胡怀邦接棒陈元 国开行商业化改革待续

　　从高校学者到银行业的监管者，从政府官员再到全国首家股份制银行的一把手，胡怀邦在他的金融职业生涯中历经旁观者、裁判员、运动员的多重角色切换。他的下一个角色，或许将是接掌拥有7万亿资产的国开行，继续其未尽的商业化改革之路。

　　交通银行（601328.SH）昨日发布公告称，胡怀邦请辞交行董事长之职，当日生效。同日，多位国开行人士向《第一财经日报》证实，中组部赴国开行宣布新的人事安排，胡怀邦将接捧陈元，担任国开行董事长；但这一消息尚未得到国开行方面官方证实。

　　当国开行逐步走向商业化，其发展将面临新的挑战，譬如现存数万亿平台贷款已引起市场关注，债信问题将如何解决。这些无疑将成为接棒者担负的改革重任。

　　全新的挑战

　　胡怀邦履新国开行后面临的新挑战，是国开行未尽的改革留下的问题。

　　尽管国开行早在2008年底就完成了股份制改革，但该行依然徘徊在商业银行与政策性银行之间，市场化的改革渐渐停滞下来。

　　“我们感到很彷徨，国家对国开行的定位并不明确，并且缺乏相应的制度安排。我行无论是进一步商业化，还是维持现状，都不太好走。”一位国开行老员工对《第一财经日报》说。

　　胡怀邦接手国开行，其进一步商业化的方向将明朗，由此带来的最要紧的挑战便来自负债端，亦即广受关注的债信问题。

　　国开行的资金主要来自发债，其盈利模式是赚取债券利率与贷款利率之间的利差，支撑这一模式的是主权信用庇护下的低成本发债。问题在于，改革后的国开行将不再享有主权信用，尽管银监会一再展期，但一旦主权信用丧失，这种盈利模式将面临大考。

　　目前，国开行是我国仅次于财政部的第二大债券发行主体，其金融债存量已经超过5万亿。当债信中长期存在不确定性，国开行或将面临流动性风险隐患。

　　事实上近年来，投资者已经用实际行动表明了忧虑情绪，使得国开债收益率越来越高于农发行和进出口银行所发的金融债，而商业银行由于持有国开债日益逼近授信上限，正在约束国开债规模的进一步膨胀。

　　“国开行要想继续维持庞大的债券供给，需要进一步提高国开债收益率，以增加对保险和基金类机构的配置吸引力，但这将考验国开行的负债成本承受能力。”一位固定收益人士告诉本报。

　　除了负债端，国开行数万亿平台贷款也将是胡怀邦需要警惕的。商业化操作意味着平台贷款逐渐失去某种意义上的“保护伞”，国开行将无法依托强大力量确保地方政府不违约。

　　资料显示，国开行是银行业中最早做政府融资平台贷款的。目前，在所有银行业中，国开行的融资平台贷款占比最高。在商业化改革途中，如何平稳处置这些平台贷款的风险，或将是胡怀邦的难题之一。

　　学者型领导

　　“他曾是"裁判员"，所以更理解什么是好的"运动员"，而这次，他的任务就是当好一名真正的"运动员"。”胡怀邦在交行的一名部下在接受本报采访时猜测，胡怀邦时代的国开行或将与从前有很大不同，其中最主要的，是政策性的弱化。

　　虽有种种挑战，但掌舵交行的4年无疑已使胡怀邦具有经营大型商业银行的经验。“他在全球金融危机负面影响下开始管理交行，4年多来把交行的不良贷款率从接手时的将近2%，降低至目前的0.92%，降幅过半。”在本报问及国开行政府平台贷风险时，上述胡怀邦老部下表示，胡怀邦对银行风险有着很好的预判、管理和化解能力。

　　胡怀邦前不久在接受本报专访时曾表示，交行今年将把风险管控放在更加重要位置，具体做法是：完善管理体系、抓住管控重点、强化风控基础、严格风险管理责任制，统筹兼顾发展转型、业务管理与风险管控三者之间的关系，确保资产质量稳定。

　　此外，胡怀邦曾在履职交行后不久提出了“综合化经营”战略，布线了“混业经营”格局。如今交行已成为上市银行中金融牌照“第一大户”，拥有基金、证券、信托、保险、金融租赁、财务等多家子公司。

　　有业内人士猜想，胡怀邦对于综合化经营的管理经验或将助力国开行在商业化之后开拓出一条混业经营的竞争之路。目前，随着国开金融、国开证券和国银金融租赁等子公司的设立，国开行已具备了“投贷债租证”的混业经营格局雏形。

　　在交行，胡怀邦“学者型领导”的形象深入人心。不久前在接受本报记者专访时，胡怀邦对国内外经济环境、货币政策走向等宏观话题津津乐道。从金融学院院长到央行大区分行行长，到银监会纪委书记、中投公司党委副书记，再到交行董事长，胡怀邦在经济理论、银行监管和金融机构公司治理等诸多方面有着丰富积淀。

　　胡怀邦在专访中对本报分析，2013年仍是中国银行业大有可为的战略机遇期：经济发展方式加快转变，将有效推动金融业转型发展；利率市场化持续推进，将引发金融创新高潮；金融市场趋于活跃，将为各类机构协调发展打开空间。

　　在这样的“战略机遇期”，胡怀邦踏上自己金融生涯的新高地。他终究未能亲手将他提出的“交行"十二五蓝图"”绘到底，但业界正拭目以待他为国开行画出下一幅“蓝图”。

　　作者：夏心愉 董云峰来源第一财经日报)