煤企中报不容乐观 寻底周期或达5年

　　伴随着14日中信煤炭价格指数再度试探年内新低，煤炭企业整体进入“过冬”状态已无疑问。多家机构向中国证券报记者表示，15日公布的环渤海动力煤平均价格指数(BSPI)或弱势走稳，但中国煤炭市场内忧外患的悲观境况短期不会改观，甚至下半年可能进入更加困难的时期，煤炭 企业寻底周期或将长达3-5年的时间。

　　负面因素挥之不去

　　5月14日，中信煤炭价格指数收报1829.12点，再度试探年内新低。事实上，煤炭板块上市公司股价走弱已非一日，Wind最新统计数据显示，在中信证券一级行业指数排名中，煤炭采掘、非银行金融、有色金属三大行业领跌60日分类指数跌幅排行榜，其中，煤炭板块指数更是在60个交易日内暴跌27.10%，成为名副其实的空军主力。

　　煤炭指数暴跌的背后，是中国煤炭企业的内忧外患、发展困境重重。卓创资讯分析师刘冬娜认为，目前煤炭企业面临的负面因素众多，其中影响最大的因素在于电力、钢铁、有色、化工等下游行业需求持续低迷，且短期内没有好转迹象出现，下游市场的低迷直接导致了煤炭企业盈利的骤降。

　　以火电为例，刘冬娜分析说，当前下游电厂库存仍处高位，且开工率在低水平徘徊，一方面，社会用电量难有大幅提升，另一方面，湖南、湖北等多个地区的水电出力导致火电市场份额挤占严重，部分省份火电厂整体开工率尚不足80%，直接导致煤炭需求出现萎缩迹象。

　　此前一直强调的煤炭业产能过剩已退居为次要负面因素，也就是说，即使煤炭企业利用降价来消化产能，下游需求企业也不再买账。“2011年四季度，冶金煤最高卖到2000元/吨，现在只卖到1025元，价格已经压低了近一半，但依然销路难寻。”某煤矿企业副总经理如是介绍。

　　进入5月以来，各地煤企再度陆续降价，企图通过实施“薄利多销”的策略来消化高企的库存。如潞安环能喷吹煤、开滦集团主焦煤等都相继出现价格下调，但产能过剩瓶颈依然无法缓解。值得注意的是，今年下半年山西等省份部分新矿产能将逐步释放，煤炭行业整体产能过剩的状况今年很难出现扭转。

　　内忧不止，外患复来。根据海关总署最新统计数据显示，今年1-4月我国进口煤炭1.1亿吨，同比大增25.6%；其中4月进口量仍在3000万吨以上，较3月出现环比增加。业内人士向中国证券报记者透露，3月以来，国际煤价出现回落，进口煤价格优势有所扩大，即便考虑运费，到达沿海港口的交易价格也较国内煤炭价格便宜20-30元/吨，导致用煤企业偏向优先选用进口煤。更令业界担心的是，由于国外煤企机械化程度较高，降价空间依然存在。反观国内，煤炭企业的亏损已渐成常态，且有铁路运价不断提高的“雪上加霜”，煤炭企业尤其是中小煤炭企业的生存环境日益严峻。

　　中报同样不容乐观

　　需求弱势未改，进口压力增加，负面因素对煤炭行业的影响已经反映在相关公司的财务报表上。据Wind统计，A股上市煤炭企业2013年一季度实现营业收入2113亿元，较去年同期相比略增近1亿元；但实现净利润仅183亿元，较去年250亿元的净利润总额出现同比下滑，幅度为27%左右。

　　业内人士预计，整体来看，煤炭企业半年报同样不容乐观。在节能环保当先的背景下，目前几乎看不到任何有利于煤炭企业的积极因素。

　　“首先，经济形势的弱复苏进程缓慢，其次，新型城镇化建设目前来看还基本处于"概念"阶段，对煤炭业界难以形成直接利好。”刘冬娜向中国证券报记者分析说。

　　至于近来“煤炭经营许可或取消”的市场传闻，多位煤炭工业行业协会和业内人士均表示或不能成行。“可能会减少审批环节，但是彻底取消不太可能。退一步讲，如果没有其他的配套措施，即便取消煤炭经营许可证，对中小型煤炭企业的利好也非常有限。”一位不愿透露姓名的协会人士称。

　　15日下午，环渤海动力煤平均价格指数将如期公布。从上周数据看，自此前一周创出历史新低后，环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格出现走平迹象，报收于613元/吨，环比没有变动，但是同比大跌22%。对于今日数据，多家机构预估为整体弱势稳定，短期内或不会再创新低。多家机构指出，随着6、7月份汛期的日益临近，水电将成为决定动力煤需求是超预期还是低于预期的关键。

　　关于炼焦煤价格，多数机构认为也不容乐观。长江证券分析指出，后市钢铁产量易降难升，去库存影响弱化，炼焦煤消费和销售将难有改善，炼焦煤价格虽持续下调，但仍难言见底。

　　“煤炭企业的黄金十年已经结束。”兖矿集团董事长王信日前对媒体表示。“面对诸多负面因素压顶，煤炭行业的"白银十年"也不会如期到来。积极因素的真空，无法助力煤炭行业在今年内走出低谷，甚至下半年依然会延续恶化态势，初步估计调整周期将长达3-5年，甚至更长时间。”刘冬娜对中国证券报记者补充说。 来源中国证券报)