券商机晚间推荐10只潜力股

　　康恩贝600572：基药团队调整，麝香通心滴丸起航

　　我们对公司的判断。公司主营现代植物药及特色化药，旗下具有“前列康”、“金奥康”、“天保宁”、“阿乐欣”等十多个着名品牌。公司布局植物药全产业链，具有品牌优势、丰富产品线和独特的营销模式。我们今年看好公司的两大逻辑：(1)公司多个品种进入新基药目录，随着其基药队伍的调整以及基药招标政策的执行，我们预计公司相关品种销售有望放量增长；(2)看好战略性品种麝香通心滴丸，三年后该品种销售有望培育到4亿。预计公司2013-2014年EPS分别为0.43元和0.54元。

　　新版基药目录颁布后，公司强调对基本药物目录营销队伍进行调整。康恩贝和下属子公司本次共有73个品种、按不同规格计，共91个产品入选基药目录，包括公司主导产品前列康牌普乐安片(胶囊)、天保宁牌银杏叶片(胶囊)、金奥康牌奥美拉唑胶囊和奥美拉唑钠注射剂、牛黄上清胶囊、盐酸坦洛新胶囊等等。公司入选基药产品2012年的销售收入合计约8.6亿元，占当年公司营业收入27.34亿元的31.5%，占当年公司制造业(工业性)收入25.15亿元的34.2%，其中上述公司5个主导品种的销售收入合计8亿元。未来公司同时面临3个市场：县级医院市场、三级市场、非处方药市场。公司在营销策略上采取：协调发展，因地制宜策略。也就是上海、浙江、云南等地利用原有营销队伍，其他省份或自建队伍，或寻求代理商。我们认为公司未来将加强基本药物营销队伍调整，子公司康恩贝医药销售有限公司将调整成以基药销售为主体的销售模式，主要覆盖华东区域、和华北、华南沿海省市以及华中区域。

　　麝香通心滴丸是公司未来最大的战略性品种。麝香通心滴丸有治疗和预防的双重效果，12年四季度并购到现在已实现了整改。该品种为独家品种，进全国医保目录，全国都已中标，在9个省进行正常销售，由上海康恩贝牵头，公司在上海，浙江，云南利用原有营销队伍，其余20多个省市因地制宜，或自建销售队伍，或寻找代理商进行推广销售。该产品是公司的战略培育重点，我们预计14年麝香通心滴丸能覆盖2000家三级医院。为了探索麝香通心滴丸独特的疗效，探究在竞争激烈的心血管用药领域如何差异化竞争，公司已启动麝香通心滴丸四期临床。我们预计麝香通心滴丸有望在13年前三季度正常发货，四季度实现盈亏平衡，14年开始盈利。15年麝香通心滴丸销售有望达到4亿。心血管领域容易诞生十亿以上甚至百亿级品种，假以时日，麝香通心滴丸有望培育成10-20亿品种。

　　盈利预测。预计公司2013-2014年EPS分别为0.43元和0.54元，同比增长18.26%、26.15%。鉴于公司在产业链的品牌、产品和营销优势，给予公司目标价14元，对应2013年PE为33倍，维持“买入”评级。(海通证券)

　　华东医药(000963)：三年目标翻番，阿卡波糖迎基药放量机遇

　　华东医药是国内仿制药龙头企业：公司在2013年度工作会议上明确提出第四个三年规划的奋斗目标即：在2013年~2015年期间，工业部分(含各成员企业)，实现销售收入翻番；商业部分实现利润翻番，充分展现了公司对未来发展的信心。

　　医药工业部分，百令胶囊和阿卡波糖两个主导品种未来三年有望借助基药放量保持30%-40%的复合增长。免疫抑制剂将稳健增长，其中环孢素新进入基本药物，受益于自身免疫性疾病领域的辅助用药拓展，将维持10%左右的稳定增长；他克莫司在浙江、广东等主要省份还未招标，仍有拓展空间；吗替麦考酚酯将与移植市场的增长同步。泮托拉唑有望进入更多省标，销售区域扩大带动收入保持20%以上增长。

　　新产品方面，奥沙利铂完成新版GMP现场检查，预计下半年实现销售；阿德福韦酯获得批文，预计年底上市；阿那曲唑、来曲唑制剂有望下半年获批；埃索美拉唑有望后年获批。未来几年公司计划每年上报3-5个仿制药新品种，争取每年2-3个新产品获批，为公司长期成长增添动力。

