三大风险敞口集聚铜企今年业绩堪忧

　　⊙记者 阮晓琴 ○编辑 陈其珏

　　自2003年以来，铜价多数时间比较坚挺。正因此，市场对铜价一直较为乐观。但随着铜价的暴跌，这一格局似乎即将被打破。产业链上的三大风险：库存高、融资铜多、套保普遍如今成了铜业企业头上的“三座大山”，后者稍有不慎将损失惨重。这对相关上市公司来说绝非福音。

　　昨天，沪市期铜主力合约1308再度大跌2.83%，收于49040元/吨。自4月10日以来，沪铜期价已跌去11.6%；而与2月高点相比，沪铜价格已跌去近20%。记者昨天调查发现，看空2013年铜价走势如今已渐成业内共识。

　　据安信期货铜业分析师佟玲介绍，中国铜消费占全球30%。但2012年，消费占比最高的电线电缆需求量比2009年下降20%；失去家电下乡支持的空调冰箱消费也不振；此外，铜价居高不下使矿山扩产较快，2013年铜业供过于求基本确立。从市场来看，现货铜价跌速超过期铜，铜业已经完成了牛熊转换，确立向下走势。

　　安信证券另一位分析师叶鑫则认为，中国经济增速难维持，铜价尚未见底。

　　与此同时，许多企业对铜市突然急跌猝不及防，主要体现在三方面：库存高、融资铜多、套保投机激进。

　　中国铜资源缺乏，导致进口多、套保多成为铜业的一个突出特点。数据显示，中国铜消费量700万吨，自产仅200万吨。

　　此前，云南铜业、精诚铜业、精艺股份三家铜企预告的一季报业绩全部亏损。其中，龙头云南铜业预亏14880万元，去年一季度则盈利27621万元。

　　由于三家公司均未发布一季报，不知一季度去库存情况。但2012年末铜业公司库存显然不低。从存货占营业总收入之比看，云南铜业、铜陵有色占比排序靠前，其余普遍占比10%上下。

　　云南铜业年报显示，公司2012年年末存货129.9亿元，占总资产40.89%。2012年云南铜业对存货的计提情况是，期末账面价131.19亿元，跌价准备计提1.29亿元。

　　按昨天收盘价，沪铜价较去年年末跌了17%。若足额计提，今年存货跌价压力将更大。

　　铜陵有色年报显示，2012年末存货为108.7亿元，占总资产比例为27.25%。

　　不过，铜陵有色和云南铜业均称已做套保，因而风险较小。云南铜业称，所有头寸均有实物对应。不过，一位期货界人士透露，中国70%铜原料依赖进口，进口企业均会做套保，而且头寸超过产量者不少。市场大幅下跌，投机风险自然会加大。

　　不仅如此，融资铜也是一大潜在风险。有数据显示，融资铜曾一度超过100万吨，占铜年需求量比例15%。一旦融资铜暴仓，即便仅是贸易商参与融资铜交易，铜产业链生态环境对铜业上市公司造成的冲击还是会非常巨大。去年，中钢天源等多家钢铁上市公司就卷入钢材重复质押、虚假仓单的“黑洞”。 (来源：上海证券报)