人民币汇率波幅扩大渐行渐近

　　自去年4月14日人民银行(下称“央行”)将人民币对美元交易价浮动幅度由0 .5%放宽至1%以来已逾1年，而去年人民币对美元累计升值幅度则从前年的4.5%大幅收窄至0 .25%。近期央行副行长易纲表示，目前的市场条件让考虑再次放宽人民币汇率波动区间变成一件“恰当的”事情。 对此民族证券宏观策略分析师高谦认为，这很可能意味着央行正在考虑近期将人民币汇率交易波动区间从现有的1%提高到2%，而这一措施既是适应当前经济及金融形势的需要，也将为目前正在推进的各类金融改革加速创造条件。兴业银行首席经济学家鲁政委昨天对南都记者表示，人民币汇率波幅有望在今年8月份之前扩大，而幅度可能至2.5%。

　　时机成熟

　　实际上，这样的政策意图在月初的央行货币政策委员会一季度例会上就有所体现，当时央行将关于汇率市场化的表述从“稳步推进”转为“进一步推进”。高谦认为，央行这样说之后也很可能这样做，如去年两会期间，周小川行长表示，人民币汇率已逐步具备波幅区间适当加大的条件，这能更加体现人民币以市场供求关系决定汇率的机制，而很快4月14日，央行就宣布将人民币对美元交易价浮动幅度由0 .5%扩大至1%。

　　“这次央行再次高调宣称人民币汇率波动区间扩大也很可能暗示央行会有下一步动作。而目前人民币汇率波动区间扩大的市场时机也比较成熟。”高谦表示，“当前的人民币汇率更加接近均衡水平，我国贸易顺差占比连续2年低于3%的国际公认的贸易失衡边界线，而人民币对美元的年升值幅度也从前年的4.5%大幅减小至去年的仅0 .25%，因此放开人民币对美元汇率浮动区间不会导致人民币快速走上单边升值道路。”

　　形势所需

　　自去年3月以来，N D F 12个月人民币远期汇率一直高于国内即期汇率；而今年4月以来，人民币汇率涨势凶猛，人民币对美元中间价连创新高，即期市场也多次触及涨停线。在高谦看来，这些现象都说明人民币的跨境资金流动更加频繁，目前1%的波动幅度已经满足不了人民币汇率日间浮动的需要。“只有更进一步放大波动区间，人民币汇率表现才会更具弹性，更加贴近市场。”他表示。

　　截至目前，人民币已经与美元、日元、澳元3大主要货币实现了直接交易，并与19个国家和地区签署了货币互换协议，涉及规模超过2万亿元人民币。“随着人民币开始日益融入全球经济和国际金融体系，它的汇率波动只有更具弹性才能更多获得国际市场的青睐，促进人民币国际化的发展。”高谦还认为，在下半年美元可能加速升值的背景下，提高人民币汇率弹性，对于减少我国经济和金融风险，具有重要的作用。

　　“进一步放宽人民币汇率波动区间的时机最快将在二季度出现。”高谦认为，而考虑到全球主要货币在金融市场稳定期间的波动幅度一般不超过2%，本次人民币汇率波动幅度也有可能放宽至2%。“这也意味着人民币对美元汇价的日波动区间基本实现市场化，由此也将大大考验银行间市场参与机构的风险管理及定价能力，而当他们的风险管理和定价能力更趋成熟之际，央行对于人民币对美元中间价的控制也会逐渐放松，人民币汇率由市场化决定的程度也将大大提高。”

　　采写：南都记者　李鹤鸣