飞利信存货应收款激增 现金流告急

　　【财经网专稿】记者 于晓娟

　　提供智能会议系统及相关服务的飞利信(300287.SZ)，最新年报显示，公司报告期末应收账款2.66亿元，增幅达71%。在预收账款下滑的同时，公司存货同比激增七成。公司全年经营活动现金流失血严重，骤减逾亿元。

　　飞利信4月8日公布的年报显示，公司报告期末应收账款2.66亿元，增幅达71%，远超同期营收17%增幅。应收账款净增加额占当期营收的比重达27%，即公司全年近三成的业绩停留在账面。数据显示，公司应收账款增加额占营收的比重逐年增加，2010年至2012年分别为15.2%、23.14%，26.94%。公司的应收账款周转天数也由2011年的117天激增到2012年的184天。

　　值得关注的是，在激进的销售政策下，公司的存货却不降反升。财报显示，公司报告期末存货为7749.8万元，同比激增72%，存货周转率也有2011年的3.86次增加到4.49次。对于存货的增加，飞利信解释称，主要是电信集采项目以及智能会议系统产品备货增加及工程项目增加所致。

　　然而公司“积极备货”的同时，预收账款却出现下滑。2012年飞利信预收账款846万元，相比上年同期的1024.2万元，同比下降17.4%。

　　在应收款及存货激增的双重压力下，飞利信2012年经营现金流失血严重。公司全年经营活动现金流净额由2011年的净流入1377万元变为净流出9986万元，同比骤减1.14亿元。年报称，经营现金流的减少，主要是为满足项目需求增加存货储备及预付账款，同时受季节性影响回款较少等原因影响所致。

　　公开资料显示，飞利信2月5日解禁上市了1947万股限售股，占流通股本的48.11%，解禁类型为首发原始股东限售股。联系到应收账款的激增，有投资者质疑，公司有粉饰业绩护航股东减持的嫌疑。公开数据显示，本次限售股解禁的原始股东之一，公司副总经理岳路在2月27日-28日通过二级市场减持7.5万股，套现169.33万元。

　　截至上午收盘，飞利信报收24.45元，跌2.98%。

　　（证券市场周刊供稿）