7%。

　　小市值A股显著溢价

　　在目前82只A+H股中，按汇率折算后，A股价格高于H股价格的有65只，所占比例达79%。值得注意的是，部分股票的溢价率相当惊人。如浙江世宝，其A股昨日收于13.69元，H股收于2.49港元，折算后A股对H股溢价11.67元，溢价率高达578.76%，稳居溢价率第一的宝座。

　　包括浙江世宝在内，目前溢价率超过100%的股票有19只，占比达22%，其中山东墨龙、S仪化的溢价率分别达355.51%、316.75%。这部分股票以小市值公司为主，AH总市值在100亿元以下的14只，浙江世宝、山东墨龙AH总市值为28.30亿元和65.39亿元，而洛阳玻璃、*ST东电的总市值更只有17.10亿元、18.96亿元。

　　此外，溢价率在50%至100%的股票有14只，占16%。而中国国航、中国石化、招商银行、潍柴动力4只股票的溢价率均在2%以下，意味着它们随时可能改变阵营。

　　6只金融股A股折价

　　而A股较H股折价的仅有17只，以金融股和基建、建材行业为主。金融行业有工商银行、农业银行、建设银行、中国太保、中信证券和中国平安。银行股中仅工行、农行、建行3只A股较H股折价，折价幅度都在10%以下。此外，民生银行A股较H股溢价29.39%，已成为溢价幅度最大的金融股。

　　基建、建材行业有中国南车、中国中铁、中国铁建、中国交建、海螺水泥和宁沪高速。这批股票市值相对较大，相对于浙江世宝、山东墨龙等的高溢价，这批股票折价的幅度相对较小。目前A股较H股折价最高的股票是宁沪高速，其A股昨日收于5.45元，H股收于7.97港元，折价率为15.58%。

　　此外，折价率在10%以上的还有中国交建、中国平安、海螺水泥和中国铁建，分别为13.91%、13.59%、13.15%和11.53%。

　　AH个股走势趋同

　　事实上，不管个股如何分化，从两地市场的走势来看，H股和A股有相似之处。东航金融研发中心副总经理廖料表示，今年以来无论H股还是A股，工业、原材料、地产等周期性行业走势较差，非周期类的行业如消费服务、公用事业等表现较好。“值得一提的是，金融行业的A股和H股估值水平已经比较一致。”

　　“今年以来无论A股还是H股，小市值公司走势强于大市值公司。”廖料说。不过，中小市值公司A股溢价相对更大。综合看来，大市值公司A股和H股估值接近，中等市值公司A股相对H股溢价50%左右，而小市值公司A股相对H股溢价水平超过100%。

　　对于未来的走势，廖料比较看好A股。他认为，内地经济一季度尽管增长弱于预期，但2月内地出口显著好于其他新兴市场国家，如果情况持续，今年A股改善的概率还是比较高。

　　目前A股较H股折价股票一览

　　代码 名称 A股昨日涨跌幅% H股代码 H股名称 H涨昨日涨跌幅% 溢价率%

　　600377 宁沪高速 1.3 00177 江苏宁沪高速公路 1.4 －15.58

　　601800 中国交建 0.2 01800 中国交通建设 2.14 －13.91

　　601318 中国平安 －1.86 02318 中国平安 －1.3 －13.59

　　600585 海螺水泥 1.78 00914 安徽海螺水泥股份 0.39 －13.15

　　601186 中国铁建 －1.41 01186 中国铁建 1.79 －11.53

　　000898 *ST鞍钢 －1.17 00347 鞍钢股份 －0.65 －9.16

　　601390 中国中铁 －2.15 00390 中国中铁 2.22 －8.41

　　601601 中国太保 －0.59 02601 中国太保 －0.8 －8.31

　　600030 中信证券 －1.82 06030 中信证券 －1.98 －7.13

　　601766 中国南车 0 01766 中国南车 1.94 －6.59

　　601939 建设银行 0 00939 建设银行 0.82 －5.79

　　600600 青岛啤酒 2.63 00168 青岛啤酒股份 2.96 －5.06

　　601288 农业银行 －0.73 01288 农业银行 0.28 －4.95

　　601607 上海医药 4.13 02607 上海医药 －0.12 －2.95

　　601398 工商银行 －0.49 01398 工商银行 －0.58 －2.81

　　601088 中国神华 －1.24 01088 中国神华 －2.01 －0.59

　　600011 华能国际 －1.32 00902 华能国际电力股份 1.1 －0.07

　　数据来源：通达信

　　作者：钟恬来源证券时报)