沪铜周报：铜价大幅反弹

　　摘要：

　　4月22-26日一周中国内外铜价先跌后涨，大幅下跌后出现反弹。沪铜周五盘中最高时达52500点以上，已较周二最低时的48580点上涨近4000点。LME铜同样走出反弹行情，但行情幅度较小且周五欧洲交易时段出现较大回落。

　　铜价本周的反弹是对前期大幅下跌行情的修正，是大幅下跌之后市场看多热情的集中爆发，更多地体现出技术上的特点，同时基本面上的一些利好数据也支持了铜价的反弹。

　　本周宏观数据表现不一。周二公布的中国、欧洲PMI初值都不理想，但英国GDP数据较好。美国的房地产数据表现不一，但GDP增长率为2.5%，对市场形成一些不利的影响。

　　本周国内现货市场铜价先跌后涨。周五上海铜现货市场价格52525－52625元/吨，较上周上涨1750元/吨。

　　本周国外铜库存继续增加。4月26日LME库存61.96万吨，较上周增加5250吨或0.85%。沪铜库存21.72万吨，较上周减少6483吨或2.90%。沪铜库存近期一直在减少。

　　本周铜价大幅反弹，基本与其一直以来的表现相符，即波段性反复。铜价虽然反弹，但下跌的大趋势并没有改变。建议逢高建空单，以20日均线为止损。铜价已呈跌破之势，激进地估计沪铜可能会下跌到42000－45000点一线。

　　一、伦铜、沪铜走势

　　国内外主要期货合约收盘数据及上海现货铜价

　　合约 4月19日收盘价 4月26日收盘价 涨跌 周涨跌幅

　　LME三月铜（美元/吨） 6967 7030 63 0.90%

　　COMEX铜指数(美元/盎司) 3.17 3.19 0.02 0.63%

　　铜指数（元/吨） 50715 51728 1013 2.00%

　　上海铜现货（元/吨） 50825 52575 1750 3.44%

　　图1、沪铜指数走势

　　图2、伦敦铜走势

　　二、行情分析

　　4月22-26日一周中国内外铜价先跌后涨，大幅下跌行情出现反弹。沪铜周一、周二下跌，周三开始反弹，至周五盘中最高时达52500点以上，已较周二最低时的48580点上涨近4000点。沪铜指数周收盘51728点，较上周涨1013点或2%。LME铜同样走出反弹行情，但行情幅度较小且周五欧洲交易时段出现较大回落，周收盘7030点，较上周仅涨63点或0.9%。

　　铜价本周的反弹是对前期大幅下跌行情的修正，是大幅下跌之后市场看多热情的集中爆发，更多地体现出技术上的特点，同时基本面上的一些利好数据也支持了铜价的反弹。

　　（一）、宏观基本面及金融市场表现

　　本周宏观数据表现不一。从欧洲看，周二公布的Markit欧洲4月PMI初值不是很理想，但是周四公布的英国上季GDP增长率为增长0.3%，高于市场预期的0.1%，这表明英国经济避免了再次衰退，对市场形成一些支持。从中国看，周二的汇丰中国4月PMI数据也不理想。美国的房地产数据表现不一，周五的商务部GDP增长率为2.5%，对市场形成一些不利的影响。

　　1、4月22日，美国全国地产经纪商协会(NAR)，经季节性因素调整后3月份成屋销量较上月减少0.6%，折合成年率为492万套。当月销量较上年同期增长了10.3%，并标志著连续第21个月的同比增长，但低于预期的增0.8%至502万套。3月份成屋售价中值为184,300美元，同比上涨11.8%，为2005年11月以来的最大涨幅，反映了高价房屋销量增长、低价房屋销量下降。3月底挂牌待售的成屋库存数量较2月底增长1.6%，至193万套。

　　2、4月23日，Markit，欧元区4月Markit制造业PMI初值自46.8下降至46.5，预期为46.8。其中4月产出指标下降0.4至46.3。4月服务业PMI初值上升0.2至46.6，符合预期。4月Markit综合PMI初值为46.5，与3月指标持平，符合预期。欧元区4月私人部门商业活动基本持稳，因服务业的热络表现抵消了制造业的萎靡。但新业务降幅进一步加快，未来经济数据不容乐观。

