像信托不是信托 “类信托”产品别轻信

　　“类信托”业务是大部分基金公司子公司瞄准的方向。此外，保险、券商也都已经发行或正在筹备发行“类信托”产品。

　　不少发行有限合伙产品的第三方理财机构之前通常都有代销信托产品的经历，这使得普通投资者很难分清信托和有限合伙类融资产品的区别。

　　“五一”假期，一些投资者接到了从熟人处辗转伸来的打着“固定高收益”旗帜的“橄榄枝”：“上市公司股权质押”、“年化收益率15%”、“资金门槛几十万元左右”的小信托产品。与动辄百万元门槛、年化利率9%左右的信托产品相比，这样的高收益着实让人怦然心动。不过，在动心的同时，别忘了“高收益匹配高风险”的投资铁律。

　　一季度信托产品大幅萎缩

　　受监管层对信托业管控政策的影响，今年以来信托产品的发行出现了显著收缩。据好买基金统计，进入2013年1月，信托发行规模与数量齐跌，发行规模环比减少41.04%，发行数量环比减少33.43%。

　　3月份通常是新一年信托增加的高峰，2010年、2011年、2012年的情况便是如此，但今年3月份好戏没能上演。好买基金统计，37家信托公司共成立181只固定收益信托产品，纳入统计的127只产品总规模为215.80亿元，成立总规模同比减少56.46%，创近一年新低。其中，政信项目颓势尤为明显：2012年12月政信产品发行数量占当月所发行信托总量的29%，到了今年4月份，这个数字已降至18%。

　　投资者甄别难度陡增

　　与信托公司信托发行萎缩相对应的，是各种“类信托”产品的发行呈现井喷之势。基金公司是其中的积极参与者。自去年11月16日第一批公募子公司收到证监会的批复以来，目前已有26家公募基金子公司成立，“类信托”业务是大部分基金公司子公司瞄准的方向。其间，公募子公司向信托公司大肆挖角的消息屡见不鲜，基金公司的“类信托”业务已开展得相当红火。此外，保险、券商也都已经发行或正在筹备发行“类信托”产品。

　　这其中，前文提到的类似于迷你小信托的有限合伙类融资产品，也在市场上大行其道： 从2012年开始，不少来路不明的机构或企业发行有限合伙理财产品，并打着固定高收益产品的幌子吸引投资者。和信托产品不同，有限合伙基金没有监管机构监管，发行有限合伙基金的机构也无须报批，所有的风险控制都由发行单位自行把握。一位信托业内人士告诉记者，“一般来说能找银行贷款的不会找信托贷款，能找信托融资的不会找其他渠道融资，融资方一步步退到需要使用有限合伙企业进行融资时，项目资质本身就多少有点儿令人担忧了，因为此时融资的成本也将大大提升。”据了解，有限合伙类融资产品大多缺乏尽职调查，也没有风控流程，募集来的资金完全可以挪作他用。此类产品给出的预期收益虽高，风险也可想而知。

　　令人头疼的是，不少发行有限合伙产品的第三方理财机构之前通常都有代销信托产品的经历，这使得普通投资者很难分清信托和有限合伙类融资产品的区别。

　　业内指出，监管机构相对放手地让非银金融机构发行信托或“类信托”固定收益产品，使产品的供应方增加，市场化加深，信托和“类信托”产品的收益率会更趋于市场化。投资者将会看到更多的项目、更大的收益率水平差异。相应的，投资者对于各种投资理财产品的甄选难度也大大增加了。

　　投资提醒

　　辨真假看抵押物

　　有分析师建议，理财产品乱花迷人眼，投资者一定要细看产品说明书，不要听信销售方吹嘘的一面之词。“应格外注意所投产品的抵押物”。区分信托产品抑或有限合伙类融资产品其实也不难：信托产品主要以实物抵押为主，多重担保和控股为辅，一般有三重以上的风险控制，如：土地抵押、第三方担保、法人无限连带担保等。而有限合伙类融资产品更注重“增资入股”，然后控股被投资企业，抵押股权往往是其最主要的风控形式，有时候也有抵押实物，如厂房、库存、土地等等，“投资者最好选择有抵押实物的产品”。记者 岳付玉 实习生 胡萌伟来源天津日报)