　　医药商业方面，公司将进一步优化业务结构，增加高毛利的外资药品和器械的代理业务，在控制收入规模和应收账款的同时，保持利润的较快增长。

　　公司在年报当中首次将远大集团控制人胡凯军的描述更改为“中国远大集团有限责任公司惟一最终决策人”，为最终解决大股东循环持控股问题铺平道路，也表现出远大集团为解决华东医药融资问题正在做出不懈努力。

　　投资建议

　　我们认为公司是国内化学仿制药领域的龙头企业，目前公司已经形成了工商业平衡发展，百令胶囊和阿卡波糖双轮驱动，新产品持续推出的发展格局，未来三年的成长路劲清晰。股改问题解决以及成功融资后财务压力的缓解将为公司插上腾飞的翅膀。

　　我们预计公司2013-2015年EPS分别为1.38元、1.75元、2.21元，同比增长27%、27%、26%，目前股价对应2013年28倍，维持“增持”评级。(国金证券)

　　中国医药(600056)：加码医药工业和商业，科工贸一体化

　　公司合并后将对天方药业管理进行大力改革，我们按照13年开始并表对公司盈利进行预测，我们预计公司2013-2014年每股收益为1.00、1.25和1.63元。给予“推荐”评级。(日信证券)

　　苏交科(300284)：持续快速增长多重驱动力

　　公司是国内交通工程咨询行业领军企业之一：A、公司已迈入国内交通过程咨询行业第一梯队，竞争对手包括中央军团(中交建旗下设计院)和地方研究院，但错位竞争，优势凸现-本地高端市场上的渠道/服务优势、外地中高端市场上的品牌/技术/资金/服务等优势；B公司成长路经清晰：省外扩张，占比约一半；细分领域扩张，含市政与轨道市场等；并购扩张；核心业务重新聚焦设计咨询；C、12年业绩平稳增长，但略低于预期：净利增8%，低于预期因12年订单前低后高导致营收下滑7%，但咨询占比升推高毛利率4.6%，咨询毛利率领先中交建/中建/两铁等可比公司。

　　交通勘察设计行业13年迎向上拐点：十二五规划一/二级公路新增里程合计17万公里，相比十一五实际新增里程大幅增长91%，历来高速公路实际新增里程大幅高于规划数，中长期交通基建投资平稳增长可期；13年地方政府换届后的稳增长动力/大额交通投资规划(包括粤浙苏津等东部地区)、13年年初中央专项预算1200亿助力地方交通基建，有望驱动13年交通基建投资增速拐点向上。

　　中长期持续增长有多重驱动力：A新型城镇化与重心下沉将推动大市政、支线路网的发展，勘察设计率先受益且公司优势业务为一二级公路、市政等具更长增长周期；B新业务领域：13年公司在轨道交通等新市场受益江苏铁建加速，订单放量，有望近亿；C新战略伙伴：公司与水电路桥(中国水电的非水基建业务营销平台)合资约定后者非水基建业务设计优先由公司或双方刚成立占比49:51的合资公司承接。中国水电的基建业务持续快速发展(5年复合增速30%，12年基建订单超千亿)，存巨大合作空间；D外延扩张助力快速增长：行业并购频发推动集中度提升，公司并购具资金、资质品牌、丰富经验积累等综合优势，利于跨区域/渠道/人才扩张；E股权激励为增长保驾护航：行权价格12.99、行权条件(三年复合增速22%)的双高凸显中高层信心与业绩增长/释放动力。

　　预计未来三年复合增速30%，首次评级买入：预计公司13-15年EPS为0.76/0.99/1.28元，三年复合增速约30%。经过FCFF法和PE法，公司合理价值区间为17.48-21.28元，估值中枢为19.3元。基于股价较高的安全边际、业绩快速增长的高确定性与弹性兼备，首次评级买入，目标价19.3元。(中信建投)

　　亚盛集团(600108)：盈利能力与盈利质量大幅提升

　　年报业绩基本符合预期，收入利润同步增长。公司2012年实现营业收入22.46亿元，同比增长52.77%，其中农业收入达到19.16亿，同比增长62%。

　　归属母公司净利润4.53亿元，同比增长309%。EPS为0.24。扣除非经常性损益的净利润3.52亿，同比增长102%。

　　产业结构进一步优化，苜蓿、啤酒花等重点品种表现抢眼。公司在全力加快“5+1”产业的基础上，不断调整产业及产品结构，其中啤酒花销售价格有所提升，利润较上年同期增长147.33%；苜蓿草基地规模扩大，集中统一经营管理，产品利润较上年同期增长1211.64%；加快节水滴灌产品创新，提高了产品的差异化程度，利润较上年同期增长60.74%。

