安邦咨询：比特币，这次并没有不一样

　　塞浦路斯的银行业危机意外催热了一项新兴的投资工具。这款名为比特币（BITCOIN）的网络虚拟货币成为了欧元危机最意外的赢家。从3月中旬起，比特币兑美元汇率由1：47疯涨至4月10日创纪录的1：266，在不到一个月的时间内翻了5.6倍。然后自10日起，比特币汇率开始剧烈波动，最低跌至54美元，截至4月15日20：00，维持在约96美元的水平。

　　作为互联网时代的新玩意，比特币的走俏是一种意识形态层面的狂热。这款由化名为中本聪（SATOSHINAKAMOTO）的网络黑客在2009年发明的网络货币，设计的初衷就是对抗现有的货币体系它完全去中心化，也没有中央银行干涉，每一个个体都可以参与发行。这种去中心化的思想迎合了互联网极客们（GEEK）无政府主义的心理，甫一问世，便走红互联网世界，并在现实世界的经济危机中为更多人所熟知。

　　比特币的玩家对这一新兴产物抱以极高的期待，希望它能成为现实货币的替代品，成为互联网时代交易工具。但若我们撇开复杂的技术，分析比特币所具有的经济属性，这一崇高的理想有可能只是另一种乌托邦，空有意识形态，而缺乏经济上的可能。甚至于，从它的极易投机的属性看，这更像是一场互联网时代的“郁金香泡沫”，成为投机史上又一场狂欢。

　　简单说来，借助精巧的算法，比特币具有如下的经济属性：为规避通胀（或者货币超发），比特币的设计者为其设定了一个递减的货币增长率，在任何时刻，全球比特币的增长速度都与其总量挂钩，并且随着规模的膨胀而放缓。理论上，到2140年，比特币的总额能且只能达到2100万个，这种总量上的有限性，一方面，成为拥护者们追捧的理由，因其看似能克服信用货币的通货膨胀问题，而在另一方面，则成为制约比特币发展的最根本因素。

　　问题的核心在于，在总量给定的情况下，比特币的币值完全取决于市场需求。在比特币逐渐为投资者所熟知的过程中，需求的扩张自然会推高比特币的币值，并使持有者产生严重的投机心理持有比特币，并不是为了用来交易，而是坐等新的投资者进入，推高比特币的币值。这种“等待后来者接盘”的机理，像极了投机史上的泡沫，只不过，这一次的泡沫披上了互联网高科技的外衣。

　　在总量有限这一点上，比特币的拥护者们常以无限细分作为辩解。在他们看来，2100万的上限完全可以通过挪动小数点来解决。要指出的是，这种以挪动小数点解决供给稀缺性的方法，等价于比特币的币值上涨10倍。作为一种货币等价物，币值的不稳定是致命的倘若一种货币，在一周的时间内贬值100%，完全可以称为载入史册的恶性通货膨胀。而对于比特币来说，从10日的266美元，剧烈波动至15日的96美元，其中又何止经历了一个100%？在币值方面，由于掺杂了人类的投机心理，比特币早已背离了设计者所设想的初衷，也背离了投资者们对其的期待。强烈的，而且是与生俱来的投机属性，可能将葬送比特币的未来。

　　除了投机属性（这点是致命的），比特币还具有诸多其他的先天不足。比如信用的来源。黄金的信用源自其稳定的化学性质，以及亮丽的色泽（其中包含了一些文化因素），即使退出流通，也可以打造成金饰予以贮藏；法定货币的信用来自于央行体系，以及国家法律的强制，借助政权的力量，保证货币被交易者接受；而对比特币来说，它的信用并没有稳定的保障，完全基于投资者的认可。这也意味着，一旦投资者改变了初衷，比特币也将彻底沦为垃圾程序，被扫入回收站中。

　　此外，比特币的安全性可能也是一个很严重的问题，即使它的拥护者们对此抱以迷信。事实上，在2011年下半年，比特币已经因为黑客入侵而有过一次崩盘。投资者们很难保证，这样的情形不会在未来重演。

　　在人类投机史上，我们看到了太多次类似的泡沫，从早期的郁金香，到不久前的次贷危机，每一次都被认为“这次不一样”，但却总是殊途同归，以破灭收场。现在，投资者们把同样的理由给了比特币，但结局也不会有什么不同。

　　作者：安邦咨询