　　3、4月23日，汇丰，4月份汇丰中国制造业PMI初值录得50.5，中国制造业产出指数初值录得51.1，均为两个月来最低。4月份，中国制造业产出、新订单和采购数量均出现减速扩张;新出口订单和就业转向萎缩;积压工作转为扩张;出厂价格和投入价格均呈现出加速下降;采购库存减速萎缩，成品库存加速扩张;供应商供货时间转向缩短。

　　4、4月23日，商务部，当月经季调并年化的新屋销量环比增长1.5%至41.7万套，进一步显示春季买房季伊始房地产市场持续复苏。新屋销售价格中位数同比增长3%至24.7万美元。新屋销量仍然低于多数经济学家所认为的70万套的健康水平，但同比已增长18.5%，多数经济学家认为还将继续增长。

　　5、4月24日，商务部，3月份美国耐用品订单经季节调整比2月下滑131亿美元，降至2163亿美元，下滑了5.7%，该降幅为去年8月份以来最大。预期为下降3.2%。主要是以飞机为主的运输设备订货大幅下降影响。若不计波动较大的运输耐用品，3月耐用品订单环比仅降1.4%。衡量私营企业投资的3月核心资本设备订单环比增长0.2%，扭转了2月重跌4.8%的情况。报告表明，美国制造业的活跃度随着第一季度结束有所放缓。

　　6、4月25日，最新公布的英国上季GDP为增长0.3%，高于市场预期的0.1%，避免了英国的衰退。

　　7、4月25日,劳工部,美国4月20日当周初请失业金人数下降1.6万人，至33.9万人，低于预期的35.1万人,为今年3月初以来最低水平，亦是2008年1月以来的次低水平。四周均值下降0.45万人，至35.75万人。4月13日当周续请失业金人数下降9.3万人，至300.0万人，为2008年5月以来最低，预期为306.0万。

　　8、4月26日，商务美国部消息，美国第一季度 实际GDP初值年化季率增长2.5%，低于预期的增长3.0%，前值为增长0.4%

　　（二）、国内现货市场

　　本周国内现货市场铜价先跌后涨，但整体波动幅度不大。本周前两日看空情绪蔓延整个现货市场，不论是中间搬货上还是一贯买涨不买跌的下游原料工厂都在观望，很少入市买货，而且持货贸易商出货情绪也不高，成交比较清淡；后几日铜价开始反弹，市场悲观情绪稍有缓解，又临五一假期和月末，下游开始采购节间用量，中间商搬货力度也在加大，成交明显好于周初。纵观一周现货成交情况看，本周成交稍好于上周。周五上海铜现货市场价格52525－52625元/吨，较上周的50775－50875元/吨上涨1750元/吨。

　　本周国内废铜市场价格先回落后反弹。佛山1#光亮铜线周一为47050到周五48350，较上周五上涨1000元/吨，废铜价格优势不明显，用铜厂企更倾向采购电解铜。按往年经验，铜价五一假期后跌价的机率较高，因而用铜厂企在铜价反弹乏力的情况下，忧心铜价下滑，采购意愿降低，出价也是相对谨慎。部分持货商虽有意出货，但要价还是十分坚持，市场成交量十分有限。据了解南方市场虽有成交，但是成交量十分有限，而北方大部分贸易商因铜价疲软拖累，已停工数日，市场处于十分冷清。

　　（三）、期货库存

　　本周国外铜库存继续增加。4月26日LME库存61.96万吨，较上周增加5250吨或0.85%。沪铜库存21.72万吨，较上周减少6483吨或2.90%。沪铜库存近期一直在减少。

　　品种 4月19日库存 4月26日库存 库存增减 库存增减

　　LME铜 614350 619600 5250 0.85%

　　COMEX铜 83395 85444 2049 2.46%

　　SHFE铜库存 223663 217180 -6483 -2.90%

　　SHFE铜仓单 66252 64691 -1561 -2.36%

　　三、下周行情操作建议

　　本周铜价大幅反弹，基本与其一直以来的表现相符，即波段性反复。铜价虽然反弹，但下跌的大趋势并没有改变。建议逢高建空单，以20日均线为止损。铜价已呈跌破之势，激进地估计沪铜可能会下跌到42000－45000点一线。

　　作者：格林期货 刘立斌