　　盈利质量大幅改善。2012年公司在提升盈利能力同时也非常重视盈利质量的改善。过去由于销售分散，资金管理不到位，经营现金流长期被存货、应收账款等占用。今年公司加强了自身的存货管理和客户资金回收管理，经营活动产生的现金流量净额同比大幅增长560%。存货周转时间从123天下降到96天，应收账款周转天数从76天下降到67天。

　　销售规模优势有待进一步挖掘。前五名主要销售客户销售金额合计2.74亿元，同比增加近100%，占营业收入的比重由2011年的9.42%提升至12.20%。随着下游对食品安全的诉求进一步提高，公司销售集中度有望迅速提升。作为现代农业集约化生产的先锋，公司独有的资源禀赋，决定其能够为下游提供长期稳定的产品。我们认为这种稀缺性将长期存在，有利于公司在销售集中的同时维持较强的议价能力。

　　财务与估值

　　我们认为公司向现代农业企业转型初见成效，预计13-15年公司实现归属于母公司净利润5.26/7.13/9.77亿元，全面摊薄EPS分别为0.27/0.36/0.5元。

　　参考同行业估值(2013年30倍估值)，并给与15%的土地资源溢价，对应目标价9.00元，维持公司“买入”评级。(东方证券)

　　中金岭南(000060)：冶炼产能大幅上升是业绩复苏风险点

　　利润分配预案为：以2012年12月31日的公司总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.45元(含税).

　　简评

　　有色金属贸易业务大幅增长，掩饰核心业务收入下滑报告期公司营业收入同比变化不大，但是其中的有色金属贸易业务大增46.52%，达107.29亿元，占总收入比重上升至58.18%，而核心业务收入均出现不同程度下滑(铅锌铜采冶收入同比下降25.71%，铝镍锌加工业务收入同比下降21.64%，房地产开发业务更是大幅下降79.24%).

　　盈利大幅下降，铅锌价格持续低迷是主因报告期公司共销售精矿含铅锌金属量320,091吨，同比增长7.65%，精矿含铜金属量12,722吨，同比增长8.48%，冶炼产品铅锌及锌制品138,672吨，同比增长6.14%，而有色金属采冶业务共实现毛利19.56亿元，同比下降20.04%，销量增长而盈利下滑的主要原因是全年铅锌价格持续低迷，铅锌长江现货含税均价同比分别下跌6.25%和12.48%。

　　贸易业务收入虽然大幅增长，但是仅实现毛利362万元，对公司业绩影响不大。

　　自产矿产量稳步提升2013年盘龙铅锌矿的日矿石处理量将由原来的1500吨/日提升到3000吨/日，年产精矿铅锌金属量将由1.2万吨提升到约2.6万吨。BROKENHILL的波多西/银峰的开发也即将收获成果，一期精矿增量可达到3.5万吨左右。公司自产矿量稳步提升是获得稳定盈利水平的关键。

　　冶炼复产影响暂时仍偏负面报告期公司在运行冶炼产能15万吨左右，其中丹霞和韶冶二精炼各7万吨左右。9月韶冶二粗炼系统开始复产，将显着提升韶冶生产能力，公司13年冶炼排产23.68吨，同比大幅度上升。按照目前的铅锌价格，公司冶炼环节仍处于亏损状态，冶炼扩产对业绩影响仍偏负面。

　　盈利预测和评级基于冶炼产量增幅可能超出预期，以及铅锌价格仍未见趋势上涨，我们下调公司盈利预测，2013~2015年EPS分别为0.24元/0.27元/0.29元，公司资源战略正逐步收获成果，维持“增持”评级。(中信建投)

　　兴森科技(002436)：成本管控见成效，新项目启动继续扩大营收规模

　　公司近年来始终巩固在样板行业的领先地位，并向小批量板逐步延伸。去年已初见成效。在传统PCB行业景气度继续低迷的情况下，小批量板实现了收入规模4.45%的同比增长，毛利率也较上年有明显提升，由2011年的33.47%提高4.08个百分点达到37.55%。公司传统的样板业务收入规模则基本与上年持平。前期投入较多的SMT(表面贴装)业务增幅明显，实现收入1963万元，毛利率也开始回复行业平均水平。去年全年业绩水平高于行业整体平均。

