平安或以打压股价逼退机构 上市公司成争夺家化新战场

　　每日经济新闻记者 王敏杰 发自上海

　　昨日（5月15日）早盘，受上海家化集团董事长葛文耀与其大股东平安信托“内斗”风波影响，上海家化（600315，SH）“一”字跌停，报收62.99元，一天之内市值蒸发近31亿元。

　　据《每日经济新闻》记者了解，目前国内多家公募基金共 持有上海家化约2亿股，占其总股本的44.6%，第一大股东平安集团实际控制的持股比例则是27.59%。

　　在业界看来，目前平安同葛文耀之间的争斗，是一场实力悬殊的斗争，上市公司会是下一个战场。

　　三天市值缩水48.96亿元/

　　在“内斗”事件后，今年一路上涨的牛股上海家化开始急转直下。

　　5月13日，上海家化股价低开低走，而后股价一度重挫逾8%，当日收盘股价下跌5.3%至69.99元。去年业绩大好的上海家化突遭重大变故，令很多中小投资者直喊 “伤不起”。昨日，上海家化复牌。尽管公司表示经营活动一切正常，未受影响，但复牌后的上海家化如市场人士预期的一样，“一”字跌停。

　　记者了解到，截至一季度末，上海家化在A股的总股本为44835.05万股，参照5月13日的收盘价，其昨天市值蒸发31.38亿元。算上5月13日的跌幅，上海家化近三天市值缩水48.96亿元。

　　据凤凰财经按财汇信息统计得，截至今年一季度，共有72只基金持有上海家化 （剔除联接基金）。其中，嘉实策略、中银持续增长分别持有该股1084.77万股和1043.79万股，资产占基金净值比分别为10.32%和10.27%，达到持有上限且有多只基金相应比例超过9%。

　　按照现行基金法规定，单一基金持有一只股票的比例不能超过基金资产净值的10%。有分析人士表示，如果基金持有一只股票的集中度接近10%，股价波动将会对基金净值产生较大影响，基金或有可能进行重新估值。

　　上述说法也得到基金公司方面验证，家化集团与平安内斗升级，已开始影响基金对上海家化的估值。5月14日，中银基金发布公告称，决定自当日起，对旗下基金持有的上海家化股票的估值价按其停牌前价格下调20%计算（55.99元）。同日，泰信基金表示，对公司旗下基金持有的上海家化按62.99元价格进行估值，该价格距上海家化停牌前股价下调10%。

　　独立财经观察家侯宁向《每日经济新闻》记者指出，上海家化一直被基金重仓，业绩一直也很好。“现在由于金融资本的介入，和管理层之间发生一些矛盾，短期内会对股价产生影响，不排除跌到45元/股的价格。”

　　机构态度或影响进展/

　　虽然上海家化方面强调，葛文耀仍担任其董事长，正常履职，但对于他未来会否离职，市场仍存在诸多质疑。

　　据了解，目前上海家化的投资者分为两大部分：一方面，平安集团通过家化集团实际控制上市公司的股份比例为27.59%；另一方面，众多机构持有者及散户又是一派。据了解，国内多家公募基金共持有上海家化约2亿股，占其总股本的44.6%。在业界看来，这些机构持有者显然也可能会影响平安同葛文耀纠纷事件的进展。

　　对于涉事双方，支持者亦各有说法。一位倾向于平安的人士表示，葛文耀是经理人，平安是股东，更换经理人是股东的权利，是资本意志得到贯彻的体现。

　　在业界看来，若基金、券商及私募机构，甚至更多的中小投资者选择支持葛文耀，那么尚可一搏。

　　上述事件亦引来众多知名人士的关注。深圳东方港湾投资管理有限责任公司董事长但斌表示，将100%支持葛文耀留任公司。财经作家吴晓波则指出，葛文耀若出事，实在可惜，“过去二十多年，上海在日用消费品领域少有企业家出现，屈指可数仅二人，前有王佳芬，后有葛文耀，今俱凄凉落幕”。

　　在市场人士看来，上市公司控制权会是下一个战场，结局难料。

　　打压股价逼退众机构？/

　　一位不愿具名的分析人士告诉《每日经济新闻》记者，平安的最终目的可能是逼退机构，从而达到更多地控制上市公司的目的，“那样它 （平安）就可以调动领导班子，按照自己的思路发展上市公司。”

　　一位接近上海家化的人士告诉记者，平安入主之后，对公司财报、利润要求比较高，因而产生了诸多矛盾。葛文耀的梦想是大家化，集团层面主要是偏向时尚产业多元化发展，而上市公司集中于化妆品行业的发展。

　　在正略钧策合伙人张永辉看来，从手段和方法上，平安具备这样的能力也具备这样的可能性。侯宁同样赞同上述人士的说法，“上海家化的股价大幅下挫对双方都是伤害，除非是想低位继续扩大控制权。”他指出，问题在于，让葛文耀离职后是否有这样的接班人，否则平安控股似乎意义并不大。

　　不过，侯宁表示，上海家化一直以来表现都较好，如果股价超跌，机构不会坚持反会增持。

　　在中投顾问金融行业研究员边晓瑜看来，仅从当前交易行情来看，上海家化并未出现大机构撤资的状况，投资者惜售心理依然存在。作为战略投资者，平安可能对于能够最终掌控上海家化兴趣不大，打压股价、底层吸盘、中度拉升、高位出仓这一系列举措耗时较长，且当前较高的股价操控起来难度较大。

　　近日，在各券商纷纷下调上海家化估值的同时，有基金人士表示，如果公司的核心管理层果真离开，会对公司产生较大冲击，则会选择减持。

　　申银万国分析师王立平指出，家化集团董事长职务换人事件，短期尚未波及上市公司管理团队的稳定性，基本面影响不大。家化自改制以来，已经形成以新总经理王茁为核心的领导班子，葛文耀虽仍是公司的灵魂人物，但对经营已经放权给年轻团队，且团队配合良好。

　　作者：王敏杰