沪铜在周报：高位震荡，下跌趋势不变

　　5月6-10日一周中国内沪铜在周一大涨后高位横盘，周收盘53437点，较上周涨2362点或4.62%；国外伦铜在此前一周周五已大幅上涨6.81%基础上本周表现为高位振荡。

　　本周行情主要是技术性走势，铜价已经反弹至重要技术点位，压力较重，是振荡行情形成的主要原因。

　　本周宏观面整体上好坏参半，最引人注目的是美元在周四后的上涨。周四美国公布了周初请失业金数据，引发美元的上涨，后期走势需关注。

　　本周国内现货市场铜价在周一上涨后高位盘整，价格相对乐观。周五上海铜现货市场价格53625－53725元/吨，较上周的51175－51275元/吨上涨2450元/吨。

　　本周国外铜库存都有所减少。5月10日LME库存60.57万吨，较上周减少1950吨或0.48%。沪铜库存19.50万吨，较上周减少1.87万吨或8.77%。沪铜库存的减少值得关注，可能会铜价形成支持。

　　本周铜价高位运行，但仍旧在53500－55000点下跌趋势线之下，下跌的大趋势并没有改变。建议逢高建空单，适当扩大止损。激进地估计沪铜可能会下跌到42000－45000点一线。

　　一、伦铜、沪铜走势

　　国内外主要期货合约收盘数据及上海现货铜价

　　合约 5月3日收盘价 5月10日收盘价 涨跌 周涨跌幅

　　LME三月铜（美元/吨） 7270 7375 105 1.44%

　　COMEX铜指数(美元/盎司) 3.32 3.36 0.04 1.20%

　　铜指数（元/吨） 51075 53437 2362 4.62%

　　上海铜现货（元/吨） 51225 53675 2450 4.78%

　　图1、沪铜指数走势

　　图2、伦敦铜走势

　　二、行情分析

　　5月6-10日一周中国内沪铜在周一大涨后高位横盘，周收盘53437点，较上周涨2362点或4.62%；国外伦铜在此前一周周五已大幅上涨6.81%基础上在本周表现为高位振荡、稍有上涨，周收盘7375点，较上周涨105点或1.44%。

　　本周行情主要是技术性走势，铜价已经反弹至重要技术点位，压力较重，是振荡行情形成的主要原因。本周基本面好坏不一，但周四较好的美国初请失业金数据引发美元指数大幅上涨，美元的上涨对铜价形成一定的压力。

　　（一）、宏观基本面及金融市场表现

　　本周宏观面整体上好坏参半，最引人注目的是美元在周四后的上涨。本周公布的数据上看， 5月8日中国海关总署发布今年前4个月我国外贸情况。据海关统计，1至4月我国出口增长17.4%；进口增长10.6%；贸易顺差3834.6亿元人民币（折合609.9亿美元）。这些数据理论上表明中国对外贸易情况在好转，但是这些数据并没有得到市场的认可，很多分析师认为这些数据中水分过多。5月9日国家统计局发布4月份全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨2.4%， 4月份全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.6%。这两个数据不能表明中国经济情况好转。但是本周二、三公布的德国3月份制造业订单和工业产出数据较好，对市场有一定的支持。周四美国公布了周初请失业金数据，美国5月4日当周初请失业金人数减少0.4万人，至32.3万人，减少的量虽然不大，但32.3万人为2008年1月以来最低，也低于预期的33.5万人。这一数据引发美元的上涨，非美货币走低，其中日元贬值再次加速，美元兑日元汇率一举突破100日元大关。美元的上涨引起市场的关注，对有色金属、黄金、原油等都形成压力。美元指数已再次上试84点的压力，如突破将形成中期上涨行情，对有色金属价格的压力会更大。

