经济复苏压制债市上涨空间

　　债券投资主要关注其票息收益

　　5月9日~5月15日，A股市场持续震荡，上证综指下跌0.96%，深圳成指下跌2.26%，中小板指和创业板指继续逆市走高，分别上涨1.52%和3.32%；而大盘价值指数上证50大幅下跌1.92%。基金市场方面，本期主动股票型基金和混合型基金平均上涨0.09%和 0.04%，指数股票型基金平均下跌0.64%，债券型基金平均上涨0.13%，QDII基金平均下跌0.48%，货币市场基金七日年化收益率均值为3.30%，约为活期存款的9.4倍。

　　近期A股市场维持区间震荡，多空双方围绕年线展开激烈争夺。从近期公布的经济数据来看，中国经济增速虽然弱于市场预期，但大体上仍然维持复苏格局。在经济转型升级过程中，产能严重过剩的资源开采、冶炼等行业盈利恢复仍需较长时间，而信息服务、传媒、环保、医疗服务等新兴产业受到市场资金持续追捧。

　　在市场维持震荡行情下，基金投资重点关注选股能力较强，长期业绩表现出色的产品。如上投摩根新兴动力，该基金成功挖掘了大华股份、歌尔声学、富瑞特装等多只牛股，近一年以来涨幅66.81%，大幅超越市场平均水平。还有景顺长城内需增长，成功捕捉欧菲光、长城汽车、碧水源等多只牛股，获取了大幅超额收益。此外，主题特征切合市场方向的指数型基金也值得关注，如海富通中证低碳、招商深证TMT50等指数股票基金，近期表现也较为强劲。

　　债券型基金投资方面，由于经济复苏压制债市上涨空间，同时后期债券供应也在提速、债市整治仍未结束，债券交易资本利得不容乐观，债券投资主要关注其票息收益，维持对债券型基金中性评价，稳健型投资者可以重点关注固定收益能力投资能力较为突出的基金公司，如工银瑞信、鹏华、博时、招商等。 （众禄基金研究中心 朱炎钊）

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