缄默期继续 家化、平安角力暗战

　　“接国资委通知，家化和大股东双方的静默期还将持续一段时间。”

　　昨日晚间，上海家化方面向《第一财经日报》记者称，今日（16日）召开的上海家化股东大会将只聚焦常规议题和公司业绩方面的沟通，不涉及上市公司董事会增补董事事宜，葛文耀依然担任本届上市公司董事 长。

　　上海家化在停牌一天后，公司股票于昨日复牌，不过开盘后还是立刻跌停，市值蒸发约49亿元。

　　争夺控制权

　　平安信托5月11日免去葛文耀上海家化集团董事长和总经理职务后，有市场分析人士认为，这是一个矛盾激化的信号，未来可能会有进一步的动作。

　　平安此前对葛文耀承诺，在管理方面，“只需要审计报告没有保留意见”，家化管理层可以放手去做，不会受到干扰。而在平安刚入主家化集团时，也确实没有对上市公司过多干预，但从去年年底葛文耀与平安的矛盾逐渐公开化后，平安也开始加强对上市公司的控制力。

　　去年11月30日上海家化发布拟修改公司章程和董事会换届公告，董事会成员从6名扩至8名，独立董事由2名扩至3名，董事由4名扩至5名，并取消副董事长职位。其中最惹人关注的变动，为平安信托董事长童恺出现在新一届董事会董事候选人名单里，而知情人士告诉记者，另一名独立董事也是平安推荐进入的。

　　葛文耀表示，平安入主一年虽然没有帮上什么忙，但是在股权激励和管理层换届等问题上并没有添什么乱，但是一位接近家化高层的人士表示，“即便是原来国资委时期，大股东也是充分信任家化管理层，未曾派人到上市公司。”

　　在一些机构投资者眼中，葛文耀是带领家化业绩高速发展的重要角色，也经常能给他们带来些激动人心的增长承诺。一位机构投资者告诉记者，就在此前4月26日的机构投资者会议上，葛文耀就曾表示，其明星品牌佰草集今年增长30%不是目标，加上新开发的副牌，今年佰草集增长可能会达到40%~50%。

　　相关数据显示，截至今年一季度，上海家化前十大重仓股股东中有7只公募基金和1只社保基金，而共有72只基金持有上海家化(剔除联接基金)，其中，嘉实策略(070011)、中银持续增长(163803)资产占基金净值比分别为10.32%和10.27%，华商、上投摩根、汇添富、南方等旗下多只基金持有该股。

　　“平安可能会低估葛文耀对家化和其他投资者的影响力。”上述投资者表示，作为上市公司第一大股东，虽然平安通过家化集团直接持有上市公司26.78%的股权，但是若葛文耀能得到其他部分机构投资者的支持，平安很难通过投票的方式将其赶下。

　　一位市场人士对记者表示，从自身利益角度考虑，基金也会支持葛文耀，因为上述若干重仓基金肯定也希望维持公司现有管理层构架的稳定性，否则很难全身而退。此前上海医药公司构架不稳定就曾严重影响公司资本市场表现和基金的收益。

　　静待国资委调解结果

　　葛文耀在改制后曾向记者透露，当年对于准备入主的大股东平安，他曾口头向其承诺，会使其达到25%的年收益率，5年会翻两番。

　　而在1年零3个月后，上海家化股价最高时，大股东平安持有股份价值已经超90亿，加上集团资产已超过100亿，葛在微博中表示，“一年多一点投资已翻倍，大大超过当时我的承诺。”

　　相比起葛文耀的承诺，平安当年竞标家化集团时的承诺，诸如追加人民币 70 亿元投资等，则兑现得有限。平安为何不愿安心做财务投资者呢？

　　除了本报此前提到的平安在并购资金回笼方面的压力，上海交通大学金融系教授费一文分析称，这也是希望短期套利的资本性，与作为企业家长期产业战略的冲突，而在这种冲突中，不仅中小股东受害，影响到公司形象，平安自己利益也受到损害，“平安或者此前低估了这种损害，或者存在更大的利益诉求。”

　　“真正的控制力并非来自股权的比例”，上海医药集团有限公司助理总裁葛剑秋在评论该事件时表示，懂得尊重企业家的价值，懂得创造并分享价值，才能真正控制人心。

　　对于目前家化管理层与大股东的冲突，上海市国资委已经介入调解中，一位市场人士对记者表示，作为国资委来说，对双方还是有影响力的，现在的状况不利于家化未来的发展，未来若希望达成一致还需要双方都有所妥协。

　　作者：刘琼来源第一财经日报)