利空频袭　豆粕期货将震荡走低

　　遭遇全球大豆产量数据上调、禽流感疫情等利空冲击，近期豆类期货大幅回落，本周大连豆粕主力合约价格一度跌至去年11月以来的低位。

　　业内人士认为，4月份豆类价格将仍以下跌为主，随着禽流感疫情的稳定，后期市场将更加关注美国和中国的大豆播种情况，豆粕价格可能会在6月份达到阶段性低点。

　　大豆产量数据上调

　　受本周美国农业部报告利空影响，芝加哥大豆期价收低，大连豆粕期货11日也震荡下跌，主力1309合约收于3114元/吨。

　　美国农业部10日发布的4月供需报告对全球2012/13年度大豆年末库存的预估值高于市场人士的预期。该报告上调了南美乌拉圭、巴拉圭等国大豆的产量，进而导致本月报告中全球大豆供应预估增加，本月报告中2012/13年度全球大豆产量预估为2.6963亿吨，高于上月的2.68亿吨。

　　北京中期分析称，报告中全球大豆产量数据上调，消费数据下调，进而期末库存上调，本月报告中2012/13年度全球大豆期末库存预估为6263万吨，高于上月的预估6021万吨，令盘面承压。

　　布瑞克农业咨询公司饲养研究员陈盼告诉《经济参考报》记者，3月末至4月份，随着巴西港口谈判问题得到解决，港口降雨也有所减少，大豆装运速度加快，美豆出现下跌，并形成了下跌破位态势。

　　从持仓情况来看，神华期货分析称，3月26日当周C FT C持仓显示，大豆非商业持仓多头总持仓18.27万手(上月底为19.43万手)，较上月减5.97%；非商业持仓空头总持仓7.21万手(上月底为6.61万手)，较上月增9.08%。多头有所减仓，同时空头有所增仓。

　　北京中期认为，相关预测机构预估随着美国部分州区近期降雨的出现，逐渐缓解之前的干旱预期，美玉米新作的种植面积可能会有所增加，而美豆种植面积会小幅缩减，进而对盘面产生一些支撑。

　　“黑天鹅”事件频发

　　对于本来就持续低迷的养殖行业来说，近期死猪、禽流感疫情等“黑天鹅”事件接二连三出现，成为市场的关注焦点。

　　布瑞克农业咨询公司饲养研究员陈盼告诉《经济参考报》记者，3月上海地区黄浦江流域出现死猪事件，随后3月份长三角地区出现禽流感，禽肉需求大幅锐减，禽类补栏跌入冰点。而生猪2012年出现亏损后，2013年同期再次出现亏损，目前仍未看到上涨机会，养殖户信心受到重挫，补栏意愿不足，后期豆粕需求预期将明显下降。

　　据了解，随着疫情的不断发展，国内豆粕现货价格承压下滑，目前均价已跌至3900元/吨以下，一些地区的报价甚至更低。而在此之前，豆粕价格高位坚挺，华东地区的价格一直稳定在3900至4000元/吨。

　　华安期货认为，近阶段外盘豆价持续下跌，对国内豆粕现货市场构成下行压力，现货价格跌势也可能因禽流感疫情而加速，能否持续跌至关键价位也仍需视禽流感疫情的发展态势。

　　为了稳定生猪市场价格，国家发改委近日启动预案开展猪肉收储。陈盼分析称，国家收储仍难改变豆粕下跌周期，主要由于当前的养殖信心受挫，加上豆粕供应转好，单纯的猪肉收储无法使得豆粕价格得到支撑。另外，当前豆粕现货价格仍处高位，启动收储最多是在短期内给予市场信心，使豆粕出现小幅反弹。

　　震荡偏空格局难变

　　供应转好加上需求预期减弱，近期豆粕价格出现明显回落。陈盼预计，4月份豆类价格仍将以下跌为主，一方面受中国蛋白原料需求减少影响，从目前情况来看，禽类和生猪存栏都出现一定程度下降；另一方面4月份美豆继续下跌可能性较大，美豆7月合约有望下跌至1250美分/蒲式耳附近。

　　禽流感疫情仍将在未来一段时间里牵动豆粕期货的神经。南华期货分析师孙明磊告诉《经济参考报》记者，目前禽流感疫情范围没有扩大，但由于还没有找到疫情源头，养殖场是否会进行大规模的排查尚不确定，加上消费者信心不足，禽流感疫情的冲击可能还会延续。

　　良运期货预计，连粕后期走势不确定性因素仍然存在，价格波动也将更大。但经过前期大幅下挫之后，连粕1309合约继续下行空间将较为有限，短期或将维持区间震荡走势。

　　孙明磊认为，经历了前两年的牛市之后，豆粕进入了高位震荡甚至是下行周期，今年豆粕价格的走势将震荡偏空。随着禽流感疫情的稳定，后期市场会更加关注美国和中国的大豆播种情况，目前来看如果降雨影响了美国玉米的播种进度，5、6月大豆的播种面积可能会高于预期，从而对市场形成利空，使得豆粕价格在6月份达到阶段性低点。