新政密集发布 上市券商股持续活跃

　　记者从有关方面获悉，8日即将召开的新一届券商创新发展研讨会，主题将涉及业务、制度、基础功能、产品和市场建设等五个方面。有市场人士预计，未来券商创新的方向不会变，但同时监管要求会提高，监管力度会进一步加大。

　　最近上市券商股也持续活跃。截至收盘时，19 家上市券商股价继续飘红，其中国海证券涨幅高达8.49%。在放松管制、鼓励创新的过去一年，券商各项新业务快速扩张，而随之而来的创新“越界”问题也开始暴露。

　　随着券商一系列新政密集发布，招商证券罗毅指出，资产证券化、托管业务、债务融资工具、股权激励等政策逐一出台，创新从线性推进演变为面的扩散，他认为，今年证券行业迎来以制度和规则突破的全面发展阶段。

　　中信建投证券分析师魏涛则表示，经过前期调整之后，券商板块的估值水平已经明显回落，即使按保守的盈利预测，动态估值水平也已经接近去年12月初时的低点。另外，如果未来A股被纳入国际指数，将提升对国外长期资金的吸引力，券商的估值也有望得到提升。

　　然而，在券商如火如荼的创新大潮中，各项业务创新大量浮现，“越界”行为也相伴而生，而问题又较集中的体现在资产管理业务方面。过去一年券商资产管理业务的规模急剧膨胀，期间推出的多空杠杆、分级、量化、直投信托、套利等多种创新产品就隐含一些风险。这些新问题也越来越引起监管层的关注。

　　华泰证券近日公告称，因资管业务存在变相扩大限额特定资产管理计划的投资范围等问题，被江苏证监局要求限期改正。而此前，海通证券的创新产品“一海通财”系列亦收到监管层给予的整改意见。此外，华龙证券、国泰君安等也都有不同程度的违规问题。

　　“过去粗放型的创新需要改变，只有改变思维模式才可能出现质量更高的实质上的创新。”一位上市券商资管人士坦言。

　　方正证券分析师石磊指出，在原有经营模式下证券公司主要面对合规风险，但今后在创新过程中更多面对信用风险和流动性风险，随着证券行业创新进程的深入，创新也在不断考验着证券公司的风险管理能力。

　　而此前，一位接近监管层的人士表示，下一步证监会将从鼓励产品创新转向基础制度和功能的完善。另外，证监会也在提高对市场的风险监控能力，从而为事后监管提供必要的基础。

　　此外，券商无限制设立分支机构近日正式开闸，多地区证监局接到《关于落实〈证券公司分支机构监管规定〉的通知》(简称《通知》)后，已开始受理券商分支机构的申请。而《通知》中也对从事资管业务券商进一步规范，强调“强化分支机构的集中统一管理”，资产管理的产品研发设计、合同格式内容，投资运作、合算及风控、合规管理以及资产托管业务等，原则上应当集中于公司总部或者专门从事资产管理业务的分公司进行。业内人士认为，上述规定意味着目前部分券商营业部、其他业务部门从事投行或者资管业务的尝试即被叫停。 来源经济参考报)