　　公司在行业景气度低迷阶段仍能维持增长势头，主要得益于管理和运营方面的把握。虽然之前的交期滞后对公司订单水平造成一定程度上的波动，但公司及时作出成本管控的应对保证了业务整理利润水平的提升。海外市场订单水平走弱的情况下，公司也通过加强对国内市场的支持，保持了良好的运营状况。公司去年海外市场收入规模有小幅下滑，而国内市场收入规模同比增长10.47%。

　　公司报告期内销售费用率和管理费用率分别为7.88%和15.95%，全年基本保持平稳，费用上升主要由于公司子公司宜兴项目启动后新增人员和销售等成本所致。

　　公司同时继续开展一站式服务战略并取得明显进步，上游在CAD业务领域提供专业技术服务和在下游进行SMT贴装都获得了客户认可并实现了业务快速提升。市场方面公司逐步推进大客户策略，进一步提高客户集中度以优化利用销售资源，使客户规模形成更为清晰的梯队和层次。

　　去年9月公告公布的IC封装载板项目预计能在今年实现试生产。新业务主要面向国内封测厂商，客户开拓反馈信息较为乐观，使用主流技术方案的产品也将拥有更广阔的下游空间。再加上公司广州和宜兴项目的逐步达产，公司未来几年内规模将进一步扩张。

　　公司在PCB样板领域具备高技术水平，10余年的高端板的经验使公司成为PCB产能尤其是高端产能向中国转移的集中受益者。行业未来发展空间对比公司目前规模仍有巨大发展空间，并不存在成长天花板。在一年多的磨合后，公司领先的运营管理和快速交付能力又逐步恢复稳定的高水准，已经进入良性轨道。公司短期有宜兴项目试运行带来业绩增长，中长期来看IC封装载板项目也将为公司开发新的业绩增长点，公司未来发展空间值得期待。我们因此预测公司2013-2015年EPS分别为0.86元、1.08元和1.18元，对应PE分别为18、15和13倍，维持“买入”评级。(方正证券)

　　大有能源(600403)：业绩略超预期，天峻义海有望助推2013年高增长

　　天峻义海有望助推2013年公司业绩增长，一季报也预计是煤炭业难得的正增长标的。公司天峻义海2012年因增发限产，产量仅为190万吨左右，2013年矿井有望完成300万吨产能复核，相应的产量也有望恢复至300万吨。同时随着今年经济的弱复苏，青海焦煤价格也有望在下半年回升，天峻义海的价量齐升也将是公司今年业绩高增长的主要推动力，我们预计2013年在天峻义海的推动下，公司业绩有望实现增长30%左右，其中一季报也有望成为煤炭业难得的正增长标的之一。

　　集团资产注入预期强烈，假若以现金收购集团成熟资产，也有望增厚公司今年业绩。义煤集团在去年增发时承诺完成增发的2~3年内完成煤炭资产整体上市。集团目前拥有注入条件较成熟的新义矿(120万吨)、屯南矿(115万吨)和曹跃矿(42万吨)等矿井。假如公司若在下半年采用现金的方式收购集团300多万吨成熟产能，预计可增厚EPS为0.08元左右，带来公司短期业绩的外延式增长。

　　公司明后年业绩增长主要推动力是集团暂不成熟资产在未来的持续注入。集团正在进行天峻义海二、三采区矿权申请，规划建设300万吨产能。同时，集团控股51%的U&D矿业已拥有澳大利亚昆士兰州818煤矿(在建200万吨)，并正要约收购北昆矿业(拟建200万吨)，未来澳洲有望扩至600万吨，青海和澳洲也是集团未来煤炭扩张的重点项目。此外，集团还拥有金鼎矿业(45万吨)等因手续、技改等问题暂不适合注入的矿井，这些矿井将推动公司明后年业绩持续增长。

　　维持对公司“强烈推荐”的投资评级。公司2013年在天峻义海价量提升的推动下，业绩内生增长确定，同时集团资产注入预期强烈，也将为公司未来三年内可获得的外延式扩张提供了想象空间。因此我们维持对公司“强烈推荐”的投资评级，仅考虑内生增长，预测公司2013~2015年EPS为1.94元、2.16元和2.27元。(中投证券) (来源：中国证券网)