信用债收益率估值猛烈回升

　　【财经网专稿】记者 魏枫凌

　　4月22日下午，交易商协会公布的本周信用债收益率估值结束连续下跌，全线反弹。随着监管部门对债市违规代持的检查愈远愈烈，以及市场开始逐渐摆脱对一季度经济减速的悲观情绪，现券市场或将持续面临压力。

　　在此之前，收益率估值已经连续三周快速下行，但在本周估值拐点来得十分猛烈。1-5年期AAA级中短期券收益率估值同样上升明显，升幅在9-10个基点，该期限内其余券种升幅则在6-8个基点，高等级尤甚。7-10年债券收益率估值升幅在2-4个基点，10年以上收益率升幅稍窄。

　　由于此前收益率已经偏低，一季度入场的机构如果希望获益不得不增加杠杆倍数。而代持风波降临，部分机构将被迫结束代持甚至是出售现券解困。如果因此引发抛售，将会对收益率带来向上压力。

　　此外，目前市场已经逐步修正了对一季度经济增长7.7%的悲观情绪。央行行长周小川在出席国际会议时表示，中国政府仍将坚持积极的财政政策和稳健的货币政策，促进经济增长和维护物价稳定。而相比于检查而言，对经济预期的修正将意味着周期性的收益率上升。

　　此外值得注意的是，利率债收益率近期也从缓跌转为陡升。由于利率债往往通过代持加杠杆的倍数更大，且收益率走势更加反映市场对宏观经济走势的一致预判，债市整体风险增加。

　　（证券市场周刊供稿）