　　（二）、国内现货市场

　　本周国内现货市场铜价在周一上涨后高位盘整，一直保持在53000元/吨以上水平，价格相对乐观。铜价维持高位，持货商心态各异，但相对来说，市场出货情绪一般，但接货者依然是中间商，下游偏空情绪犹存，仅是刚性采购，成交较之前未有大的变动。此外，本周华东、华南市场平水铜及湿法铜的销量都明显增多。周五上海铜现货市场价格53625－53725元/吨，较上周的51175－51275元/吨上涨2450元/吨。

　　本周废铜价格略有上涨，仍处于反弹通道之中，但反弹动能有所减弱。佛山1#光亮铜线从上周五的均价47650涨至49350，上涨幅度1600元/吨。随着铜价的回升，废铜和电解铜价差拉大，逐步回到合理区间。但是废铜的价格优势仍然不是很明显，不少小型客户反映都是用电解铜和废铜搀和使用。目前市场上，优质货源如光亮铜线等仍非常畅销，但是相对较差的货源如黄杂铜等则普遍不受欢迎。整体上看，废铜成交有部分回暖，但是亏损客户出货意愿较低，只有在收到低价货源后才愿意出售。另外，华南地区废铜进口仍十分困难，外加进口价格优势不再，市场上废铜供应紧张局面在持续。海关总署5月8日公布，今年4月份进口废铜34万吨，环比减少2.86%；1-4月累计同比减少4.6%。

　　本周从浙江宁波金龙Hpb58-3黄铜棒出厂价来看，黄铜棒价格较上周明显上涨，自36600元/吨提升至37300元/吨后趋稳，总体涨幅在700元/吨。铜棒价格上涨主要也是受益于铜价低位反弹，因周一铜价一举上冲至53000附近，铜价大幅上扬刺激商家抬升报价。同时，废铜原料仍趋于紧俏，黄铜价格回落区间不大，这也是黄铜棒价格较为坚挺的原因。

　　线缆企业整体情况略好于铜材企业，主要是电网等大订单支撑。而抛开订单稳定的大型企业来说，中小企业这两月盈利十分困难；自身要受到资金面限制（小企业一般资金链较紧），铜价起伏不定也令企业采购畏首畏脚。线缆企业本就过剩，一些小企业蒙受行业竞争压力及低迷铜价下，被迫转行以及停产歇业的也不在少数。但这对于整体行业来说不算是坏事，在优胜劣汰法则下有利于行业后续长远发展。

　　（三）、期货库存

　　本周国外铜库存都有所减少。5月10日LME库存60.57万吨，较上周减少1950吨或0.48%。沪铜库存19.50万吨，较上周减少1.87万吨或8.77%。沪铜库存的减少值得关注，可能会铜价形成支持。

　　品种 5月3日库存 5月10日库存 库存增减 库存增减

　　LME铜 608700 605750 -2950 -0.48%

　　COMEX铜 85196 85939 743 0.87%

　　SHFE铜库存 213782 195043 -18739 -8.77%

　　SHFE铜仓单 63342 61535 -1807 -2.85%

　　三、下周行情操作建议

　　本周铜价高位运行，但仍旧在53500－55000点下跌趋势线之下，下跌的大趋势并没有改变。建议逢高建空单，适当扩大止损。激进地估计沪铜可能会下跌到42000－45000点一线。

　　四、行业资讯 1、海关总署5月8日公布，今年4月份进口废铜34万吨，环比减少2.86%；1-4月累计同比减少4.6%。关于废铜进口减少的原因，市场认为主要是因为海关检查更加严格，国内对于废料进口限制和检查持续进行。其次，国外废铜和国内价差收窄，甚至部分时候形成价格倒挂，也影响了废铜的进口。

　　2、海关总署消息称中国4月铜、铜合金和半成品进口量至295,799吨，同比下滑21.2%，环比也降7.4%，也在一定程度上佐证了上月沪伦比值对进口铜的影响。

　　3、根据富宝金属网下游调研数据显示，近期家电和线缆需求显著改善，虽然家电需求存在旺季之后下滑的风险，但是预计线缆需求仍将得于维持；4月份铜材企业开工率81%、线缆企业开工率78%，5月份下游有望略好于当前水平。

　　作者：格林期货 刘立斌