电子元器件：业绩将迎来快速增长阶段 荐股

　　1、集成电路设计龙头企业:通过收购集成电路设计龙头同方微电子和拟收购特种集成电路设计龙头国微电子,上市公司将重组为集成电路设计行业的龙头企业。国微电子的收购,将使公司集成电路设计业务跨越民用与军用两个领域,业务间协同效用有助公司业务快速发展。

　　2、收购国微电子提升公司业绩:国微电子产品高毛利率水平提升上市公司综合毛利率水平,其产品销售进入快速成长期,提升公司业绩快速增长。

　　3、金融支付市场启动,“十二五”公司快速成长:同方微电子新工艺平台降低产品成本,有助于扩大公司在SIM卡领域的市场份额。公司在金融支付多个领域均有产品覆盖,“十二五”期间随着EMV迁移提速和芯片国产化;社保卡、居民健康卡的大量发放以及移动支付的市场启动,公司业绩将迎来快速增长阶段。

　　股价催化剂:金融IC卡国产芯片安全测试完善;社保卡、居民健康卡发放超预期;特种集成电路订单快速增长。

　　2012年公司业绩增长36.6%:公司发布2012年度报告,由于国微电子的重组收购于2012年年底完成,所以2012年度本利润表中并未并入国微电子的业绩。2012年报告期内同方国芯实现营业收入5.85亿元,同比减少7.21%;归属上市公司股东的净利润1.41亿元,同比增长36.6%;每股收益0.58元。

　　盈利预测及投资评级:同方微电子、国微电子均被认定为2011-2012年度国家规划布局内重点集成电路设计企业,可减按10%的税率征收企业所得税。我们预计公司未来继续获得国家规划布局内重点集成电路设计企业是大概率事件,有望维持10%的企业所得税率。我们预计公司2013~2015年归属母公司股东净利润分别为2.88亿元、3.70亿元和4.91亿元,对应的每股收益分别为0.97元、1.25元和1.65元。维持对公司的“增持”评级。（信达证券）

　　风险因素:金融IC卡、社保卡、居民健康卡发放进度迟缓;特种集成电路业务发展不及预期;产品毛利率下降。