刘利刚：中国PMI再度下滑，经济复苏仍然脆弱

　　中国官方PMI指数今晨公布，数据显示，4月PMI持续此前的下滑态势，与上月相比下滑了0.3个百分点至50.6，低于市场预期，表明整体经济仍然延续此前的弱势复苏态势。当然，禽流感疫情的爆发可能也影响了整体经济的表现。

　　分项数据显示，产出指数下降了0.1个百分点，同时，新订单和新出口订单指数则分别下滑了0.6个2.3个百分点。此外，购进价格也出现了10.5个百分点的大幅下滑。

　　疲弱的PMI指数也表明内需仍然保持低迷，这也体现为较为严重的产能过剩以及PPI指数的不断下滑。在数据发布前，工信部也表示，中国多数企业仍然面临一定的产能过剩和需求不足的问题。

　　当然，从这段时间的经济表现来看，财政支出和投资相对较慢，是经济减速的最重要原因，但这可能也是一个信号，表明中国官方在考虑将更多的重心放在解决结构性问题上，改变一直以来以投资为中心的经济政策。

　　在最近一次的研究经济工作的中央政治局常务会议上，中国最高领导人也指出，宏观经济政策要稳住，微观政策要放活。这也表明未来的经济政策将以结构性改革为重心，并尽快释放改革红利。

　　与此同时，这样的一个数据也表明未来两个月的的货币政策仍将保持相对宽松，这也表明人民币汇率可能因此被推向弱侧。然而，第一季度的信贷数据却出现了爆发性的增长，这与疲弱的实体经济之间形成了较为鲜明的反差，我们认为，企业过度的“金融化”是这一反差出现的重要原因，这也要求中国尽快推进利率市场化，以避免企业的过度金融投机和套利行为。

　　为了防止整体经济出现严重的下滑，我们也认为中国官方应该尽快出台详细的城镇化举措，同时也需要出台结构性减税政策以减轻中小企业和服务业的负担，同时也需要更快地推进利率市场化的进程。

　　作者：刘利刚